企業運行機製、出資者財務與投資者保護
會議綜述
作者：孫玥璠 楊超
摘要：中國上市公司投資者保護論壇暨會計投資者保護指數（AIPI2013）發布會圍繞著國有企業運行、出資者財務和投資者保護評價等問題進行了交流和討論，並現場發布了2013年度中國上市公司會計投資者保護指數。本文將對會議所涉及的主要論題進行綜述。
關鍵詞：企業運行出資者財務投資者保護會議綜述
進一步促進公司治理功能的發揮及相關運行機製的完善，推動上市公司投資者保護問題的研究，北京工商大學商學院和北京工商大學投資者保護研究中心於2013年9月18日召開了“中國會計投資者保護論壇暨會計投資者保護指數（AIPI2013）發布會”。
會議由中國商業會計學會副會長、北京工商大學科技處處長楊有紅教授主持，財政部企業司司長、中國會計學會秘書長劉玉廷到會並發表了“國有企業運行與投資者保護”的主題演講，北京工商大學副校長謝誌華教授發表了“出資者財務與投資者保護”的主題演講，北京工商大學投資者保護研究中心崔學剛教授對中國上市公司投資者保護指數（AIPI2013）的主要結果進行了彙報。發布會上還宣布了中國上市公司投資者保護的前10名和後10名名單。中國會計學會常務副秘書長周守華等來自政府部門、高等院校、研究機構、企事業單位和財經媒體的100餘名專家、學者出席了會議。
一、企業運行機製
企業運行機製是企業生存和發展的內在機能及其運行方式，是引導和製約企業生產經營決策並與人、財、物相關的各項活動的基本準則及相應製度，是決定企業經營決策行為的內外因素及相互關係的總稱。企業運行機製包括產權機製、決策機製、競爭機製、動力機製和風險機製五個主要組成部分。由於企業產權機製的不同，加上曆史的因素，企業內部組織設置、部門分工逐漸改變，這使得國有企業和民營企業的運行機製之間存在一定差異。本次會議上探討了國有企業運行與投資者保護中的一些理論問題。
財政部企業司司長劉玉廷闡述了國有企業運行與投資者保護的本質和內在關聯。在內部控製與管理實踐的基礎上，分析了國有企業與民營企業運行機製差異的產生原因，並對我國國有企業和上市公司的現狀做了說明。劉玉廷指出，國有企業的投資者是國有獨資企業和國有控股企業；我國上市公司中很多都是國有企業改製形成的，上市公司的主體是國有企業及國有控股企業。隨著市場化的發展，民營資本的崛起和外國資本的進入，我國的上市公司逐漸增多，湧現出一大批非國有上市公司。在資本市場中，投資者保護是國有企業運行的重要目標之一，從國有企業運行與投資者保護內在關聯的角度來看，對國有投資人利益的保護是值得關注和研究的。
劉玉廷認為，我國資本市場以國有上市公司為主體，保護投資者實際上就是要推動與國有企業改革和發展密切相關的政策和措施的實施。在相當長的一段時間內，社會比較關注國有企業的改革和發展，國有企業與民營企業在改革發展過程中有時會出現對立的情況，財政部企業司一直在關注和研究這些問題。我國國有及國有控股企業分為兩大部分，一部分是國資委直接監管的企業集團，一部分是其他部門包括各級政府監管的企業，這兩部分企業占到社會經濟總量的三分之一，從總體情況來看，在國民經濟發展之中發揮了支柱性的作用。
結合國有企業改製，劉玉廷對國有企業未來的改革和發展進行了展望。他認為，就目前現狀來看，國有企業改革的任務仍然是非常艱巨的，國有企業比以往承擔著更多的社會責任；與此同時，國有企業的市場化程度和經營效率還有待提高。社會的關注能夠積極推進國有企業改革，並在重點行業和關鍵領域推動相關機製轉變，形成現代企業運行管理體製，增強國有企業的影響力和控製力。我國社會基本經濟製度決定國有企業的存在是必要的，也是要不斷發展的，投資者保護的核心就是要實現企業可持續發展。最後，劉玉廷認為國有企業和民營企業之間的關係要融洽，並不斷增強企業的激勵約束機製和市場化機製，實現國有企業和民營企業的協調發展，在經濟發展中做出各自的貢獻。
二、出資者財務理論
出資者財務是從出資人的角度對企業財務的進一步歸類，是出資者為實現資本報酬最大化，而對其投資、監管資本運用以及調整存量資本結構的行為及其所體現財務關係的管理。隨著我國資本市場的不斷發展，學者們對財務行為的理解也隨之加深。出資者財務經曆了從國家財務到所有者財務再到出資者財務的漫長的發展過程。出資者財務理論的提出不僅是我國財務學領域的重大創造，而且也適應了我國國有企業產權改革的實際需要。以此為理論基礎的投資者保護研究，深入分析了我國上市公司投資者保護現狀及存在的問題，對完善我國上市公司治理與所有者權益保護具有重要的指導意義。