黃金時代、鍍金時代和黑鐵時代
全球金融危機爆發之後，最可哀歎的事情之一就是，那個全球經濟增長的黃金時期已經一去不複返了。世界經濟將會進入長期的低迷，等待風浪過後繼續出海的人們在海邊會等到望眼欲穿。或許，隻有爆發一次新的技術革命才能拯救世界經濟，但遺憾的是，我們不知道未來的主導產業將是什麼。如果我們能夠趕上新興產業的快車，就能搶占經濟增長的製高點。但在這次洗牌的過程中，手氣不好、行動遲鈍的選手將被無情地淘汰出局。
20世紀90年代以來，全球經濟進入了一個長達近20年的高增長、低通脹的時期。然而，在這段時期的頭10年和後10年，經濟增長模式和經濟增長質量有著顯著的差異。如果說1991～2000年是全球經濟的“黃金時代”，那麼2001年以來則是全球經濟的“鍍金時代”。
經濟增長靠什麼？無非靠更多的勞動力投入、資本投入和更高的勞動生產率。20世紀90年代，資本、勞動力以及科技進步這三種經濟增長的基本要素同時對生產力產生了極大的促進作用。首先，前蘇聯、東歐國家開始向市場經濟轉軌，中國、印度等發展中國家進一步對外開放，全球化覆蓋的人口數量急劇提高。其次，信息技術在20世紀90年代後期迅猛發展，並改變了原有的生產方式、產業布局、國際分工和國際貿易。生產方式的變革實現了生產鏈條的無限細分、隨意組合，國際貿易實現了從產業間、產品間貿易到產業內貿易、產品內貿易的轉變，發展中國家參與國際分工的機會大大增加。最後，信息技術革命帶動了美國股票市場的繁榮，而股票市場的繁榮又促進了對技術創新的投資。在這段時期裏，全球各主要股指漲幅均在100％以上。大量的資金投入到IT行業，推動了信息技術的革命以及信息高速公路的基礎設施建設。更為幸運的是，由於突然增加了大量的富餘勞動力，“工資價格螺旋”的通脹傳導機製被阻斷。盡管資產價格急劇上漲，各國央行大量增發貨幣，但通貨膨脹卻始終沒有出現。快速的信貸擴張和高增長、低通脹共同構成了一個“黃金時代”。
進入21世紀之後，全球經濟增長模式發生了巨大的轉變，經濟增長的質量逐漸下降。首先，技術進步基本處於停滯狀態。信息技術帶動的科技革命到2002年基本告一段落。2001年以後，美國研發投入的GDP占比一路下滑，新的科技革命遲遲沒有出現。發達國家在這段時期已經習慣於通過離岸生產和外包的方式降低成本，而非通過技術創新提高競爭力。其次，全球範圍內的人口紅利逐漸消失。比如，中國於2004年起，職工平均實際工資水平開始上揚。連中國這樣勞動力充裕的國家，也一度出現了“民工荒”。最後，資產價格泡沫日益泛濫，並嚴重脫離了實體經濟。2002年之後，美國通過連續降低利率的方式刺激消費，尤其是住房消費，導致美國的房地產市場在2002～2005年間出現了異常火暴的局麵，但2007年之後，次貸違約率的提高最終刺破了泡沫，並使得美國經濟陷入了一次空前的危機。
當20多年的經濟高速增長停滯之後，我們遇到的將是混亂和悲觀的“黑鐵時代”。失業率居高不下將會成為困擾全球各國的難題。這次危機之後，高失業率伴隨著產業結構的調整，有些部門的就業機會將像渡渡鳥一樣從此絕種。伴隨著高失業率到來的將是愈演愈烈的貿易保護主義。盡管金融危機的地震已經過去，但是，金融市場上仍然會餘震不斷。蟄伏在全球金融體係中的大量過剩資本隨時有可能決堤而出，能源、初級商品價格可能在國際遊資的追逐之下，出現巨大的泡沫。
對於中國來說，這意味著發展戰略必須調整。在過去20多年裏，有兩個火車頭拉動了中國經濟的增長，一個是全球化，另外一個是城市化。如今，全球經濟將會進入長久的低迷。美國居民將會被迫提高儲蓄率，縮減對中國產品的需求。中國的出口進入了一個漫長而漆黑的隧道。全球化的列車晚點了。很多坐車的人等不到下一班車到站，紛紛要求退票換車。