還有一點是需要特別指出的，那就是布雷頓森林會議確定的35美元兌1盎司黃金的官價，其實是10年前的水平，由於經濟增長及黃金存量增加有限，黃金價值明顯被低估了。如果再算上由於通貨膨脹造成的美元的實際購買力下降，顯然美元是被嚴重高估了。雖然在論上來說，一國貨幣對外升值對該國商品出口不利，然而，戰後的重建確使得美元高低估給美國帶來巨大好處：第一，戰後初期，各國生產力受到嚴重打擊，普遍生產不足，急需進口大量商品和物資以恢複和發展生產。因此，即使美國的商品價格過高也不愁沒有銷路，這就為美國的生產商帶來了巨大的利潤；第二，有利於美國利用少量的資金低價購買別國資產；第三，可以使美國廉價進口原料和其他戰略物資；第四，高估美元、低估黃金的現狀可以使美國獲得更多的黃金，結果使美國的黃金儲備進一步增加。到1949年，美國黃金儲備已占世界黃金儲備總額的73%，達到246億美元。以上這些好處為美國霸權地位的確立和鞏固創造了極為有利的條件。
總之，美國利用美元在國際貨幣體係中的核心地位，製定了一套對自己極為有利的規則，如它可以通過大量發行美元來彌補國際收支逆差，而其他國家卻附有調整本國國際收支的義務。布雷頓森林體係下這一係列規則既是戰後美國實力在國際貨幣金融領域的客觀反映，又為美國稱霸世界奠定了基礎。羅伯特·所羅門說：“1944年布雷頓森林體係會議確立的國際貨幣製度，正是美國主宰地位的全麵反映，是美國政治、產業、金融主宰地位的直接結果。”羅賓遜夫人則直接說：布雷頓森林製度不過是“美元故事的新樂章”。在第二次世界大戰之後的30年中，布雷頓森林體係對整個世界的金融格局產生了深刻的影響，促成了50年代和60年代世界經濟的繁榮。
布雷頓森林體係的缺陷及其崩潰
“特裏芬難題”與美元危機
前文提到，布雷頓森林體係的建立是以美國強大的經濟實力為後盾的，是美國霸權的表現，如果美國要維持這個體係，它必須做到兩件事：保證充足的黃金儲備，保持國際收支的平衡。第一條是維係金彙兌本位的基礎，即其他國家可以用35美元1盎司的價格向美國交換黃金。第二條是保持美元堅挺、維持世界對美元信心。但是，布雷頓森林體係從它建立起那天起就存在著缺陷，隨著時間的推移，這些缺陷的負麵作用越來越明顯。
首先是儲備製度不穩定造成的“特裏芬難題”。實際上，隨著美元的走強，各國開始把美元當作是結算和儲備貨幣，但是由於黃金供應的停滯，各國的國際儲備取決於美國國際貿易的收支狀況。這樣的話就存在一個悖論，該悖論是由美國耶魯大學教授特裏芬提出的，所以也被稱為“特裏芬難題”。特裏芬教授是這樣描述的，“由於美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉澱，對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論”。
事實上，對於美國來說長期保持貿易順差並不可能。戰後初期對美國來說是一個比較輕鬆的時期，各國忙於戰後重建，需要從美國進口大量物資，成就了美國巨額的貿易順差額。據統計，1949年美國出口總值159億美元，進口91億美元，順差多達68億美元，其中與西歐的貿易順差達30多億美元。由於都是用美元作為結算貨幣，各國為進口而支付的美元難以回流，所以造成當時世界範圍的美元短缺。但隨著歐洲各國經濟的逐漸恢複，以及美國為對抗蘇聯而使得軍費開支快速增長，歐美之間的貿易狀況發生了改變。1956—1958年間，歐洲對美國貿易逆差從23.2億美元減至12.5億美元，對其他國家則在1958年出現了順差。美國由於對外擴張和侵略戰爭，國際收支由順差轉為逆差，美國資金大量外流，1958年以後“美元短缺”轉變為“美元過剩”，人們開始懷疑美元的價值。