企業價值評估是財務管理的重要內容之一，也是企業進行財務管理活動，增加企業價值的重要方法和途徑之一。在本節中，我們將探討價值評估的基本含義、價值評估的一般原理、價值評估的發展曆程，以及價值評估的作用等內容。
3.1.1 價值評估的含義
在進行價值評估之前，我們首先要弄清什麼是公司價值。公司是一個客觀存在於經濟生活中的實體。它是集合了土地、勞動力、技術、資本和企業家才能等要素資源的綜合體，在承擔市場風險、追逐利潤的同時，為社會提供產品和服務。另外，公司不僅僅是一個經濟組織，還是一個法律主體、資產主體、經營主體，以及市場主體等等。因此，公司本身就是一個複合的概念。同樣，公司價值也是一個複合的概念，從不同的視角都會有不同的公司價值概念。現代主流觀點認為，公司價值是由公司的未來獲利能力所決定的。因此，公司價值是公司在未來各個時期產生的淨現金流量的現值之和。公司的未來獲利能力包括公司現有的獲利能力和潛在的獲利機會。前者是指在公司現有的資產、技術和人力資源的基礎上，已經形成的預期獲利能力；後者是指公司當前尚未形成獲利能力，但以後可能形成獲利能力的投資機會。所以，公司價值是公司現有基礎上的獲利能力價值和潛在的獲利機會價值之和。由此可見，公司價值是一定階段體現和影響公司生存和發展的內部因素與外49高級財務管理部因素的融合體，是體現公司整體獲利能力的綜合性指標。
公司價值具有如下幾點基本特征：
（1）公司價值具有多種表現形式。公司價值一般的表現為5種。
①賬麵價值，是公司在一定時點上資產負債表所顯示的資產總額，是公司所有投資者（包括債權人、股東）對於公司資產所有權的價值加總。
②市場價值，是公司股票的價格與公司債務的市場價值之和，是將公司視為一種可在公開市場交易的商品，在供求關係的作用下所確定的價格。
③公允價值，是交易雙方在完全了解有關信息的基礎上，在沒有任何壓力的情況下，自願進行交易的價格。在市場完善的情況下，市場價值常常是公允價值的良好替代。
④清算價值，是指在企業出現財務危機，破產清算時，把企業的實物資產逐個分離，單獨作價的資產價值，是一種基於公司非持續經營條件的公司價值類型。
⑤內在價值，是公司未來產生的現金流量的折現值，是一種強調公司盈利能力的公司價值類型。
（2）公司價值是一種多因素決定的綜合價值。公司作為一種特殊的商品，其價值既受內部因素的影響，也受外部因素的製約。內部因素表現為公司的經營管理、公司盈利、公司成長，以及公司風險。它們可能是公司的優勢因素，也可能是公司的劣勢因素，影響著公司內部價值的大小。外部因素包含各種環境因素（比如政治、政策、自然環境、技術、經濟與人口等等）、行業因素和市場因素等共同影響因素。它們可能為公司實現價值增值提供機會，也可能對公司產生威脅，導致公司價值減少。
公司價值是由這些內外因素共同決定的，這些要素價值的強弱，決定公司價值的大小。
（3）公司價值體現了時間價值與風險價值。公司價值取決於公司的持續獲利能力，而公司的時空運動必然麵臨公司存續期限問題與風險問題。公司價值強調的是在風險和收益均衡的條件下的公司長期、可持續的獲取現金流量的能力。
公司價值評估就是以公司整體為對象，對公司未來產生現金流量的長期、可持續能力做出估算，為投資者和管理層等相關主體提供改善決策的信息，實現衡量和管理公司價值的目的。公司價值評估不是將公司內部各項資產價值進行簡單的加總，而是考慮各項資源要素的共同作用帶來的公司整體盈利能力。首先，公司價值評估是在綜合考慮公司全部資產要素、未來現金流量、公司戰略競爭力、抗風險能力等諸多因素的前提下進行的。因此，公司價值評估具有綜合性。其次，公司價值是未來現金流量的現值，需要準確預測公司現金流量、折現率、公司價值增長期等信息，不僅要考慮公司有形資產對公司價值的影響，還要考慮核心競爭力、商譽等無形資產的重要作用，不僅要考慮公司內部的微觀影響因素，還要考慮公司外部的宏觀政治、經濟因素。由於公司價值評估涉及眾多的因素，所以它沒有一個絕對準確的數值。公司價值評估更主要的任務是為公司決策提供相關信息，實現公司價值的創造與增值。
3.1.2 公司價值評估的一般原理
公司價值評估就是要對公司未來長期、持續產生現金流量的能力進行評測。這種評估的原理來自於對價值創造基本規律的正確認識。因此，必須研究價值創造的基本原理，從而探討公司價值評估的理論基礎。為簡便起見，我們以一個簡例來說明公司價值創造與評估的一般原理。
詹森擁有一家小型的電腦硬件連鎖公司，他該如何評估公司的財務結果呢？我們應當計算他的投入資本收益率，然後把它與投資其他領域（如股票市場）可能取得的收益率相比較，來看看所取得的收益是否劃算。詹森的投入資本收益率是18%，而股票市場的投入資本收益率是10%。他的公司經營得不錯，因為他的投資收入比投資於其他領域的可能收入要高。那麼，詹森的投入資本收益率是否已經最大化了呢？他有一個商店的投入資本收益率隻有13%，如果他把這個商店關閉的話，其平均的投入資本收益率就會提高。但是，從價值創造的角度來看，他關心的不應該是投入資本收益率本身，而應該是投資收益（相對於投資成本而言）和資本額的綜合指標，該指標就是經濟利潤。經濟利潤等於投資資本收益率與資本成本之差乘以投入資本。就詹森這個案例來看，經濟利潤是800萬美元。他如果把低收益的商店關閉，平均的投入資本收益率會上升，但經濟利潤會下降。這個低收益的商店的投入資本收益率雖然比詹森所擁有的其他商店低，但卻高於資本成本。經營的目標是要使經濟利潤最大化，而不是使投入資本收益率最高。
因此，詹森不應該關閉那個低收益的商店。
詹森硬件公司與低收益商店的財務分析單位：萬美元投入資本收益率資本成本差異投入資本經濟利潤整個公司18%10%8%10000800除低收益商店以外。隨著詹森電腦硬件連鎖公司的發展，詹森想發展一項名為“超級硬件的新業務，因為對投入資本有新要求，經濟利潤在未來幾年將會發生下滑。四年後，經濟利潤將比目前高，那麼如何權衡短期的經濟利潤下滑和長期的經濟利潤改善呢？