ReminiscencesofaStockOperator
《股票作手回憶錄》
埃德溫·勒費弗EdwinLefèvre
名著導讀
一部有關有史以來最偉大的證券投機商之一——傑西·利維摩爾——的傳記小說。作者埃德溫·勒費弗在1922年以拉瑞·利文斯頓之名描寫傑西·利維摩爾股市生涯的大起大落，連載於《周六晚間郵報》。埃德溫·勒費弗主修礦業工程，19歲時卻成為一名記者，在這部小說發表後，他聲名大噪，成為知名的財經作者。
如果你在任何投資項目中曾經花數個周末和夜晚絞盡腦汁揣測買、賣或者持倉，你會很高興讀到本書——一本對於今天和它在1923年出版時一樣充滿借鑒意義的書。
《股票作手回憶錄》字裏行間透出的見解堪稱永恒，不僅激勵了無數代投資人，並且也使其成為有史以來一流的投資經典。
盡管大多數現代投資人和交易商熟悉此經典，但是很多人卻不知《股票作手回憶錄》首先是在20世紀20年代以一係列帶有插圖的文章刊載在《周六晚間郵報》上的。盡管本書的中文版在20世紀末曾經出版過；但後來出版的譯本，其最大的不同之處在於原汁原味地全麵展示了本書在美國《周六晚間郵報》上進行係列連載時的原貌，真實地複原了曆史中的那個時代。
數十年來，一代又一代證券投資人均通過閱讀本書，從中學習金融操作所應秉持的態度、反應和感受。
華爾街沒有新事物。因為投機像山嶽那樣古老。股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生。
——傑西·利維摩爾
曆經20年的歲月滄桑，《股票作手回憶錄》仍是我一生最鍾愛的圖書之一。
——肯尼斯·L.費希爾
在對當代最傑出的30位證券交易員的采訪中，我向他們提出了同樣一個問題——哪一本書對其最有啟發？迄今為止，獨占這榜單首位的，仍然是70多年前出版的偉大著作——《股票作手回憶錄》！
——傑克·施瓦格
理論精讀
1.逆向操作——傑西·利維摩爾的投資策略
我們知道投資策略主要包括順勢投資策略和逆向投資策略。那麼，究竟什麼是逆向投資策略？它的內在邏輯是什麼？
利維摩爾認為逆向投資策略就是投資者通過衡量一般投資大眾的意見，當發現大眾的觀點、認識、方法和思維趨向一致，達到極端不合理的狀況時，所采取的反其道而行之的交易策略。它的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法采取行動，那麼市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進，那麼此時利用極端意見，就很有把握從中短時間內獲得巨大利潤。
關於這個操作思路，傑西·利維摩爾已經成功地進行了驗證：“在傑西·利維摩爾加碼空單的第二天，傳來了舊金山大地震的消息。關於對消息的反應，權威人士趨向一致的觀點為：不要管消息是好是壞，而是要看市場的反應。意外的是，麵對一場可怕的大災難，傑西·利維摩爾麵臨的股市並沒有反映真實的狀況，開盤時僅下跌了幾點。這時傑西·利維摩爾堅信：‘大盤並非總是立刻就說真話’，因此他繼續保留著空單。讓人敬佩的是，在隔天傳來了完整的報道以後，在市場反應仍沒有應有的那麼強烈的情況下，傑西·利維摩爾仍堅信自己的信念並再次加碼放空一倍。不久，市場終於反映了現實，這時傑西·利維摩爾全部回補，短短幾天賺得了極大的利潤。”
當然，現在的投資者大多推崇順勢操作，順勢操作交易理念也日漸成熟，然而在眾多的假突破日益增多之際，作為一名合格、出色的交易者隻運用順勢交易策略參與交易顯然有些不足。尤其是在期貨市場裏，如果你不能及時察覺頂部的異常，那麼你不僅不能利用難得的機會獲取暴利，反而會使整個趨勢中辛苦賺來的利潤，在一天或幾天內大幅消失。
因此，投資者應該學習一下傑西·利維摩爾的這種逆向操作思維，當然這並不是一件簡單的事情。首先，逆向投資思維打破了以往大眾循環式的思維模式，即牛市期間高度興奮，熊市期間極度壓抑。這個轉變無疑對投資者是一個巨大的挑戰，沒有足夠的經驗和磨煉是無法達成的。其次根據絕大多數投資者的分析習慣，在需要運用逆向投資策略的時候，無論是基本分析還是技術分析，它都保持完好發展勢頭，幾乎沒有任何征兆，而這時能夠幫助投資者分析和決策的隻能是大眾心理分析和逆向思維。然而，心理分析和逆向思維恰恰又是眾多投資者所欠缺和難以掌握的，因為心理分析和逆向思維的運用，不僅需要投資者保持視角的多樣性和靈活性，還需要從人性角度和現實角度去觀察問題。最後，逆向投資策略的實行也需要投資者合理的資金管理方法，需要嚴格的執行操作能力，更需要打破常規的莫大勇氣！畢竟在市場大眾意見趨向一致時，它在短期內推動的力量是極其快速和巨大的，一旦交易者無法承受這壓力，那麼極有可能又會隨大眾趨勢而行，以致放棄逆向投資策略。