信貸與社會融資規模長期趨勢分析
經濟研究
作者：張重
【摘要】十年間，我國經濟總量增長3倍，貨幣投放增長4倍，金融係統存貸款餘額均增長4.5倍，企業和居民存貸款結也隨著社會經濟發展的突飛猛進有了長足進展。在新的機遇與挑戰麵前，研究我國近十年來信貸結構、社會融資規模等金融統計數據，將對2013年社會融資層麵狀況起到前瞻性的預測。
【關鍵詞】社會融資總量 影子銀行 信貸規模
十年間，我國經濟總量增長3倍，貨幣投放增長4倍，金融係統存貸款餘額均增長4.5倍，企業和居民存貸款狀況也隨著社會經濟發展的突飛猛進有了長足進展。債市、信托以及影子銀行的興起正逐漸替代對金融機構的信貸需求，並成為實體經濟主要的助推器和穩定器。在新的機遇與挑戰麵前，研究我國近十年來信貸結構、社會融資規模等金融統計數據，將對2013年社會融資層麵狀況起到前瞻性的預測。
一、企業短期貸款穩步上升，居民及中長期貸款逐年下降
數據顯示：2002年金融機構新增人民幣貸款18000億元，至2009年上升至95900億元，增幅約為432.78%。之後迅速下降至2011年3月份的22400億元，降幅約為-328.13%。從結構上來看，短期貸款及票據融資從2002年7752億，增長至2012年末50901億，增幅約為556.62%；中長期貸款從2002年5548億增長至2012年28700億，增幅約417.30%，增速明顯慢於短期貸款。從以上數據分析：企業、居民以及金融機構對長期風險趨於謹慎，短期貸款需求繼續保持高位。從貸款主體來看：居民類貸款從2004年5925億增長至2012年25200億，增幅約為325.32%；非金融類公司及其他部門新增貸款從2004年16700億增長至2012年56600億，增幅約為238.92%。
十年間，新增貸款有如下特點：從期限來看，自2002年到2012年，短期貸款一直處於上升通道，顯示短期貸款需求比較穩定。自2009年次債危機爆發導致流動性緊縮使短期貸款急劇下滑之後，2010年又需要迅速重回上升通道。但中長期貸款自2010年後，占比新增貸款總額比重呈逐年下降趨勢，至近期下降至18%，企業中長期貸款額繼續負增長且降幅有擴大趨勢。整體來看，銀監會在2012年8 月要求同業代付於年底前入表和年末短期周轉資金需求旺盛會促使短期貸款在未來一段時間內保持高增長；但中長期貸款規模負增長則反應了未來央行貨幣政策可能收緊。從結構來看，09年後，居民貸款持續萎縮，但企業貸款反彈明顯。從企業貸款分項數據來看業呈現出如下特點：第一，銀行大幅壓縮票據貼以保證一般性貸款的需求；第二，信托貸款、債券融資等新興渠道對銀行貸款的替代效應愈加明顯，在當前基建、國企等傳統中長期貸款大戶的融資越來越多的情況下，直接融資將分流很大一部分需求；第三，房地產和融資平台的中長期貸款需求由影子銀行替代。
從近期來看，2012年新增存款超越市場一致預期，但並未帶來貸款增長超預期。新增貸款疲弱條件下存款卻能大幅躍升表明在“三個辦法一個指引”等因素的持續影響下，銀行存貸款相互派生的功能正在不斷弱化。另外，公中長期貸款增長率證明，工業企業投資需求仍在低位，但亦有複蘇的苗頭，與11 月小幅下滑的逐漸複蘇的製造業固定資產投資數據也與之對應。同時，居民貸款方麵，由於在降息周期、經濟下行及信貸額度受限，居民經營性貸款出現收縮。銀行對居民長期住房按揭貸款發放速度亦有下降，顯示監管部門加大信貸控製.同時，居民戶和對公短期貸款合計占新增貸款比重達84.7%，且兩者均出現較大幅度的環比正增長（分別為48.6%和136.2%），顯示出當前中小企業信貸需求依然旺盛。