“可做多可做空”的股指期貨推出，將徹底改變股票市場的玩法，對基金業來說，更將迎來“巨變”。這是參會嘉賓比較一致的看法。
投資模式被顛覆
4月16日，股指期貨正式亮相中國金融期貨交易所，滬深股市從此進入一個全新時代。
期指首日的表現可以說是溫文爾雅，波瀾不驚，但第二個交易日(4月19日)突顯猙獰，全天連續暴跌。空頭資金第一次充分享受做空賺錢的快感，5月期指合約一天下跌233點，若開盤做1手空單，收盤盈利7萬元，單筆收益率竟高達40%，這與現貨市場的普遍虧損局麵形成鮮明對比。當然，如果在期指方向看反，19日做多期指的投資者損失更加慘重。
如果基金參與股指期貨呢？在4月19日這一天，如果基金經理做多，將遭受巨大損失；如果做空，則可以對衝基金在股市的損失。
楊文斌指出，股指期貨對私募的影響更大，將是“推倒重來”式的革命。因為私募追求絕對收益，要實現這個目標，股指期貨是必不可少的工具。對追求相對收益的公募來說，影響雖然稍微小一些，但是業績排名同樣會產生巨大的變化。
“南郭先生”將露馬腳
另一位與會嘉賓的觀點更為尖銳。湘財祁年期貨公司首席經濟學家劉仲元抨擊說，在沒有股指期貨的時代，基金的交易策略太簡單了，基金經理做好選股票的工作就行，其他就是隨大流。大家跌我也跌，大家漲我也漲，你說我損失了30%？這有什麼，大盤都跌了40%，跌30%表現還是好的。所以基金經理在這種狀況下，濫竽充數的“南郭先生”很多。
劉仲元認為，有了股指期貨就不一樣了，“南郭先生”露出馬腳了。
公募會套保而非套利
“股指期貨的推出對基金的投資肯定有影響，但是影響沒有那麼大。對於這些金融衍生品，基金都會比較慎重。公募基金如果使用股指期貨，一般也隻會以套期保值為主，而不是套利。”接受記者采訪時，華商盛世成長基金經理孫建波如是說。
在4月23日證監會發布《證券投資基金投資股指期貨指引》發布之前，多家基金公司已經在備戰股指期貨。大成基金金融工程部執行總監高貴鑫表示，大成基金2010年年初就成立了股指期貨工作小組。股指期貨推出後，對基金公司的個股研究、行業研究和趨勢研究都提出了更高的要求，尤其對市場趨勢的判斷，將在更大程度上得到重視。
高貴鑫告訴記者，對一種全新的金融工具持謹慎態度是必要的，也是必須的，做錯了還不如不做是一個顯而易見的道理。股指期貨推出初期，部分基金產品可能會在基金合同中增加可以做套保的條款，但預計也不會過分依賴股指期貨，除非真的看準了機會。譬如，在市場下行風險較高，而基金經理對持倉股票超越市場平均收益水平有足夠的信心，或者在持倉股票流動性欠佳的情況下，可能會利用股指期貨對衝市場風險。
證監會的態度可以說非常審慎。《證券投資基金投資股指期貨指引》明確指出，基金投資股指期貨以套期保值為主，債券基金和貨幣基金不得參與。該指引還規定：基金在任何交易日日終，持有的買入合約價值不得超過基金資產的10%，持有的賣出合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%，等等。