經過40年漫長填權，茅台酒廠形成了巨大的社會資本、文化資本和符號資本，成為當代中國國有企業中幾乎是獨一無二，不需要依靠行政壟斷征服市場的“大資本家”。
“大資本家”的紅利時代從21世紀開始，剛好和中國的“奢侈時代”重合。奢侈風潮帶來了茅台酒價格的持續膨脹。這就是21世紀頭十年“茅台酒暴利”的真相。
一、價格彈簧釋放
在1978年以前，國營工廠的權力很小，基本上相當於一個生產車間。在“大躍進”失敗後的二十餘年中，這些生產車間幾乎全麵喪失了活力。1951年，贖買華茅建立的茅台酒廠是一個國營手工工場。1954年建立了蘇聯式工業企業會計製度，成為一個可以實現內部核算的生產單位。從此，茅台酒廠進入了漫長的“前企業階段”。
第一個五年計劃之前，酒類的完整流通環節是調撥出廠——專賣推銷——國營商業批發——零售。所謂專賣推銷是各大區、各省專賣係統之間的跨省、跨區運銷。和流通環節的利潤相比，過於微不足道。在1961年以後，茅台酒廠持續虧損了16年，連0.65％的利益也拿不到。
1986年之前，不算1962年高價酒政策時代，茅台酒調價5次，每次調價都拉大了利潤分配的差距，1955年調撥價1.31元/瓶，天津地區牌價（專賣零售價）2.25元，1981年出廠價每瓶8.4元，而市場零售價達到了25元。
就在茅台酒廠連續虧損的時候，1962年以後，茅台酒市場進入了嚴重供不應求階段。產品的定價過低，在出口市場表現為換彙能力超強，而在國內市場則表現為含權量越來越高，成為消費品裏麵僅有的幾種由商業部和輕工業部共同計劃的品種。這個階段，酒類生產受到最嚴格的控製。1963年8月22日國務院發布了《關於加強酒類專賣管理工作的通知》，規定所有酒廠生產的酒，必須交當地糖業煙酒公司收購。計劃內的國家名酒由輕工業部和商業部聯合下達收購調撥計劃，其他酒類產品由商業銷售單位與酒類生產企業實行合同收購。國家名酒由酒類流通管理機構指定的零售單位掛牌經銷。
據茅台酒廠廠誌記載，差距最大的時候，一噸產品工廠盈利60元，商業盈利6000元。按照上麵的算法，顯然不可能差距那麼大。這種情況出現在外銷茅台酒市場。
80年代以前，因為人民幣彙率高估，貿易和非貿易的外彙又都按照官方彙率結算。對外貿易是進口賺錢，出口虧損。按照1979年的情況計算，做出口的外貿企業，平均要采購2.41元人民幣的商品才能在國際市場上賣到1美元，按當時的術語，這2.41元就是平均的“換彙成本”。而外貿企業拿回這1美元，又隻能按照同時期的官方彙率，從外彙結算機構拿回1.555元，中間差了0.855元。幾乎所有商品的出口都是虧損的，虧損靠國家補貼，外貿企業的利益來自國家的“創彙獎勵”。
隻有出口茅台酒是一個例外。茅台酒的換彙成本從來都比官方彙率要低。工廠盈利60元的時候，出廠價為每噸10000元，這是1974年~1981年的價格。此時出口價格達到了每噸7000美元左右，按照1979年的官方牌價彙率1.555，出口毛利有1000元左右。
1980年，國家推出了內部結算彙率，把出口商品的外彙結算比例規定為2.53。按這個彙率計算，出口每噸茅台酒的收入合人民幣18000元左右，出口毛利變成了8000元。
作為貴州乃至全國少有的出口不虧損，換彙成本一直大大低於官方彙率的出口商品生產者，茅台酒廠不光分享不到利潤，連“涉外”的好處也沾不到什麼。
這個時候酒類專賣公司已經合並進入商業係統，但國家名酒的市場分配權其實獨立於市場供應體係，主要權力集中在特供係統。商業特別是外貿係統利用計劃銜接的餘地還可以支配少量茅台酒，就像盧保坤描述的，經手計劃的人總有辦法給你或者不給你。進入80年代，茅台酒產量超過了1000噸。在出廠數量和國家計劃之間，出現了一定空間。但這個空間是貴州省的。作為茅台酒廠的地方主管，貴州省委專門開會確定由省長王朝文一支筆簽字處理茅台酒的特別供應，據王朝文回憶，即使是北京來的要求，最少的他曾經隻批給過兩瓶。
雖然有著政治酒和外交酒的光環，茅台酒並沒有特別的定價待遇。即使按照定額成本，茅台酒也要比汾酒高幾倍，特殊酒成本更高。而產品定價開始隻比汾酒高10％，經曆多次調整之後，到1980年，茅台酒零售價是每瓶7元5角，汾酒是4元，也隻高了不到一倍。出廠價的差別就更小了。
因為產品有“皇上”地位，除掉出口部分，國內消費的茅台酒大都是“特供專用品”，各個層次的上級領導成為唯一顧客。茅台酒產品的支配權逐漸上移，茅台酒廠的運作自主餘地越來越小，大部分時候都有各級上級在介入。一直到1990年，權力都很小。在這種各級上級嚴重關注、生產要素重點保障的環境下，茅台酒廠保持了技術和質量標準的核心能力，但嚴重缺乏活力。在80年代之前的中國社會網絡中，它一直是一個生產孤島，一直在簡單重複采用同樣工藝、使用同樣設備、生產同一個產品、一年一輪次的生產周期；員工獲得同樣報酬、維持同樣生活水平；單位沒有盈餘，沒有福利基金，沒有自身的技術改造計劃和能力；內銷產品市場隻有上級指示，沒有市場互動。