風險與收益的關係是資產估價領域的關鍵研究主題，也是財務學科的前沿課題。以往的多數文獻集中於研究在某一特定時期內不同證券之間的風險與收益關係，近年來，時變狀況下風險與收益之間的關係開始受到學術界的青睞。
作為世界上排名前列的新興股票市場，中國股票市場經過若幹年發展，取得了驕人的成績。股票市場的高成長性和高波動性成為新興市場的基本特征，似乎形成某種特有的模式。周宏同誌為考察新興市場下風險與收益的時變關係，選擇中國股票市場作為研究對象，經過兩年多的潛心鑽研，著成《中國資本市場風險與收益研究》。有幸先讀這部著作，談些個人體會。
針對國內的相關研究集中於截麵的風險與收益關係的事實，該專著在對風險與收益關係進行理論解析的基礎上，考慮到中國經濟轉型下的上市公司和投資者行為特征，利用西方先進的金融計量經濟學方法，以時變狀況下風險與收益之間的關係為研究中心，從分析總結中國股票市場收益率行為特征入手，采用GARCH類模型，檢驗分析上海股票市場超額收益率和風險之間的關係。
總的看來，這部專著的研究方法規範，資料翔實，邏輯嚴密，脈絡清晰，理論緊密聯係實際。難能可貴的是，該專著取得了一係列有價值的結論。譬如，對上海股票市場時變的風險收益關係的實證研究結果表明：無論是否修正模型，考慮正向和負向非預期收益率對條件方差存在的不同影響時，在股票超額收益率條件均值和條件方差之間都存在一種正向關係；當條件方差考慮某些決定性日曆季節因素以及條件方差取決於名義無風險利率時，這種正向關係就會減弱，但並沒有改變統計上的顯著性質。這就表明，日曆因素和無風險利率可以部分解釋高風險所要求的高超額收益率這一內在關係。在對中國股票收益率的實證研究中，給出了非對稱波動模型的非對稱反應曲線，研究了我國股票市場收益率的日曆效應，得出我國股票市場收益率的日曆效應無序可循的結論。這些基於資本市場現實情況的分析結論具有重要的現實意義。
縱觀全書，有以下特點： 首先，該專著對風險與收益之間的關係進行了較為係統、充分的研究，在理論上給出風險與收益關係的現實解釋。對風險與收益之間關係的理論研究顯示出作者較深的學術研究素養。
其次，對風險與收益之間關係的理論研究並非該專著的唯一研究焦點，作者還從統計檢驗和經濟理論視角，采用金融計量經濟學方法對滬市股票市場超額收益率與風險之間的關係進行了實證檢驗。在實證研究中嚴格遵循規範的經濟計量方法論，以提升實證檢驗結果的可信度。相關理論和統計建模方法的同時應用，使得對中國股票市場風險行為的分析更為全麵客觀。這是該著作的又一個特點。
最後，該專著研究設計結構緊湊，研究邏輯框架清晰，這是第三個特點。對於各項研究議題，作者嚴格遵循理論研究、模型構建和結論分析這樣的研究框架和研究路線。如此構建的研究框架結構使得研究脈絡一目了然，體現了嚴謹、規範的研究方式。
2007年1月，溫家寶總理在全國金融工作會議上指出，必須將金融改革和發展推向一個新的階段，促進金融業持續、健康和安全地全麵發展。由此而言，這種改革和發展的動力無疑來自於資本市場，資本市場的發展引起高度重視，《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》成為指導資本市場發展的綱領性文件，國家發展資本市場的一係列政策正在逐步落實，推進中國資本市場的改革創新和持續、健康、安全地全麵發展已成為當務之急。
周宏同誌一直關注中國金融改革，尤其關注資本市場的發展，現在研究成果以專著的形式付梓，是一項頗為有益、值得讚賞的貢獻。希望作者在學術研究的同時，繼續關注金融改革和金融發展，關注資本市場發展，持續推出高質量的研究成果。
第一章 導論