伯克希爾公司的職員甚至不夠組建一支壘球隊，在其內部沒有法律部門、公共關係部門、投資者關係部門，更沒有策略計劃部門（負責策劃合並和收購等事宜）。伯克希爾公司從不雇用豪華轎車的專職司機或信差。巴菲特嚴格控製成本和不必要的花費，使公司的稅後經常性支出還不到營業盈餘的1％。但有些公司，它們的經常性支出大約占收入的10％，也就是說，那些公司僅僅因為日常開支過大，就使股東擁有的財產價值減少了9％。所以，能以低成本高利潤運營的公司，利潤率越高，股東的獲利也就越高。
四、一美元的假設
眾所周知，就長期而言，股市的變化軌跡和公司的內在價值基本相符，盡管在任何一個年度裏，除了其實質價值之外，市場價格可能因各種原因而劇烈起伏。巴菲特認為，對於留存收益也是一樣的。如果經過一段時間，留存收益沒有被公司有效的運用，那麼該公司的股票在股市中的表現就很難令人滿意。相反，如果公司因增資而產生的報酬能夠超越平均的水準時，這項成功就會反映在股市中，並推動股價上揚。
以巴菲特的快速檢驗來看，這種股票市場價值的增加應該至少符合留存收益的金額，如果增加的比留存收益高，當然更理想。總之，巴菲特解釋說：“在股市這個巨大的競技場上，我們的工作就是，挑選出那些有經濟特點的公司，它們的每1美元收益都會轉化為至少超過1美元的市值。”
市場準則：正確評價目標公司
如果我們犯了錯，就是因為下列三個地方出了問題：第一，我們所支付的價格；第二，我們所參與的經營管理；第三，企業未來的經濟狀況。而錯誤的估算最常發生在第三個問題上。
——巴菲特
企業準則、管理準則及財務準則，都圍繞著一點，即是否購買該公司的股票。從這一點來說，投資者必須衡量兩個因素：這家公司擁有出色的內在價值嗎？現在是購買它的好時機嗎？
股市決定股價，而股票的價值則是分析家在考慮了自己所知道的所有關於公司經營、管理、財務特性等方麵的信息後運用各種方法進行評估的結果。
價格和價值並不一定相等。如果股市是個充滿理性的市場，股票價格將會立即反映出各種有利的訊息。當然，現實狀況並非簡單如此。實際上，股票的價格會受各種因素的影響，價格往往會高於或低於公司的價值，而且並非所有的漲跌都合乎邏輯。
從理論上說，投資者的行為是受價格與價值之間的差額驅使的。如果公司股票的市場價格低於該公司股票的每股內在價值，理性投資者會買進；相反，如果股票價格高於其認定的內在價值，任何明智的投資者都不會買進。
當公司沿著它的經營生命周期不斷發展時，理性投資者會定期重估公司價值與市價之間的關係，並以此決定是否買賣及持有股票。總之，理性的投資者應具有兩個必不可少的因素：
1.企業的內在價值如何？
2.是否可以在企業的股價遠低於其內在價值時，買進該企業的股票？
一、決定內在價值
多年來，各類投資者們采用多種公式計算公司的內在價值。傳統的企業估價方法通常包括以下三種：清算法、繼續經營法和市場法。
清算價值是變賣企業資產減去所有負債後的現金餘額。運用清算法，並不需要考慮企業未來的獲利盈餘，因為假設該企業不再繼續存活。
繼續經營法則是對股東可以預期得到的未來現金流量進行預測。這些未來的現金流量會以適當合理的利率，折算成目前的現值。
市場法通常是分析師在未來的現金流量難以估算的時候的首選：和其他相類似的公開上市公司做比較，運用適當乘數計算出企業價值。
巴菲特認為，這三種方法都不是最好的方法，最好的方法是早在50年前由約翰·伯爾·威廉姆斯在其《投資價值理論》一書中係統提出的。
約翰·伯爾·威廉姆斯寫道：要想對一個公司的資產進行定價，首先要對其將來的支付進行估計，這是非常必要的。其中年度支付應該按貨幣自身價值的變化來調整，投資者會要求用淨利率來對其折現。
基於威廉姆斯的理論，巴菲特告訴我們企業的內在價值等於運用適當的貼現率，折算預期在企業生命周期內，可能產生的淨現金流量。
巴菲特為什麼認為貼現現金流量模型是唯一正確的估值方法呢？這是因為：
第一，該模型是建立在對構成公司價值的業務的各個組成部分創造的價值進行評估的基礎上，計算公司權益價值。這樣可以使投資者明確和全麵了解公司價值的來源、每項業務的情況及價值創造能力。
第二，公司自由現金流量的多少反映了競爭優勢水平的高低，產生自由現金流量的期限與競爭優勢持續期相一致，資本成本的高低也反映了競爭中投資風險的高低。
第三，該模型非常精密，能處理大多數的複雜情況。巴菲特說：