公司治理中代理人約束機製研究
管理視窗
作者：張強
摘要：在現代公司管理體製中，所有權與經營權相分離，由於代理人的機會主義行為和內部人控製行為，從而導致公司擁有者的利益受到損害。如何加強對代理人的約束，成為公司治理中著重要解決的問題。本文將從製度建設，綜合評價體係建設，內外部約束機製構建等方麵進行研究，並提出相應的建議。
關鍵詞：公司治理；製度建設；綜合評價體係建設；內外部約束機製構建
一、 緒論
從現代公司製誕生以來，公司的所有者和代理人，也就是職業經理人之間的利益衝突就從未停止過。公司的所有者們希望代理人能夠竭盡全力的管理公司，使公司的資產增值，而代理人卻可能利用自己對公司的直接管理權，產生“敗德”行為和機會主義行為，為自己獲得更多的利益。長久以來，學術界和公司在這方麵也展開了眾多研究，在代理人約束機製方麵也取得了長足的進步。通過實踐證明，經過約束機製整改後的公司在資源的利用效率和資產收益方麵都取得了很好的效果。
我國的現代公司製起步較晚，同時我國獨特的市場經濟環境不太健全，相應的法律製度等軟件建設也不太完善，采用現代公司製的大多數公司都是原國有企業，很多企業的現代化改製並不徹底，內部人控製色彩嚴重，造成大量社會資源的浪費。所以，代理人約束機製的研究和相應措施的落實相當必要。
我國學者在這方麵也進行了較多的研究， 曾愛青，劉智勇[1]認為約束機製的製定和實施對於公司來說，是一個實施有效約束強度實現利益保全的過程，而對於經營管理者來說，則是一個通過對敗德行為的收益和損失進行權衡後，如何實現效益最大化的問題。王允平，肖磊[2]通過中外約束機製的比較後認為，由於中國獨特的市場環境下仍然存在著大量的不流通的國有股和法人股和經理人半官半商的現象依然存在，必須進行政治體製改革和資本市場改革，加強對企業家的外部約束機製。王玲玲 尹曉冰[3]通過國有企業管理者異化方麵的研究得出，直接原因是政企不分、行政幹預嚴重和管理者身份行政化、地位等級化和管理官僚化，深層次的原因是政府、市場和企業三者之間關係錯亂，限製了職業董事市場和職業經理人市場在國企治理中發揮資源配置的主導作用。並認為解決的方案是改變政府的國有資產管理權限，讓國有企業充分參與市場競爭。宋增基，鄭海健，張宗益[4]通過對1250多家的上市公司數據EVA績效分析後得出，約束監管機製可以相互替代，並可通過不同的治理機製的組合獲取最大的公司績效。徐 寧，徐向藝[5]利用2006 ～2009 年中國上市公司的麵板數據對監事股權激勵效應進行了實證研究，發現雙向合謀風險在實踐中並未顯現，並提出了應當合理設計監事股權激勵契約結構和積極推進獨立的監事製度。在眾多學者研究的基礎上，本文將分別從與激勵機製相結合的綜合績效評價體係構建，製度約束機製，公司內外部約束機製建設等方麵進行探討。
二、約束機製研究
1. 代理人內部人控製和敗德行為 。代理人敗德行為會造成公司和社會資源的浪費，損害廣大股東的利益。這種行為的產生主要有：①利益述求不一致。公司的股東們希望公司的代理人能夠對公司進行良好的經營管理，實現公司資產的增值和股東利益的最大化。代理人可能更希望在管理公司的過程中獲取更多物質利益或是精神道德方麵的價值述求。如代理人為獲取更多的薪金，休假和各種隱性收入，製定相關利己的公司製度，從而損害廣大股東的利益；代理人為實現個人價值，知識，能力的提高而做出不太科學合理的投資決策；為實現自身精神道德方麵的述求，進行傷害股東權益的慈善行為等。②信息不對稱。代理人往往利用與股東間的信息不對稱從事利己行為，或是有選擇性的利用信息最大化自身利益，弱化股東們的利益。
2. 約束機製的構建
① 建立完善的綜合績效評價體係。公司應當結合自身特點和相關專業機構合作，製定出符合本公司的職業經理人綜合績效評價體係。在這個評價體係中，激勵機製和約束機製應當相互結合，相輔相成。設立科學合理的報酬體係以激勵代理人履行自己的職責同時，也要設立相應的約束機製，防止代理人的“敗德”行為和“任性”行為。比如，把經理人報酬體係和“敗德”行為追責製相結合，避免和約束代理人對股東利益的傷害。