決定企業融資結構的因素分為反映企業特性的內部因素和影響企業融資選擇的外部因素。
3.3.1 決定企業融資結構的內部因素
影響企業融資結構的內部因素有：企業固定資產、非債務性避稅、投資機會、產品開發、廣告費用以及企業規模和破產概率等。我們主要分析其中的五個因素：有形資產的比率（固定資產與總資產的比率）、市場價值與賬麵價值的比率（反映企業投資機會）、企業規模和盈利性（淨銷售額與固定資產淨值）、非債務性避稅。
1.企業固定資產因素
企業固定資產可通過杠杆比率的變化來影響企業的融資結構。如果企業總資產中有形資產占較大比率，那麼企業可以以此作為企業負債融資的擔保，降低由於發債融資的代理成本所發生的風險，這部分資產也可以在企業資產變現中不斷增值。因此，在企業資產負債表中，有形資產的比率越大，借貸者就越願意為企業提供貸款，企業就會有更高的杠杆比率，即更高的長期負債融資比率。一般而言，擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票來籌集資金；擁有較多流動資產的企業，更多依賴流動負債來籌集資金。
2.企業成長機會因素
對企業成長機會的測定可以用資產的市場價值與資產的賬麵價值比率來衡量。一般而言，企業資產的市場價值對資產的賬麵價值的比率與杠杆比率呈反比，其原因主要是當企業股票價格相對賬麵價值更高時，企業往往會傾向於通過發行股票進行融資。當企業覺察到資產市場價值對資產價值上升時，他們會通過發行股票來為企業成長創造機會。因此，對於期望未來高成長的企業而言，應該大幅度增加企業股票融資的數量。
3.規模因素
企業規模效應對企業長期負債融資的影響是比較明顯的。對於大企業來說，往往從事多種經營活動，且不容易出現財務虧空問題。因此，規模因素應該與企業破產呈反向關係。如果是這樣的話，企業規模因素可以對負債融資供給產生積極作用。然而，規模也可能為外部投資者提供有效的信息選擇，使其增加對股票的投資。
在西方國家，規模較大的企業，一方麵由於其內部資本市場較發達，為其籌集資金提供了便利的條件；另一方麵，由於信息不對稱使得從外部資本市場上籌資的成本較高。因此，規模大的企業總是優先選擇內部融資，其負債率相對較低。而小規模企業在不得不依賴外部資本市場融資的過程中，出於控製權的考慮會以舉債為優先選擇，因而負債率較高。但在我國，一方麵，因資本市場還很不發達，以發行股票為主的籌資方式限製條件又諸多；另一方麵，各級政府為了地方經濟的發展，對金融機構的信貸進行幹預，在扶持大企業的同時對一些新興的中小型高科技上市公司也積極扶持，以促進地方經濟的發展，這在一定程度上抵消了企業規模與融資結構的相關性。
4.盈利性
盈利性對企業杠杆比率的效應存在反向關係。因為企業更傾向於內部融資而不是負債融資，這樣盈利性好的企業經營者就可以避免負債融資的懲戒作用。如果在短期內，企業紅利和投資既定，並且負債融資在外部融資中居支配地位，那麼盈利的改變將會與企業杠杆比率的改變呈反向關係。因此，負債融資與盈利性之間呈負的相關關係。在實際工作中，盈利水平相當高的公司往往並不使用大量的債務資本，因為它可以利用較多的留用利潤來滿足增資需要。企業可通過保留較多盈餘資金的方式，將盈餘資金作為企業主要的資金來源，以此來降低資本結構中負債資本和企業外部權益資本的比例。這種方式是現階段我國企業采取的主要方式。一般認為，公司盈利能力越強、收益率越高，籌集資金進行發展和改造的能力就越強，融資結構風險越小，可以保持較積極的融資結構。
5.非債務性避稅
一些投資項目不管它們所使用的資金來源如何，都可能會為公司產生一些稅收上的好處，如固定資產折舊的稅收減免和投資稅收減免，這種現象通常被稱為非債務性避稅。迪安吉洛和馬休利斯（DEANGELO和MASULIS，1980）認為，“非債務性避稅可以取代債務融資的好處”，在他們構建的一個資本結構模型中，非債務性避稅取代利息費用發揮了抵減公司稅收的作用，非債務性避稅越多的公司，其債務融資就越少。因此，在非債務性避稅和公司財務杠杆之間應該是負相關關係。