我國企業跨國並購實踐及存在問題淺析
智庫
作者：張勁青
摘 要：金融危機的發生、人民幣彙率的持續升值為我國企業的跨國並購提供了良好契機，並購規模擴大，並購主體多元，所涉行業廣泛，並購目標日趨多樣化，但並購的失敗率卻較高。本文試圖通過分析跨國並購中的典型成功和失敗案例，從企業的角度和政府層麵找出共性的原因，從而為跨國並購的實施提供借鑒參考。
關鍵詞：跨國並購 問題 價值轉型 企業
一、我國企業海外並購發展現狀
1.企業海外並購規模不斷增大
跨國並購一度是發達國家跨國公司的“專利”，可以使其實現全球資本、技術、人才和市場的聯合與重組。伴隨著全球經濟一體化的推進，國內經濟迅速發展，人民幣持續升值，這些因素使得一向被視為不具備核心技術的中國企業，也成為跨國並購大軍中的一員。而2008年底到來的金融危機使發達國家財政狀況繼續惡化、失業率不斷上升，國外公司的資產價格出現大幅下降，迫切需要外來資本的支持，這些無疑為中國企業的跨國並購提供了良好機遇，使其規模不斷擴大。國際知名投資銀行雷曼兄弟全球並購業務部主管馬克·夏弗曾說過“2005年以及未來數年，中國將成為世界並購圈中的重要國家”。根據商務部統計資料估算，截止2012年年底，累計跨國並購投資額約在1600～1700億美元之間，僅2012年度中國企業實現海外並購達455例，交易金額426.2億美元，而10年前的2002年該數值僅為2億美元。據全球知名會計師事務所畢馬威發布的報告，自2005年以來我國企業對外投資迅猛發展，年複合增長率達31%。
2.跨國並購所涉行業範圍越來越廣
2013年的第二季度，雙彙集團宣布將以71億美元收購全球最大的生豬生產商和豬肉生產供應商史密斯菲爾德的全部股權，萬達集團宣布擬以3.2億英鎊收購英國高端遊艇製造商聖汐91.81%股權，SOHO中國將以7億美元收購位於美國紐約的通用汽車大廈40%股權，這些並購案例無一不彰顯了國內企業進行國際化產業布局的戰略管理理念。國內企業的海外並購除了規模上的迅速增長，行業範圍也越來越廣。根據畢馬威相關數據顯示，2005-2011年間，中國企業海外並購涉及行業28個，僅2012年並購範圍涉及行業26個。畢馬威中國海外投資主管合夥人馮柏文預計在促進消費升級、綠色發展、加強自主創新能力等因素的推動下，新的海外並購熱點行業將是未來農業和食品、新能源、房地產和高端製造業等領域。
3.並購目標日趨多樣
2003年以前主要是大型國有企業尋求資源的並購，2003年以後，越來越多的中、小型企業特別是民營企業成為海外並購的主力。國內企業在選擇跨國並購對象時已不僅僅限於有盈利能力的企業，更關注的是其是否有知識產權和核心技術。並購目標逐漸由資源轉向技術和品牌，以國外企業的銷售渠道、供應鏈、資源、技術、專業知識、品牌或管理經驗等因素來考量並據以製定並購方案。並購主體涉及三大產業，第一產業的目標主要是突破資源瓶頸的製約，第二產業則是為了尋求海外市場，第三產業則是為了繞開貿易壁壘和日益嚴格的市場準入。
而由埃森哲與經濟學人信息部聯合發布的《中國企業，全球夢想》報告顯示，最近幾年中國企業走出去的目的主要有三個：提升價值鏈、獲取市場、建立全球品牌；報告還顯示，占主導地位的目的已由三年前的“開拓海外市場”轉變為 “提升價值鏈”，中國企業的國際化越來越強調對國內外資源的最優配置，以實現在研發、采購、生產和銷售等各個“價值鏈環節”上的提升。如吉利汽車通過並購瑞典高端品牌沃爾沃，實現了企業技術、品牌的大幅提升，使其價值鏈分工地位得以躍升。
4.並購主體多元化，民企在跨國並購中的表現更積極
獨立智庫機構安邦集團在2013年2月發布《中國需要怎麼樣的對外投資》報告，報告顯示，民營企業的跨國並購在目的性和謹慎態度等方麵表現優於國企。普華永道中國稅務部中國企業服務主管合夥人黃佳也表示，崛起的中國民營企業在跨境並購中積極尋覓成熟市場的優質並購目標，他們在交易數量上也將引領海外並購市場。鑒於企業性質、規模及政策支持力度等方麵的區別，與國企進行跨國並購時注重原材料、能源、資源所不同，高科技、消費類行業對民企的吸引力則更大。但僅就交易金額而言，國有企業仍然占主導地位。
目前，金融危機仍在延續，歐債危機繼續蔓延，全球市場經濟疲軟，歐美國家的一些企業麵臨資金難題，貿易保護主義日漸抬頭；國內市場上部分產業產能過剩，發展空間有限，對外投資步入擴張階段。走出去進行跨國並購不僅可以有效規避貿易壁壘，分散經營風險，還可以更密切地了解國際貿易環境以及市場的最新動向和需求，最終有助於企業轉型升級，有目的地進行全球價值鏈分工體係的構建和整合