4.2.1 融資成本的確認
企業融資決策的主要依據是資本成本，資本成本是企業獲得資金的使用權而支付的價格。在實際運用中，融資成本可有多種形式。首先，比較各種融資方式時使用的個別資本成本；其次，在進行資本決策時使用的加權平均資本成本；第三，在追加融資時使用的邊際資本成本。
4.2.2 融資成本的計量
1.個別資本成本
由於融資成本主要用於長期投資的決策過程當中，因此，隻有以此為目的的資本才能被確認為相關的資本成分。據此可以排除短期的無息負債和向銀行的短期借款，從而個別資本成本的資本成分包括：普通股權資本（新增股本和留存收益）、債務成本（長期借款成本和債券成本）和優先股權資本。
（1）新增股本成本。
新增股本成本屬權益資本成本，其占用費是向股東分派的股利。隨著企業的發展經營狀況而變化，理論界較常用的有兩種方法：
由於新股股利較難確定，且其本金永不歸還，因此如果采用現金折現法計算資本成本，計算公式為：
式中：P0為新股目前的市場價格，FC為新股融資費用，KC為新股成本。
不同股利支付方式的資本成本也各不相同，DT為第T期支付的股利。
若股利支付D1＝D2＝…＝DT＝D，可得：
若股利以增長率為G的方式支付，即DT＝D1（1＋G）T－1，可得：
如果用資本資產定價模型法，融資成本計算公式為：
式中：RF為無風險報酬率，β為股票的係數，RM為平均風險股票必要報酬率。
（2）留存收益成本。
留存收益成本是指股東失去了對外投資的機會成本，因此與新股成本的計算基本相同，隻是不考慮融資費用，即略去（1－FC）部分，其計算公式為：
（3）長期借款成本。
長期借款成本是指借款利息和籌資費用。由於借款利息可以計入所得稅前成本費用，起到抵稅的作用，長期借款資本成本計算公式為：
式中：KA為長期借款成本，IT為長期借款年利息，T為企業所得稅稅率，FT為長期借款籌資費用率，L為長期借款籌資額（本金）。
（4）債券成本。
債券成本是指能使邊際投資者預期未來現金流的現值與目前債券的市場價格相等的一個折現率。即：
式中：B0為債券目前的市場價格，IT為T期的利息支付，KB為債券的內含報酬率，BN為債券的到期價格即本金，N為到期時限。
由此可近似得到債券的資本成本：
實際計算中通常用永續年金的方式以票麵利率代替上述折現率；由於債券的利息可以抵稅，其稅後資本成本相應調整，同時，發行債券的融資費用FB一般較高，因此，綜合各種因素債券成本為：
式中：I為各期都相等的固定利息支付，B0＝B＝BN。
（5）優先股成本。
優先股成本是指投資者要求的公司優先股的報酬率，包括固定的股息和融資費用，但股息在稅後支付，不涉及所得稅扣減問題，且沒有固定到期日，其資本成本的計算公式為：
式中：KF為優先股成本，D為優先股股息，P0為優先股發行價格，FB為優先股融資費用。
2.加權平均資本成本
由於受多種因素的製約，公司不可能隻使用某一種融資方式，往往采用多種融資方式。為了進行融資決策，就要計算公司全部資本的總成本，這一般是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的，其計算公式為：
式中：KW為加權平均資本成本，KJ為J種個別資本成本，WJ為第J種個別資本占全部資本的比重。
3.邊際資本成本
一般而言，企業無法以某一固定的資本成本籌措無限的資金，當籌集的資金超過一定限度時，就會帶來資本成本的增加。邊際資本成本是追加籌資時所使用的加權平均資本成本。
通常地，資本成本率在籌集的資金數量較少的一定範圍內不會改變，而在保持某資本成本率的條件下，可以籌集到的資金總限度稱為保持現有資本結構下的籌資突破點，一旦籌資額超過突破點，即使維持現有的資本結構，其資本成本率也會增加，籌資突破點的計算公式為：
由於公司籌集新資本都按一定的數額進行，故其邊際資本可繪成一條有間斷點（即籌資突破點）的曲線，如果將該曲線和投資機會曲線置於同一圖中，則可進行投資決策：內部收益率高於邊際資本成本的投資項目應接受；反之則拒絕；兩者相等則是最優的資本預算。