5.2.1 ZK礦業資本結構、融資方式及風險分析
ZK礦業集團是一家典型的國有傳統工業企業，其資本結構和大多數同類型企業一樣，資產負債率高達71.41%。融資結構以外源間接融資為主，而且主要是銀行貸款為主。這在一定程度上是由曆史原因和我國的特殊國情造成的，其融資結構在當前一定程度上是符合實際情況的。
1.ZK礦業的間接融資
在中國經濟的轉軌過程中，銀行負擔了傳統計劃經濟體製下應由財政承擔的職能，造成國有企業基本上依靠銀行貸款而生存的局麵。ZK集團作為傳統國有企業，其在銀行貸款方麵有先天的優勢，通過銀行貸款的方式籌集資金無論是在利率、談判成本、穩定性還是靈活性都比債券融資要低。ZK礦業在與銀行長久的合作中建立了良好的關係，其能夠通過較優惠的利率得到貸款，而且其在獲得貸款的過程中的成本較低，還可以通過與銀行協商靈活的增減貸款金額或改變貸款期限，能夠很好地降低財務風險。所以，銀行貸款作為企業的最主要的融資方式是符合ZK礦業的企業實際情況的。
但是其資本結構和融資方式也存在著一定的問題，第一是資產負債率過高，自有資金不足，財務負擔沉重，資金鏈一旦斷裂，將難以為繼；第二是融資方式過於單一，增大了財務風險成本。所以，首先ZK礦業應該在未來適當地降低資產負債率，提高自有資金率，減輕財務負擔，降低財務風險。其次，ZK礦業應該適當地增加債券融資比率，改變融資方式過於單一的局麵。同國債相比，中國的企業債券市場非常小。企業債券市場發展滯後與國家對企業債券市場的嚴格控製密切相關。企業債券市場過小造成了企業債券發行不易而且成本過高的局麵。不過ZK礦業擁有較好的經營效益和良好的企業信用，所以擁有發行企業債券的良好的條件，發行企業債券也能改變融資方式過於單一的局麵，從而在一定程度上降低財務成本、減少財務風險。
2.ZK礦業的直接融資
在我國目前的資本市場上，由於股權融資成本低於債權融資成本，因而股權融資自然成為上市公司的首選融資方式。即使不考慮銀行貸款所麵臨的還本付息的較硬約束等不利因素，銀行貸款的融資成本還是遠高於股權融資成本。股權融資的風險最低，如果不繼續進行股權融資，股權融資對企業本身而言幾乎沒有任何風險。ZK礦業作為經濟效益良好的大型國有企業，其上市發行股票擁有先天優勢，發行上市的成本會非常低，而其通過股權融資能夠獲取大筆所需要的資金，通過發行股票進行股權融資的成本也會較大地低於銀行貸款，而且會改變資產負債率，降低財務風險。所以ZK集團應該將旗下的優質資產包裝上市，以通過股權融資的方式來改變資本結構和融資方式，降低融資成本和財務風險。
3.ZK集團的風險狀況
ZK集團到2006年底，總資產為173.79億元，負債總額為124.13億元，淨資產47.26億元，資產負債率為71.41%，超過了70%的警戒線，存在高負債風險。流動資產為75.12億元，
流動負債為100.61億元，流動比率為0.75＜1＜2，速動比率為0.65＜1，流動負債率為79.52%，ZK集團無論流動比率還是速動比率都偏低，流動資產與流動負債不匹配，可能會產生財務危機。
ZK集團在資金理財方麵從資金的安全性、完整性出發，穩步推進，規避風險，在集團公司內部認真組織、開展無風險理財活動，增加了企業的理財收益，每年資金理財收益在4000萬元。ZK集團對外部企業不提供擔保。所以沒有委托理財風險和擔保風險。