企業項目投資結構分析
經濟研究
作者：白璐
【摘要】隨著我國社會主義市場經濟的發展和現代企業製度的建立，企業的籌資渠道和方式日趨多元化，資本結構優化已成為現代企業管理中的核心問題，本文通過對影響上市公司資本結構的因素分析，結合企業的融資特征，就優化企業資本結構的措施及其相關問題進行了探討。
【關鍵詞】資本結構上市公司優化措施
一、企業投資結構的概念
企業投資結構是指一定規模的投資在不同產業、不同部門及不同地區之間的額度分布，從社會經濟發展各個時期的經驗看，有什麼樣的企業投資結構就有什麼樣的經濟結構，在很大程度上，固定資產投資規模及其結構決定著經濟規模、經濟結構、經濟發展水平和經濟效益。因此要調整並優化產業結構，必須從優化企業投資結構入手，企業投資結構調整與優化將推進產業結構升級。
二、影響企業投資結構的因素分析及應遵循的原則
企業投資的過程實質是生產資料與勞動力相結合的過程，馬克思還講過，社會生產過程可能擴大的規模不是任意規定的，它除了受到資金積累量的製約，還要受到各種物質、技術因素的規定。作為保證企業投資價值、效益最大化的企業投資必須要考慮各種因素的影響，以降低投資風險，因此，認真分析影響企業投資因素是製定科學合理的企業投資結構的前提。企業投資結構應遵循的原則：
1.全性原則是所有投資必須遵循的原則，投資方在投資決策前首要考慮的就是投資的安全性。從投資方的角度，這樣做很容易理解。投資的目的是獲得收益，是原來資產的增值。如果投資隻能獲得比原來更少，那麼這是每個理性的投資商不能接受。衡量投資的安全性問題，實際上就是考察投資的風險，即投資發生損失的可能性。令人欣慰的是，現代金融理論已經發展出一套成熟的度量風險的方法，其中被廣泛應用的就是VaR（Value-at-risk）方法。
2.效益性原則在保證投資安全性的前提下，投資商顯然追求盡可能大的收益，這也是投資活動的意義所在和最終落腳點。常見的衡量指標就是投資收益率。然而，需要指出的是，目前在衡量房地產投資收益時經常忽視時間問題。在計算投資收益率時，沒有考慮到實現投資收益的時間。
實際上，資金的時間價值是一個非常重要的組成部分。
三、我國上市公司資本結構的問題及現狀分析
（一）我國上市公司股權結構不合理。
股權結構的選擇是資本結構優化的一方麵，加以適當的選擇可促進公司治理結構。提高治理效率。我國現有的上市公司絕大部分是國有企業經股份製改造上市的，國有股占控製地位，這種在特定的曆史和法律背景下形成的股權結構，不可避免地決定了上市公司治理結構具有明顯的缺陷。從公司內部治理機製看：國家股意味著國家應當對其享有所有權。但國家是一個虛擬的所有者，是一個抽象概念。未真正明確誰來代表國家股。從外部治理機製看，由於上市公司國家股和法人股不能上市自由流通，公眾流通股所占比例又少.即使所有的個人股東都拋售手中的股票也不會對經理造成市場壓力。多種資料表明：國有股在公司中所占比例越大，公司的內部控製就越強，產權結構的治理效率就越低。