我國風險投資創新率影響因素的研究
經濟研究
作者：朱珊
【摘要】本文首先解釋了風險投資的創新率的概念和意義，在此基礎之上又將風險投資、技術創新與經濟增長之間上網關係，通過對實證和數據的分析，並解讀我國近幾年來在科技企業和初創企業風投的投入狀況，並以此分析論證出影響我國風險投資創新率的因素。
【關鍵詞】風險投資 風險投資創新率 影響因素
一、風險投資創新率
目前，國外對風險投資創新率的研究更為透徹，有國外學者將風險投資向科技企業的資本投入量和企業初創期的資本投入量的比率兩者作為衡量風險投資創新率的指標，或者直接將科技企業的初創期的資本投入量占所有投資的比率作為風險投資創新率的指標之一。
改革開放以來，我國國民經濟取得了長足的進步，但在經濟快速增長的過程中，仍然存在著經濟結構不合理、增長方式粗放、忽視生態環境保護等問題，以往數量擴張型增長方式已不能適應當前的生產力狀況。經濟發展的內在規律及外在環境促使經濟增長方式由外延式增長轉向內涵式增長。內涵式經濟增長的實現，無論是產業結構調整與優化，產品質量提高與更新換代，還是生產效率與效益最大化，歸根到底都取決於技術創新，技術創新對經濟增長的作用越來越具有決定意義。然而技術創新受技術創新風險、技術創新成果不能產業化和技術創新資金不足等因素製約，風險投資作為一種新的金融工具和製度安排，能夠分擔技術創新風險、提供資金和促進技術創新成果產業化。因此，風險投資對技術創新乃至經濟增長作用顯著，影響深遠。近幾年，隨著我國金融體製改革的不斷深化和風險投資體係建設的不斷完善，風險投資行業得到了快速的發展，但現階段風險投資是否通過支持技術創新，進而對推動經濟增長，真正成為促進我國經濟增長的重要因素，仍然是十分值得探究和驗證的問題。現在基於對風險投資的創新的重要性，我們逐漸重視起風險投資創新率的問題。關於風險投資與技術創新、技術創新與經濟增長之間關係的理論及研究，國內外已形成了大量的文獻，但至今在研究風險投資與技術創新關聯性的基礎上，把技術創新作為風險投資與經濟增長之間的中介因素，考察風險投資、技術創新與經濟增長三者之間作用機製的實證研究成果卻十分鮮見。
二、我國風險投資創新率的現狀
（1）1985年，“創業投資”這個概念在中共中央的《關於科學技術體製改革的決定》中首次被引入，同年9月，中國新技術創業投資公司作為首家投資公司被國務院批準經營。1998年三月份的兩會上，民建中央主席成思危向全國政協遞交了一份關於發展我國風險投資事業的提案，該提案在受到全國政協的高度重視的同時，也使目前還處於起步階段的風險投資行業受到了普遍關注。在風險投資事業的狂潮中，我國出現了幾個極具代表性的例子，比較為眾人所知的有新浪、搜狐、金蝶軟件、亞信等。這些成功企業的出現，除了使得更多想要創業的人受到鼓舞之外，還促使更多海內外的資金湧入中國風險投資行業，對該行業的發展起到了巨大的推動作用。就在2005年，中國成為位列美國、以色列之後的第三大風險投資和創業國，並且風投領域也從電子產業向商業、服務業、醫療業和能源行業擴散。
（2）我國風險投資總體規模由1995年的51.3億元，發展到2009年的1605.1億元，平均年增長率為31.66%，其中1999年和2007年前後規模有大幅度提高。與此同時，我國風險投資投入到高科技企業的比率由2003年的79.8%下降到2009年的52.3%；投入至企業初創期的資金比率平均約占全部風險投資的27.4%。從趨勢上來看，以2006年為分界點分為3個階段：2006年前呈下降趨勢，2006年異常突起，2006年以後呈緩慢上升的趨勢；而投入科技企業初創期的風險投資占全部風險投資的比率平均約為19.2%，其趨勢與投入企業初創期的風險投資比率一致。並且可以看出，再投入初創期的風險資本中主要流向是科技企業的初創期。總體了來看，相對於我國風險投資行業的規模的發展速度，我國的風險投資創新率並不理想。
由表2可以看出，2006年全國新設立的風險投資企業達到50家，較上年度增長30.06%，2007～2008年新設立的風險投資企業亦呈不斷增長的趨勢。雖然2008年下半年爆發的國際金融危機對全球風險投資發展帶來了負麵影響，但2009年風險投資企業新增數量仍達100家，較上年增長22.52%。