5.3.1 現金流戰略及其模式
《辭海》言：戰略是依據敵方軍事、政治、經濟、地理等因素，照顧戰爭全局的各個方麵、各階段之間的關係，規定軍事力量的準備與運用。可見，戰略本是一個軍事術語。引申到其他領域，戰略是指對一個國家、一個地區、一個產業、一個組織的發展全局進行的籌劃。一個企業要想在競爭激烈的環境中生存和發展，就必須有一個科學的發展戰略，而企業的戰略是一個大係統，包括生產戰略、財務戰略、營銷戰略、人力資源戰略等。
其中，財務戰略是指在企業戰略的框架內，以維持企業價值持續增長為目的，以促進企業資金長期、均衡、有效地流轉和配置為前提的重大財務決策和資金規劃。財務戰略從內容上講，包括資本市場選擇戰略、融資戰略、投資戰略、資本重組戰略等。這些戰略的實施都是以現金流的正常、有效、均衡的運轉為前提的，或者說，他們都是對現金流的重大的合理安排，因而可以把這些財務子戰略歸納到現金流戰略中。所謂現金流戰略就是企業對現金流的流向或節奏進行的重大的規劃和決策。它從屬於財務戰略，又是財務戰略的核心。正如美國著名戰略管理專家W。H。紐曼所說的：”在製定關於資本運用和來源的戰略時，最需要關注的是現金流量。
現金流戰略可以依據企業適應性特點劃分為激進型現金流戰略、防守型現金流戰略和調整撤退型現金流戰略。激進型現金流戰略的主要特點是：籌資活動中，企業大量采用借入債務資金的方式解決現金不足的問題，最大限度地使用財務杠杆，或者發放大量的新股募集資金，采用與對方換股的方式解決現金短缺；投資活動中，企業集中向新興產業，高科技產業，高風險、高收益產業，處於幼稚期、成長期的產業進行大比例的投資。防守型現金流戰略的主要特點是：企業對現金流入的增長並無特別的要求，一般不會大幅度舉債，往往通過出售資產或剝離副業等方式提高現金的流動性，改善現金流量狀況；強調控製現金流出，削減開支；現金資源主要用於增強原有產品的競爭力，較少投入新項目、新技術及新市場。調整撤退型現金流戰略的主要特點是：企業一般采用資產剝離、出售子公司、同行轉讓、股本抽回、管理層收購等措施實現企業資源的重整；削減大額現金投資，控製費用性支出，一般不再大舉融資。
5.3.2 不同行業生命周期現金流戰略的選擇
每個行業都要經曆一個由成長到衰退的發展過程。現時市麵上所呈現的行業可能處於不同的生命周期。處在不同生命周期的企業，其現金流戰略是不盡相同的。
（1）幼稚期行業的現金流戰略
處在幼稚期的行業，一般盈利水平很低，市場風險很大。由於新行業初建不久，其研發費用較高，而產品市場需求較小，銷售收入較低，所以財務上可能不但沒有盈利，反而出現較大虧損，企業會麵臨很大的市場風險。處在這一生命周期的企業往往是現金淨使用者。企業購買設備、廠房、原材料和勞動力等都需要現金流出，而受經營經驗不足，產、供、銷體係不健全等因素的製約，企業的現金流入較慢，現金需求與供給的缺口相對較大。目前，我國的遺傳工程、太陽能等行業正處於行業的幼稚期。
處在幼稚期的行業，其現金流戰略的選擇一般采用資金一步到位的方式，一次性籌集足夠的資金。企業在初始籌建時，就籌措充足的現金，以保證企業的竣工投產，並維持企業無現金淨流入而持續經營的現金需要。這對企業的籌資能力要求很高。一般企業很難達到。這是最安全、最積極的一種方式。選擇這種現金流戰略的企業往往都會很快地度過幼稚期，逐漸步入正常運轉的軌道。
也有企業采用現金逐步到位的方式，分階段籌集和使用現金。企業在初始籌建時隻需籌集項目籌建現金。這種方式分解了企業的現金壓力，易於實現，但存在後續現金不到位的風險。
（2）成長期行業的現金流戰略
處在成長期的行業，一般產品的市場定位準確，市場認可程度很高，產品的銷量迅速增長。隨著銷售收入和利潤的加速增長，新的機會不斷出現，資金需求量大幅度增加。由於市場競爭不斷加劇，企業所麵臨的競爭風險非常大，破產率與被兼並率相當高。目前，我國的電子信息、生物醫藥等行業正處於行業的成長期。
處在成長期的行業，其現金流戰略一般選擇通過擴大融資規模，大幅度增加資金投入。處在成長期的企業為抓住所在行業經濟增長迅猛的機遇，滿足因銷售增長而增加的資金需求，縮短企業成長的過程，往往采用這種現金流戰略。采用這種現金流戰略的企業通過自身逐漸增強的研發實力、營銷能力和融資能力不斷占領市場。部分優勢企業脫穎而出。這一現金流戰略會使企業負債率提高，償債壓力增大，引發現金風險的可能性也很大。也有采用依靠內部資金積累，逐步增加資金投入的戰略的企業。這些企業不受所在行業的高速增長左右，主要采用穩健的投資、融資政策。這種現金流戰略一方麵並不要求過高的銷售增長速度，而隻是有計劃地逐步增加資金投入，保持企業銷售的適度增長；另一方麵主要依靠內部資金積累來籌集企業的發展資金，雖然內部資金積累的速度比外部融資的速度慢，但企業的償債壓力也相應地要小得多。
（3）成熟期行業的現金流戰略
處在成熟期的行業，一般增長速度降低，所麵臨的競爭加劇，且被迫進入國際競爭，更加注重成本和服務上的競爭，需要裁減過剩的生產能力，企業間的兼並和收購增多。