第二章股市大勢的判斷
在《華爾街操盤高手》這本書中,作者問丹尼斯:“你在操作中,最重要的操作原則是什麼?”丹尼斯簡潔地回答:“順勢而為。”丹尼斯是世界聞名的操盤手。他出身低微,卻用1600美元,在10年的時間裏賺了100億,成績甚至超過現在人們公認的股王巴菲特。
股市裏所說的“勢”,也即趨勢,是指股價何去何從的方向。而所謂“大勢”,則是股市整體走勢的趨勢,是所有個股走勢的集合。因為股票指數與價格都以趨勢的方式演變,而趨勢一旦形成將會延續一段時間。因此,投資者在決定入市投資時,首先要判斷股市的大勢,看是牛市還是熊市,看是多頭市場還是空頭市場。隻有弄清了股市的大勢,並順應股市的大勢,才能進行正確的操作。比如,當股市進入上升趨勢時,表現股價的指數所形成的趨勢也是上升的,此時順應上升趨勢去買進,則日後必有收獲。如果市場呈下降趨勢,表現股價的指數所形成的趨勢也在下降,這時,投資者應將手中的股票拋出,以保住既得利益或停止損失。
順勢而為,這個被西方投資者奉為經典的投資秘訣,在中國股市卻受到令人痛心的忽視。大多數股民不注意對大勢的分析與研究,而是把所有的精力都放在豎起耳朵打探消息、鑽山打洞搜尋莊家上了,一心想有個什麼內部消息讓他們碰上天天漲停的黑馬股。但事與願違,雖然這些股民整天忙忙碌碌,“嘔心瀝血”,卻往往勞而無功,大多數人還因此虧損。究其原因,最為關鍵的是他們都忽視了一點,那就是沒有看清大勢。事實上,在股票市場上,每種股票價格的漲跌,都與整個證券市場行情密切相關。如果整個市場看漲,大部分股票的價格也會隨之上漲;反之,如果整個市場看跌,大部分股票的價格也會隨之下跌。隻看股票不看大勢,猶如隻看樹木不看森林一樣的荒唐。在華爾街白手起家創造10億美元的米瑟拉·雷克萊不無誠懇地告誡股民,在股市投資中,何時買進賣出比買賣何種股票更重要。雷克萊根據自己手中的有關資料統計研究表明,52%的股票價格隨整個證券市場而變化,13%的股票價格隨工商企業因素而波動,隻有12%的股票價格隨本公司經營狀況而漲跌。國外如此,國內更是這樣。裕陽證券投資基金發布的一項研究報告顯示,基金組合的總風險中,行業分析和個股選擇分別僅占10%左右的水平,而80%左右則來自對於市場時機的選擇!顯然,明明到了牛市的頂部,你卻還在盲目進貨,豈有不套牢之理?明明到了熊市的底部,你卻還在割肉斬倉,又怎麼不會血本無歸?
因此,我們說,操作股票,首先就要看清大勢,而後順勢而為。盡管沒有一隻個股是與大盤指數完全一致的,但多數股票的走勢是與大勢一致的。在多頭市場中,股市走勢固然不免有時回檔,但從總體來看,仍然是上升的。換言之,一般股價總是漲多跌少。投資者在這種市場中,縱使一時遭到套牢,仍不愁沒有解套之時,當然,如果盲目買進完全不具有實質支撐的垃圾股,則另當別論。但是,如果股市由多頭已經轉入空頭,情況便不相同。市場走勢中固然也偶有反彈,但大都隻是曇花一現,總的來看,一般股價跌多漲少,在這種市場中,買進股票隻有看跌,很難看漲,除非你是短線高手,善於抓住機會放空,否則莫想獲利。據深圳華鼎市場調查公司調查,在2000年的牛市行情裏,61.97%的投資者盈利,隻有20.66%的投資者出現虧損,其餘的持平;而在2001年的股市調整中,盈利的投資者隻有10.78%,73.09%的投資者虧損。據新浪網調查,在2005年的熊市裏,82.97%的投資者出現虧損,6.34%的投資者持平,真正盈利的隻有10.69%。而在2006年的大牛市裏,盈利的高達70%,虧損的隻有10%,其餘的持平。由此說明,許多股民賠錢,賠就賠在看錯大勢上。市場已經發出了轉弱的信號,他卻還在盲目買進,市場開始轉強了,他又麻木不仁,視而不見。結果不是高位套牢,就是坐失良機。這種人炒股,自然是虧多贏少。
炒股高手賺錢的竅門就在於搶在別人之前行動,也就是說,在別人都決定買之前先買,在別人都決定賣之前先賣。而要做到這一點,關鍵就在於要學會看大勢,也就是要學會看整個股市的發展情況,看國家的宏觀經濟形勢,看政府的政策導向,看市場的總體走勢。當大勢有啟動跡象時大膽買進股票,在大勢有頂部征兆時堅決賣出股票。能夠看清大勢並順勢而為的股民注定會成為股市的贏家,而那些屢屢看錯大勢、踩錯節拍的股民,則無疑是股市的敗將。在大勢向好、人氣旺盛的時候,大部分的股票都在往上漲,而下跌的隻是極少數。這樣,投資者賺錢的機會就會非常大,可供選擇的牛股也非常多。相反,在熊市中,人心散淡,爭相出逃,再好的股票也沒有人敢炒作,這樣要選擇好股票就非常難。我們隨意選擇一隻股票,比如深發展,觀察其K線圖,你便可以清楚地看到,它與深證成指的K線圖的走勢是如何的一致(見圖2-1,圖2-2)。
不看大勢炒個股,不但是非常不現實的想法,而且也是實際操作中許多股民賠錢的一個重要原因。因此,投資者操作股票,首要的就是要進行股市大勢的判斷,並據此順勢而為。正如股諺所雲:看大勢賺大錢,看小勢賺小錢,看錯勢倒賠錢!
一、根據宏觀形勢判斷股市大勢
(一)政治因素導致股市波動
股市大勢的起伏與漲跌,經常受到各種外來因素的影響,其中震撼最強烈、發生最突然的,當屬政治因素。
政治因素曆來是影響股市走勢尤其是短期走勢的重要因素,它主要包括本國政局的穩定情況、政權的轉移、領袖的更替、政府的作為、國際社會對本國的政治態度(如製裁等)以及戰爭等。此類因素往往涉及麵非常廣,有時具有相當大的突發性,有時則很微妙,但都能直接或間接地導致股市波動,有時還是非常強烈的波動。譬如2001年美國發生“9·11”恐怖襲擊事件後,美國政府雖然采取了緊急應對措施,但美國股市甚至整個世界股市都出現了不同程度的下跌。
我國是一個社會主義國家,政局穩定,社會安定,經濟平穩發展,因此很少有單純的政治因素變化引起的股市大幅波動。但這並不意味著我們就不需要關注政治因素的變化,因為無論是國內還是國際的政治因素,最終都要在社會生活的方方麵麵產生這樣或那樣的連鎖反應,作為國民經濟“晴雨表”的股市更加不可避免。這在任何國家都是如此。
比如國際形勢的變化,就直接或間接地影響著股市的走勢。像外交關係的改善會使有關跨國公司的股價上升,敏銳的投資者就可以在外交關係改善時,不失時機地購進相關跨國公司的股票;另外,我國周邊關係處理得友好,國際形勢緩和,這對於企業發展無疑提供了大好環境,當然股市大勢向好。因此,我們不僅要關心國內政治,而且還要關心國際政治。
國內重大政治事件對股市的影響也是顯而易見的。如1997年2月19日,世紀偉人鄧小平與世長辭,第二天股市開盤時,幾乎所有的股票都跌到了地板價,大部分股票均已跌停板,兩市的指數也都已逼近跌停板位置。不過,由於以江澤民為首的中國第三代領導集體是一個強有力的領導班子,可以穩穩當當地駕駛著中國這艘巨艦,駛向輝煌的彼岸,絕大多數股民對鄧小平逝世後的中國充滿信心,因此市場下跌趨勢很快得到抑製。雖然這樣,我們依然可以從中感受到政治事件對股市的影響之大。
(二)宏觀經濟決定股市走向
股市是國民經濟的“晴雨表”,股價則是國民經濟活動的鏡子,經濟的繁榮衰退直接影響股市的走勢。1996年股市之所以能夠走出一波大牛市,就是因為當時我國經濟成功地實現了“軟著陸”,通貨膨脹率控製在一定的水平之下,物價明顯回落,經濟平衡發展,企業效益顯著提高。而到1998年之後,指數無力再創新高,一直處於震蕩整理時期,其原因就是我國的經濟形勢受到多方麵的影響,發展速度有所減慢,企業的效益逐步下滑。外有東南亞的經濟危機,直接影響我國的對外貿易,使得出口大幅下滑,影響了經濟的拉動;內有百年未遇的洪澇災害,直接影響了正常的經濟生活。因此,在這樣的大環境下,股指震蕩下行就在情理之中了。同樣,2006年之所以爆發一輪特大牛市,其原因也在於我國經濟快速發展,人民幣大幅升值,上市公司效益明顯增加。如果投資者認清了宏觀經濟環境,就能夠根據經濟形勢順勢而為。比如,根據宏觀經濟形勢越來越好的狀況,我們可以判斷出股市必然會扭轉長期陰跌的熊市局麵,將會步入快速上升的牛市通道。此時,我們可以趁大多數人還沒有意識到這一點、股市處於熊市底部、股價極低(有的甚至已低於淨資產值)這一大好時機,大膽建倉進貨,在隨後的牛市裏便會大賺特賺。因此,研究股市必須首先研究宏觀經濟形勢。如果對經濟形勢有一個正確的認識與預測,可以說證券投資活動就取得了一半的成功。
一般來說,上市公司的經營業績受宏觀經濟的影響十分明顯,如果經濟形勢向好,市場繁榮,上市公司業績上升,股價也必然節節上升;反之,如果經濟形勢趨淡,市場疲軟,上市公司業績滑坡,股價也必然跌落。所以,投資者需要進行宏觀基本麵的分析,以確定證券投資的大氣候,選擇適當的投資機會。基本麵分析屬於基礎分析,包含的內容十分廣泛,主要有宏觀經濟走勢、經濟運行周期、經濟政策(包括財政和貨幣政策)、政治因素、國外經濟走勢、管理層動向等。這裏重點介紹宏觀經濟走勢和經濟運行周期與股市的聯係。