1.1 什麼是黃金
金，又稱為黃金，化學元素符號為Au，是一種帶有黃色光澤的金屬。黃金具有良好的物理屬性，穩定的化學性質、高度的延展性及數量稀少等特點，不僅是用於儲備和投資的特殊通貨，同時又是首飾業、電子業、現代通訊、航天航空業等部門的重要材料。在20世紀70年代前它還是世界貨幣，目前依然在各國的國際儲備中占有一席之地，是一種同時具有貨幣屬性、商品屬性和金融屬性的特殊商品。
黃金的用途有：國家貨幣的儲備金、個人資產投資和保值的工具、美化生活的特殊材料、工業、醫療領域的原材料。
黃金衍生工具。隨著收藏的逐步成熟，黃金市場可望逐步推出黃金遠期、黃金期貨乃至黃金期權等。
1.2 黃金投資者的分類
黃金買賣投資者，通常可分為三種類型。它們分別是：黃金的長線投資者，黃金的中線投資者及黃金的短線投資者。
1.黃金的長線投資者
長線投資黃金，一般都是將黃金作為長期儲蓄進行囤積，而不希望賣出黃金取回本金。其動機主要是政局和戰亂的因素所致，有的也是為了防範通貨膨脹對自己資產的不利而買入黃金。黃金的長線投資者一般不會輕易地沽空自己的黃金存貨，除非到了萬不得已的情況，與那些見價格合適就賣出而獲利的投資者有很大的區別。長線投資者把購買黃金作為一種儲蓄，不管金價是高是低，都照常地買入。通常是實行每月一金的政策，定期買入。
2.黃金的中線投資者
中線投資黃金的人士，才能算是真正懂得投資的人士。中線投資者隻會在黃金價格處於低位時買入，然後在高價處沽出，以獲得買賣之差價，擴大投資的利潤。當中線投資者看好黃金的前景，預期金價即將上漲的時候，可以借機購入金條。
中線投資者跟長線投資者略有不同：前者隻有在對未來的金價進行預計以後，在能夠預期實現其投資利潤的時候才會進行黃金的投資；而後者對於黃金的價格根本不予理睬，不管是否獲得利潤，都會進行黃金的投資。
中線投資者獲取利潤的機會成本和代價，就是願意承擔金市的風險。在黃金市場上的投資，可以更好地完善投資者的投資組合。當一個人在做股票投資的時候，他同時可以進行黃金的投資，這樣除了可以令自己的投資多元化以外，還可以收到分散風險的收益。當到達滿意的價位時，中線投資者可以在幾個月的時間裏將自己的資金收回，把手頭的黃金拋出，而不會長時間的持有黃金。
3.短線黃金炒家
短線黃金炒家對黃金隻是抱著投機的態度，希望最短的時間裏獲得最多的利潤。一般這些投資者隻會參與黃金期貨、黃金期權等黃金遠期合約的交易，這些投資工具的持有可能隻有幾分鍾或者長達幾個月，將套期保值的風險完全承擔。雖然這種投資有很大的風險，當中有很大的投機性，但是卻能夠在很短的時間內獲得很可觀的利潤。
黃金的投資做法很多，風險的大小可以進行選擇。但是不管進行何種方式的投資，都理應懂得黃金的用途、黃金的基本分析、影響金價的各種因素和各種投資方式及其相應所承擔的投資風險。毫無原則的投資者，必然不會在黃金市場上獲得長期的成功。
1.3 金融貨幣體係的黃金演變史
人類發現和使用黃金的曆史比銅、鐵等金屬要早，在距今10000年前的新石器時代就被人類發現。因為黃金本身具有良好的穩定性和稀有性，黃金成為貴金屬，被人們作為財富儲備。由於黃金具有特殊的自然屬性，被人們賦予了社會屬性，也就是貨幣功能。馬克思在《資本論》裏寫道：“貨幣天然不是金銀，但金銀天然就是貨幣。”
（1）黃金被皇權貴族壟斷時期。
在19世紀之前，因黃金極其稀有，黃金基本為帝王獨占的財富和權勢的象征；或為神靈擁有，成為供奉器具和修飾保護神靈形象的材料；雖然公元前6世紀就出現了世界上的第一枚金幣，而一般平民很難擁有黃金。
黃金礦山也屬皇家所有，當時黃金是由奴隸、犯人在極其艱苦惡劣的條件下開采出來的。正是在這樣的基礎上，黃金培植起了古埃及及古羅馬的文明。16世紀殖民者為了掠奪黃金而殺戮當地民族，毀滅文化遺產，在人類文明史上留下了血腥的一頁。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場交換方式難以發展，即使存在，也因黃金的專有性而限製了黃金的自由交易規模。
（2）金本位製。
黃金作為世界性的交易媒介和財富計量標準有幾千年的曆史。我們要認識黃金在現代人類社會的重要作用，以及推導預測黃金在未來人類社會中的作用，就必須要先了解在過去人類社會很長一段曆史時期裏，黃金在人類社會金融領域所發揮的重要作用的特殊地位演變史。
在長期的人類社會發展中，黃金被賦予了人類社會經濟活動中的貨幣價值功能，經過漫長的曆史演變，最後黃金的金本位製金融製度逐漸確立，金本位製是以黃金作為貨幣金屬進行流通的貨幣製度，它是19世紀末到20世紀上半期歐美資本主義各國普遍實行的一種貨幣製度。
金本位首先誕生在工業革命浪潮的歐洲國家。1717年，英國首先施行了金本位製；到1816年，英國頒布了《金本位製度法案》，正式在製度上確定金本位製，成為英國貨幣製度的基礎；至19世紀德國、瑞典、挪威、荷蘭、美國、法國、俄國、日本等國先後宣布施行了金本位製。
金本位製即黃金就是貨幣，在國際上是硬通貨。金幣本位製的主要內容包括：
①用黃金來規定所發行貨幣代表的價值，每一貨幣單位都有法定的含金量，各國貨幣按其所含黃金的重量而形成一定的比價關係；
②金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金磚交給國家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相等的金磚；
③金幣是無限法償的貨幣，具有無限製支付手段的權利；
④各國的貨幣儲備是黃金，國際間結算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入，當國際貿易出現赤字時，可以用黃金支付。
從以上這些內容可看出，金本位製具有自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出三大特點。隨著金本位製的形成，黃金承擔了商品交換的一般等價物，成為商品交換過程中的媒介，金本位製是黃金的貨幣屬性表現的高峰。
全世界共有59個國家實行過金本位製。“金本位製”雖時有間斷，但大致延續到20世紀20年代。由於各國的具體情況不同，有的國家實行“金本位製”長達200多年，有的國家僅有幾十年的“金本位製”，而中國一直沒有施行過“金本位製”。
第一次世界大戰前夕，資本主義各國為了準備世界大戰，加緊對黃金的掠奪與控製，使金幣的自由鑄造、所發行紙幣與金幣之間的自由兌換製度受到嚴重衝擊，黃金在世界各國之間的輸入輸出受到嚴格限製。第一次世界大戰爆發以後，帝國主義國家軍費開支大幅度增加，紛紛停止金幣鑄造和金幣與紙幣之間的兌換，禁止黃金輸出和輸入，這些行為從根本上破壞了金幣本位製賴以存在的基礎，導致了金幣本位製的徹底崩潰。
（3）金磚本位製。
英國在1919年停止金本位製度，於1926年恢複使用金磚本位製度；在這個製度下，紙幣隻能兌換400盎司的國際認許金條。同期歐美其他國家紛紛加強了貿易管製，禁止黃金自由買賣和進出口。
第一次世界大戰以後，許多歐美資本主義國家的經濟受到通貨膨脹、物價飛速上漲的影響，加之黃金分配極不均衡，已經難以恢複金幣本位製。1922年在意大利熱那亞城召開的世界貨幣會議上決定采用“節約黃金”的原則，實行金磚本位製和金彙兌本位製。
實行金磚本位製的國家主要有英國、法國、美國等。在金磚本位製度下，各國央行發行的紙幣貨幣單位仍然規定含金量，但黃金隻作為貨幣發行的準備金集中於中央銀行，而不再鑄造金幣和實行金幣流通，流通中的貨幣完全由銀行發行的紙幣貨幣單位所代替，人們持有的銀行發行的紙幣在一定數額以上可以按紙幣規定的含金量與黃金兌換。英國以銀行發行的紙幣兌換黃金的最低限額為相等於400盎司黃金的銀行發行的紙幣（約合1700英鎊），低於限額不予兌換。法國規定銀行發行的紙幣兌換黃金的最低限額為21500法郎，等於12公斤的黃金。用這種辦法壓製了市場對黃金的需求，達到節約流通中黃金的目的，由各國的中央銀行掌管和控製黃金的輸出和輸入，禁止私人買賣黃金。中央銀行保持一定數量的黃金儲備，以維持黃金與貨幣之間的聯係。
（4）金彙兌本位製。
金彙兌本位製又稱為“虛金本位製”，其特點是：國內不能流通金幣，而隻能流通有法定含金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，隻能兌換外彙。
實行這種製度國家的貨幣同另一個實行金磚本位製國家的貨幣保持固定比價，並在該國存放外彙和黃金作為準備金，體現了小國對大國（“中心國”）的依附關係。通過無限製買賣外彙維持本國貨幣與金磚本位國家貨幣的聯係，即“釘住”後者的貨幣。國家禁止黃金自由輸出，黃金的輸出輸入由中央銀行負責辦理。第一次世界大戰前的印度、菲律賓、馬來西亞、一些拉美國家和地區，以及20世紀20年代的德國、意大利、丹麥、挪威等國，均實行過這種製度。
金磚本位製和金彙兌本位製都是被削弱了的國際金本位製，本質上是反映了黃金緊缺和紙幣發行泛濫之間衝突的妥協。從1914～1938年期間，西方的礦產金絕大部分被各國中央銀行吸收，黃金市場的活動有限。1929～1933年世界性經濟危機的爆發，迫使各國放棄金塊本位製和金彙兌本位製，各國紛紛加強了貿易管製，禁止黃金自由買賣和進出口，公開的黃金市場失去了存在的基礎，倫敦黃金市場關閉，一關便是15年，直至1954年方後重新開張。從此資本主義世界分裂成為相互對立的貨幣集團和貨幣區，國際金本位製退出了曆史舞台。
（5）黃金——在布雷頓森林體係中扮演的重要角色。
第二次世界大戰爆發，經過數年的戰爭後人們在二戰即將結束的時候發現，美國成為這場戰爭的最大贏家，美國不但最後打贏了戰爭，而且在經濟上美國發了戰爭財，據統計數據顯示，在第二次世界大戰即將結束時，美國擁有的黃金占當時世界各國官方黃金儲備總量的75%以上，幾乎全世界的黃金都通過戰爭這個機製流到了美國。
1944年7月，美國邀請參加籌建聯合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，經過激烈的爭論後各方簽訂了《布雷頓森林協議》，建立了“金本位製”崩潰後一個新的國際貨幣體係。布雷頓森林體係實際上是一種國際金彙兌本位製，又稱美元—黃金本位製。它使美元在戰後國際貨幣體係中處於中心地位，美元成了黃金的“等價物”，美國承擔以官價兌換黃金的義務，各國貨幣隻有通過美元才能同黃金發生關係，美元處於中心地位，起到世界貨幣的作用。從此，美元就成了國際清算的支付手段和各國的主要儲備貨幣。布雷頓森林體係是以美元和黃金為基礎的金彙兌本位製。
布雷頓森林國際貨幣體係的核心內容是：
美元是國際貨幣結算的基礎，是主要的國際儲備貨幣。
美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按每盎司35美元的官價兌換黃金的義務。
實行固定彙率製。各國貨幣與美元的彙率，一般隻能在平價的1%上下的幅度內波動，因此黃金也實行固定價格製，如波動過大，各國央行有義務進行必要的幹預，恢複到規定的範圍內。
布雷頓貨幣體製中，黃金無論在貨幣流通功能還是在國際儲備功能方麵的作用都被限製了，因為世界上的黃金幾乎都被美國政府所控製了，其他國家幾乎都沒有黃金。沒有黃金儲備，就沒有發行紙幣的準備金，此時隻能依賴美元。於是美元成為世界貨幣體係中的主角，但我們必須要注意到黃金是穩定這一貨幣體係的最後屏障，所以黃金的兌換價格及流動都仍受到各國政府非常嚴格的控製，各國基本上都禁止居民自由買賣黃金，黃金的市場定價機製難以有效發揮作用。布雷頓貨幣體製從另一個角度看，黃金實際上是被美元囚禁在牢籠裏的貨幣製度，將世界黃金控製在自己手中，用發行的紙幣——美元取代過去黃金的作用。
（6）布雷頓森林體係崩潰。
20世紀60年代，美國由於陷入越戰泥潭，政府財政赤字不斷增加，國際收入情況惡化，美元出現不可抑製的通貨膨脹，美元的信譽受到極大的衝擊。同期戰後的歐洲國家經濟開始複蘇，各國都因為經濟複蘇，財富增長而擁有了越來越多的美元。由於美國引發的通貨膨脹，各國政府和市場力量都預期美元即將大幅貶值，為了資產保值黃金就成了最好選擇，於是各國為了避險美元危機和財富保值需求而紛紛拋出美元向美國兌換黃金，使美國政府承諾的美元同黃金的固定兌換率日益難以維持。到1971年，美國的黃金儲備減少了60%以上。美國政府被迫放棄按固定官價美元兌換黃金的政策，各西方國家貨幣也紛紛與美元脫鉤，金價進入由市場自由浮動定價的時期，布雷頓森林國際貨幣體係徹底崩潰。
（7）黃金的非貨幣化時期。
1976年，國際貨幣基金組織通過的《牙買加協議》及兩年後對協議的修改方案，確定了黃金非貨幣化。主要內容有：
①黃金不再是貨幣平價定值的標準；
②廢除黃金官價，國際貨幣基金組織不再幹預市場，實行浮動價格；
③取消必須用黃金同基金進行往來結算的規定；
④出售國際貨幣基金組織的1/6的儲備黃金，所得利潤用來建立幫助低收入國家的優惠貸款基金；
⑤設立特別提款權代替黃金用於會員之間和會員與國際貨幣基金組織之間的某些支付。
（特別提款權：國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。會員國發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外彙，以償付國際收支逆差或償還基金組織貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。但由於其隻是一種記賬單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用於貿易或非貿易的支付。特別提款權定值是和“一籃子”貨幣掛鉤，市值不是固定的。）
但是，黃金的非貨幣化發展過程並沒有使黃金完全退出貨幣領域。黃金的貨幣職能依然遺存：仍有多種法定麵值的金幣發行、流通；黃金價格的變化仍然是衡量貨幣的有效工具，是人們評價經濟運行狀態的參照物；黃金仍然是重要的資產儲備手段，截至2005年，各國央行外彙儲備中總計有黃金3.24萬噸，約占數千年人類黃金總產量的22%，私人儲藏金條2.4萬噸，兩項總計占世界黃金總量的37%。
用黃金進行清償結算實際上仍然是公認的惟一可以代替用貨幣進行往來結算的方式。
特別提款權的推進遠遠低於預期，目前黃金仍然是國際上可以接受的繼美元、歐元、英鎊、日元之後的第五大硬通貨。
在1976年牙買加體係宣布“黃金非貨幣化”之後，黃金作為世界流通貨幣的職能降低了。但是，黃金的金融屬性並沒有降低，黃金仍然是一種特殊的商品、保值的手段和投資的工具，集商品功能和金融功能於一身。
作為特殊的貴金屬，黃金目前依然是世界各國所青睞的主要國際儲備。當今黃金仍作為一種公認的金融資產活躍在金融投資領域，充當國家或個人的儲備資產。在當前新的曆史變革時期，黃金又將煥發出新的璀璨光芒來！
1.4 黃金的屬性與價格形成機製
黃金是一種化學元素，具有穩定的化學性質，幾乎不與任何自然狀態下的物質發生化學反應。黃金具有金燦燦的光澤，質地柔軟，十分容易加工成人們需要的形狀。黃金19.6克/立方厘米，是密度最大的物質之一，便於攜帶。黃金是一種稀缺的自然資源，人類經過數千年的開采積累，目前的存量也隻有約14萬噸。即使在開采技術十分發達的當代，黃金的年產量也隻有2000多噸。這些特征，決定了黃金的自然屬性。
由於黃金具有美麗的光澤，自然稀少及優良的物理和化學性質，為各時期人們寵愛。在可考的人類五千年文明史中，沒有任何一種物質像黃金一樣，與社會演化和社會經濟締結成如此密切的關係，成為悠久的貨幣的載體、財富和身份的象征。因此，在人類文明史演化中，黃金具有貨幣和商品兩種屬性，相應地，黃金的價格也由其兩種屬性的動態均衡確定。
在貨幣的本位是黃金的時期，單位黃金的價格就是其計價商品的價格，黃金是商品交換的等價物。
在貨幣本位複本位或信用本位時期，黃金的價格確定受製於黃金貨幣屬性和商品屬性均衡的影響。
在貨幣史的沿革中，由於複本位貨幣在屬性上常常也具有信用貨幣不足值的性質，像信用貨幣一樣，貨幣發行是貨幣發行主體對貨幣持有人的負債。當國家政權成為複本位或信用本位貨幣發行的主體後，貨幣的發行成為國家對貨幣持有人的負債。所以，當貨幣發行主體麵臨政權、經濟和金融危機時，黃金的貨幣屬性和商品屬性均衡就會向黃金貨幣屬性移動。
1.5 影響黃金價格的因素
影響黃金價格的因素很多，包括國際政治、經濟、彙市、歐美主要國家的利率和貨幣政策、各國央行對黃金儲備的增減、黃金開采成本的升降、工業和飾品用金的增減等因素，個人投資者要想準確把握黃金價格的短期走勢，難度是很高的。但是個人投資者還是可以參照黃金與美元、黃金與石油、黃金與股市之間的互動關係，商品市場的聯動關係及黃金市場的季節性供求因素、國際基金的持倉情況等因素，對金價走勢進行相對比較簡單的判斷和把握。
1.黃金價格與美元的互動關係
由於國際金價用美元計價，黃金價格與美元走勢的互動關係非常密切，通常呈現美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動關係。但在某些特殊時段尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，金價也會擺脫美元走勢的影響。例如2005年第四季度，由於國際對衝基金普遍看好石油、貴金屬等商品類投資品種，大資金紛紛介入，導致黃金價格與美元的互動關係一度失效，金價出現了獨立的走勢，投資者今後在分析黃金與美元走勢時必須充分考慮這一因素。不過，在基本麵、資金麵和供求關係等因素均正常的情況下，黃金與美元的逆向互動關係仍是投資者判斷金價走勢的重要依據。例如2007年5月國際金價自730美元回落至541美元，引發金價大跌的主要原因之一就是市場當時預計美元會再次加息，美元會強勁反彈，大量資金從貴金屬、有色金屬等商品市場撤離，導致金價深幅調整。
2.黃金價格與國際原油的互動關係
原油價格一直和黃金市場息息相關，其原因是黃金具有抵禦通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通脹水平密切相關，因此，黃金價格與國際原油價格具有正向運行的互動關係。例如2005年第四季度，由於美國颶風的影響，導致國際原油價格大幅上漲，推動國際金價大幅上揚。
3.黃金價格與國際商品市場的聯動關係
由於中國、印度、俄羅斯、巴西“金磚四國”經濟的持續崛起，對有色金屬等商品的需求持續強勁，加上國際對衝基金的投機炒作，導致有色金屬、貴金屬等國際商品價格自2001年起持續強勁上揚，尤其是有色金屬價格的高企已引發全球經濟界的擔憂，巴菲特、索羅斯等投資大師甚至認為目前商品市場價格已存在嚴重的泡沫。雖然與有色金屬相比，黃金的上漲幅度明顯偏低，但銅、鋁等有色金屬的大幅下跌已影響到黃金價格，這就是商品市場價格聯動性的體現。投資者在判斷黃金價格走勢時，必須密切關注國際商品市場尤其是有色金屬價格的走勢。
4.黃金價格與國際重要股票市場的互動關係
國際黃金市場的發展曆史表明，在通常情況下，黃金與股市也是逆向運行的，股市行情大幅上揚時，黃金價格往往是下跌的；反之亦然。但由於我國內地股市是相對封閉的，黃金價格的漲跌與內地股市行情並沒有多大的關聯度，而是與境外一些重要的股票市場（如紐約股票市場）有較強的關聯度。
5.黃金價格與黃金現貨市場季節性供求因素的關係
供求關係是市場的基礎，黃金價格與國際黃金現貨市場的供求關係密切相關，黃金現貨市場往往有比較強的季節性供求規律，上半年黃金現貨消費相對處於淡季，近幾年來金價一般在第二季度左右出現底部。從第三季度開始，受節日等因素的推動，黃金消費需求會逐漸增強，到年底的聖誕節，受歐美主要國家的消費影響，黃金現貨需求會逐漸達到高峰，從而會使金價持續走高。
6.黃金價格與國際基金持倉水平的關係
隨著美國繁榮經濟周期的終結，全球性貨幣信用危機促使眾多機構投資者尋找合適的投資品種來對衝彙率不穩定的風險。在此背景下，以原油、貴金屬為代表的商品市場吸引了眾多機構資金的眼球，國際對衝基金紛紛介入黃金市場和其他商品市場。有關數據表明，目前全球對衝基金囤積在紐約黃金市場的資金一度高達200億美元。可以說，近年來黃金價格的大幅上漲既是投資背景發生深刻變化的必然產物，也是國際對衝基金大肆炒作的結果，投資者在判斷黃金價格走勢時，必須密切關注國際基金持倉水平的動態變化。
1.6 黃金投資品種介紹
1.實物金
實金買賣包括金條、金幣和金飾等交易，以持有黃金作為投資。可以肯定其投資額較高，實質回報率雖與其他方法相同，但涉及的金額一定會較低（因為投資的資金不會發揮杠杆效應），而且隻有在金價上升之時才可以獲利。一般的飾金買入及賣出價的差額較大，視作投資並不適宜，金條及金幣由於不涉及其他成本，是實金投資的最佳選擇。但需要注意的是持有黃金並不會產生利息收益。
金幣有兩種，即純金幣和紀念性金幣。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動，具有美觀、鑒賞、流通變現能力強和保值功能。紀念性金幣更具有紀念意義，對於普通投資者來說較難鑒定其價值，因此對投資者的素質要求較高，主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能不大。
黃金現貨市場上實物黃金的主要形式是金條（GoldBullion）和金塊，也有金幣、金質獎章和首飾等。金條有低純度的沙金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場參與者主要有黃金生產商、提煉商、中央銀行、投資者和其他需求方，其中黃金交易商在市場上買賣，經紀人從中搭橋賺傭金和差價，銀行為其融資。黃金現貨報盤價差一般為每盎司0.5～1美元。
黃金現貨投資有兩個缺陷：需支付儲藏和安全費用，持有黃金無利息收入。於是通過買賣期貨暫時轉讓所有權可免去費用和獲得收益。每口期貨合約為100盎司。中央銀行一般不願意通過轉讓所有權獲得收益，於是黃金貸款和拆放市場興起。
2.紙黃金
紙黃金就是個人記賬式黃金，它的報價類似於外彙業務，即跟隨國際黃金市場的波動情況進行報價，客戶可以通過把握市場走勢低買高拋，賺取差價。紙黃金又可稱謂黃金單證，就是指黃金所有人所持有的隻是一張物權憑證而不是黃金實物，黃金所有人憑這張憑證可隨時提取或支配黃金實物，這種黃金物權憑證就被稱之為紙黃金。能夠確定交割日期的就是黃金期貨合約，隨時可以交割的或不確定交割日期的就是黃金現貨合約，如黃金倉儲單等。