一、中國貨幣市場基金發展的問題分析
（一）緩慢的利率市場化進程，製約了貨幣市場基金的發展
從美國貨幣市場基金的發展曆史可以看出，金融自由化過程中的市場利率與管製利率的差異是推動貨幣市場基金發展的基本動力。在我國利率市場化改革過程中，貨幣市場中各個子市場的利率市場化進程不可能完全一致，管製利率與市場利率將會同時並存，二者之差將為投資者提供潛在的投資機會，這也是貨幣市場基金發展的基本驅動力。由於我國目前利率市場化還沒有真正啟動，清一色的管製利率無疑削弱了貨幣市場基金的運作空間和盈利空間。
（二）貨幣市場基金的支付功能未得到發揮
從海外成熟市場的貨幣市場基金的發展看，其受歡迎的主要原因是因為具有支付功能，也就是說它可以起到“第二支票”的作用，更具流動性和便利性。比如，可以即時贖回、即時到賬，可以用基金賬戶簽發支票、支付消費賬單，有的還允許投資人直接通過自動還款機提取資金。我國貨幣市場基金的贖回資金到賬可以達到T+2，個別基金達到T+1，由於基數很大，商業銀行往往能夠坐享其中的利息，同時卻降低了貨幣市場基金的流動性，無法體現本該具有的“即時贖回、即時到賬”優勢。
（三）“分業經營”的現狀限製了商業銀行參與貨幣市場基金
貨幣市場基金的供給和需求，都與商業銀行緊密相關。但在我國目前金融分業經營模式的限製下，目前的商業銀行發行貨幣市場基金的試點進展緩慢。貨幣市場基金主要仍是以基金管理公司作為發起人，商業銀行不能積極有效地參與進來。商業銀行熟悉貨幣市場業務，具有豐富的客戶資源、強大的銷售能力和銷售網絡、良好的清算係統以及相關的專業人才儲備；商業銀行在貨幣市場基金的操作上，具有明顯的優勢。缺少商業銀行的積極參與，貨幣市場基金很多優勢就得不到發揮。一些貨幣市場基金發展較晚的國家，因為商業銀行直接參與到貨幣市場基金的發展中，使得其貨幣市場基金在較短的時間取得了長足的發展。
例如，德國實際上一直到1994年才開始發展貨幣市場基金，但是在混業經營體製的強勁支持下，德國的貨幣市場基金保持了相當快速的增長趨勢，到2002年貨幣市場基金的資產規模已經占到全部基金資產的20%左右，之所以如此，是因為其貨幣市場基金的發起人和管理人都是商業銀行設立的投資公司。
（四）投資工具單一影響了貨幣市場基金的發展
相較美國金融市場上豐富的貨幣市場金融產品，如一年到期的商業本票、回購交易、可轉讓定期存單、短期金融債券等。我國貨幣市場投資工具相對單一。我國貨幣市場的債券中，國債多，市政債券和企業債券相對較少：國債中長期國債多，短期品種相對較少。商業票據市場規模也不大，雖然收益相對較高，但仍是貨幣市場基金投資的禁區。顯然貨幣市場工具的缺乏限製了貨幣市場基金投資組合的多樣性，風險也難以分散，容易影響貨幣市場基金的經營業績。不僅如此，我國貨幣市場中央行票據所占比重過大，不論是整個短期債券存量還是短期債券交易量，央行票據所占比率都很大。這使得基金在投資組合中過分依賴該品種，導致貨幣市場基金業績過多取決於央行票據。
（五）貨幣市場清算機構和清算水平有待進一步提高
凡是發達的貨幣市場，無論是倫敦還是紐約都有組織合理、高度先進的資金與有價證券清算結算係統。目前來看，中國缺乏的是銀行間集中統一專門辦理資金清算的清算銀行，資金在途時間較長，資金清算效率較低，這對於貨幣市場的發展是極其不利的。我國盡管已建立了中央國債登記結算公司，作為債券登記托管結算的服務機構，但該機構運作水平還有待進一步提高。目前貨幣市場的資金清算主要通過中國人民銀行的電子聯行係統進行，其清算效率尚不能滿足發展貨幣市場的要求。因此，組建中央清算銀行，真正為貨幣市場的發展提供應有的高效結算服務，才能為貨幣市場的發展提供更好的基礎條件。