2009年以來,我國眾多上市公司在實踐中自覺地開展各種市值管理活動,或為應對危機捍衛市值,或利用本輪“小牛市”促進市值增長,其中不乏一些創新的方法和手段,值得研究與借鑒。
一、創新投資者關係管理從致股東信開始
案例:2009年3月10日,萬科發布了其2008年度報告,與所有其他年報不同,王石和他的管理團隊用一封4000多字的致萬科100萬名股東的信作為年報開篇,再度引起了市場的強烈關注。在這封信中,萬科運用誠摯的語言、透徹的觀點深入回顧了房地產行業近兩年來的興衰曆程,並就萬科這一年的成績和不足進行了反思與檢討,同時昭示了公司未來的機遇與方向,引起激發了投資者的極大共鳴與信心。
思索:信息披露是市值管理中價值實現不可或缺的一個重要環節,合格的信息披露與藝術的信息披露對市值的影響也是截然不同。從我國股市創立以來,年報就一直被監管部門作為上市公司信息披露的最低底線,其公式化的語言、固定的結構、千篇一律的內容也為廣大投資者所熟知。而萬科卻用一種形式上的創新打破了這種固有的墨守成規,其文字間貫徹的深刻反思與真誠檢討,傳遞出萬科是個注重與投資者溝通、尊重投資者並視投資者利益與企業利益共存亡的公司,也標誌著我國優秀上市公司開始在投資者關係管理上開始從被動思維開始向主動思維轉變。
二、創新商業模式,奠定市值基礎
案例:2009年3月31日,九陽股份召開2008年度年報說明會,公司領導在回答投資者問題時介紹說,2009年度,九陽股份除了專注於主營業務豆漿機及其他小家電的發展之外,也將開始擴大產業鏈。此前,公司在2008年已經就這一目標做出了努力。九陽股份在東北三江平原以農業訂單的方式,打造了全新的優質有機大豆品牌“陽光豆坊”,成功地向產業鏈上遊進行了延伸。
思索:商業模式是奠定上市公司市值的基礎,隻有商業模式上有著優異的表現才能使投資者對上市公司未來的發展充滿信心。對於九陽股份這種小市值的上市公司而言,如果想在資本市場有著更好更快的發展,隻有不斷的優化商業發展模式,增強公司價值創造的能力。九陽股份在這種時刻不是盲目的擴大產品類型,而是將公司盈利模式從單一的小家電產品產銷模式,轉變為上下遊產業鏈環環相扣的經營模式,控製產業鏈的上遊,完善企業的商業模式,這對於企業發展極為有利。對於任何一家上市公司有著更多的借鑒意義,在競爭激烈的市場中掙紮,不如另做一塊蛋糕讓企業更遊刃有餘的發展。
三、創新公司治理,維護全體股東利益
案例:2009年以來,我國寶安集團控股有限公司通過持續二級市場增持,強勢入駐深鴻基成為公司的第一大股東。2009年6月8日,為規範新大股東行為,深鴻基召開了董事局臨時會議,通過了修改《公司章程》的預案。預案主要增加了如下兩條:
第四十一條,“公司發生擁有控製權股及其關方占用上市公司資金或其他侵占公司資產、損害公司及社會公眾股東利益情形時,公司董事局應及時采取有效措施要求擁有控製權股東及其關聯方停止侵害、賠償損失”。
第四十二條,“公司董事局建立對擁有控製權股東所持股份占用即凍結的機製,即現擁有控製權股東占用上市公司資金或其他侵占公司資產行為時應立即申請司法凍結,凡不能以現金清償的,通過變現股權償還”。
思索:通過多年實證研究表明,良好的治理水平對上市公司的市值表現還有著較為明顯的正向推動作用。以入選上證治理指數的公司為例,其2009年前7個月平均市值累計上漲85.29%,較同期滬市公司平均市值增幅73.37%高出近12個百分點,而公司治理的好壞還直接影響到投資者的好惡選擇。一項調查顯示:與市場波動、經營不善、違規擔保等風險相比,大股東違規侵占上市公司權益已成為上市公司麵臨的最大風險。此次深鴻基修改《公司章程》具有巨大的進步意義——對上市公司大股東違規行為的管理已經從以往的外部監管、事後處理改變為內部治理、事先預防。如果此次兩條方案的修改最終得以通過股東大會,那也將標誌著深鴻基的公司治理上了一個台階,並值得所有上市公司借鑒。
四、創新並購重組所有製模式,引入戰略投資者
案例:2009年7月7日,蒙牛乳業公告稱:我國最大的糧油食品企業中糧集團與私募股權基金厚樸投資管理有限公司將共同投資組建一家新的公司(中糧集團持股70%),新公司以港幣每股17.6元的價格,分別向蒙牛認購新股,以及向老股東購買現有股份。蒙牛乳業將發行1.738億股新股,約相當於已發行總股本的11.13%。股份認購及售股交易完成後,該公司將持有蒙牛乳業共計約3.48億股股份,約占總股本的20.03%。目前蒙牛的一致行動人仍占據其第一大股東的地位,但並未參與公司的具體管理,停牌前占股比例約為8.4%。此宗迄今為止香港上市公司食品業中最大一筆交易的結果卻是“蒙牛”第一大股東或將易主。此筆交易中,中糧集團是長期持股的戰略投資者,不參與蒙牛的具體經營管理,不改變現有的經營團隊的連續性和穩定性,也不改變目前的戰略方向。7日上午,蒙牛乳業H股恢複交易,以20.5港元/股的價格高開,開盤漲幅超過7%。