山西省煤炭上市公司並購融資問題及發展策略
區域經濟發展
作者：李源
【摘要】山西煤炭行業自從2008年山西省政府出台《關於開展非煤礦山企業資源整合和有償使用工作的實施意見》以來就進入了一個重組並購的熱潮中。但是各大煤炭企業在重組並購過程中所遇到的問題日益明顯，其中所屬融資問題最為嚴重，能正確認識當前煤炭企業並購融資中存在的問題，探求新時期煤炭企業融資的新途徑，對促進煤炭企業發展具有重要的現實意義。
【關鍵詞】煤炭上市公司並購融資發展策略
新中國成立以後，我國礦產資源開發長期實行的是資源的無償劃撥製度，在這種製度下，過低的市場準入門檻，引發了企業和個人的盲目進入，出現了“多、小、散、亂”等過度競爭的局麵，形成對稀缺資源的大量浪費與過度消耗。山西作為煤炭資源大省，現行的采礦權配置同合理開發與高效利用煤炭資源的矛盾越來越尖銳，山西煤炭生產中存在的粗放經營，開采方式落後，安全事故頻發，礦區生態環境惡化等問題難以得到根治，已成為製約和影響全省煤炭工業健康發展的重要障礙。為了解決上述問題，山西在不同階段分別采取了不同的方法予以應對，但效果都不理想。究其原因，各項措施都沒有對現行采礦權配置方式進行根本性改革。要克服長期困擾山西煤炭業發展的弊端，必須要改革現行采礦權配置方式，建立合理的采礦權有償使用製度，隻有這樣才能從根本上規範煤炭資源開發秩序，形成礦產資源保護的約束機製。由此可見，進行煤炭資源兼並整合已成為一種現實的迫切需要。
一、山西省煤炭上市公司並購融資存在的問題
（一）融資比例不協調
融資比例不協調，通常表現為企業在並購過程中過分依賴單一融資渠道，導致風險和成本均呈現出較高的水平。以公開發行股票、非公開發行股票等方式融資，而放棄債務債券融資方式，會導致資本市場失衡並使公司喪失發揮財務杠杆功能的機會；或過分依賴銀行貸款，極大地提高了利息和到期還本的風險。
（二）股權融資結構不合理
股權融資結構不合理，表現為在股權融資渠道中依賴某一種或兩種融資方式。股權融資的方式一種是企業的上市、上市企業的增發和配股等公開市場發售；另一種是企業自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股的非公開發售。
（三）並購融資並未真正實現市場化
山西省煤炭上市公司的很多兼並收購是通過政府用無償劃撥方式進行的，而非依據市場法則科學有效地進行並購融資規劃，因而並購融資所遇到的難題也要靠政府出麵解決。
二、發展我省煤炭上市公司並購融資的策略
煤炭企業並購融資問題涉及多方麵的因素，解決並購融資難問題並非一朝一夕，單靠一種方式、一種途徑也是不行的，必須采取多種措施，必須多措並舉、齊抓共管，方可奏效。
（一）完善融資結構，解除政策壁壘，發展完善融資環境
從多方麵完善煤炭上市公司並購融資的政策體係，逐步放鬆對並購融資渠道的限製。推動並購融資的發展，解除各種政策的壁壘，允許各種資金進入並購融資領域，不僅銀行貸款可以用於進行股權性並購融資，在提高監控水平前提下，還可以允許證券公司、社會保險資金、商業保險資金、企業盈餘資金、個人資金、外資等全方位進入並購融資領域。同時政府應進一步改革和完善融資環境，促進企業債券和股票市場的協調、健康發展；完善金融機構功能，促進金融機構與公司之間良好合作關係的發展；同時積極引導培育和監督企業創建良好的盈利模式，吸引投資者廣泛加入到投資企業項目的行列中。