對於大多數投資者而言，預測一家上市公司未來幾年的利潤是一件非常困難的事情。
巴菲特指出，現實中存在一個雖然笨，但卻很有用的方法。那就是“放棄那些盈利很不穩定很難預測的公司，隻尋找未來現金流量十分穩定十分容易預測的公司”。這類公司有三個特點：一是業務簡單且穩定，二是有持續競爭優勢，三是盈利持續穩定。
巴菲特認為：“盡管用來評估股票價值的公式並不複雜，但分析師，即使是經驗豐富且聰明智慧的分析師在估計未來現金流時也很容易出錯。在伯克希爾，我們采用兩種方法來對付這個問題。
第一，我們努力固守於我們相信我們可以了解的公司。這意味著他們的業務本身通常具有相當簡單且穩定的特點，如果企業很複雜而產業環境也不斷在變化，那麼我們就實在是沒有足夠的聰明才智去預測其未來現金流量，碰巧的是，這個缺點一點也不會讓我們感到困擾。對於大多數投資者而言，重要的不是他到底知道什麼，而是他們真正明白自己到底不知道什麼。隻要能夠盡量避免犯重大的錯誤，投資人隻需要做很少幾件正確的事情就足可以保證盈利了。
第二，亦是同等重要的，我們強調在我們的買入價格上留有安全邊際。如果我們計算出一隻普通股的價值僅僅略高於它的價格，那麼我們不會對買入產生興趣。我們相信這一安全邊際原則――格雷厄姆非常強調這一原則――是成功投資的基石。
我們可以用類似於債券的簡單估值方法進行估值，因為這些上市公司的盈利基本上和債券一樣穩定。
巴菲特眼中的優勢上市公司，其實就是那些具有持續性競爭優勢的上市公司，從某種程度上說，這些優秀公司就是一台台按照複利模式、利率水平非常高的賺錢機器。巴菲特清楚地知道，如果他購買的是一家具有持續性競爭優勢公司的股票，那麼，隨著時間的推移，股票市場一定會重新評估這家公司的股價，其市場價值大約等於每股盈利除以長期公司債券利率。我們必須承認，股市變幻莫測，股價時高時低，很多不確定因素都有可能會左右股價，但是，最終決定長期投資實際經濟價值的就是長期利率。
上市公司每年都要向股東公布上一年的年度財務報告，簡稱年報。在年報中，公司向股東彙報過去一年的經營情況，其中最重要的是財務報表，所有的財務數據都在財務報表中反映。巴菲特閱讀最多的是企業的年度財務報告。
“我閱讀我所關注的公司年報，同時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些是我最主要的閱讀材料。”“你必須閱讀無數家公司的年度報告和財務報表。”
巴菲特認為分析企業會計報表是進行價值評估的基本功：
“你必須了解財務會計，並且要懂得其微妙之處。它是企業與外界交流的語言，一種完美無瑕的語言。除非你願意花時間去學習它――學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標。”
“當經理們想要向你解釋清楚企業的實際情況時，可以通過會計報表的規定來進行。但不幸的是，當他們想弄虛作假時，起碼在一些行業，同樣也能通過報表的規定來進行。如果你不能辨認出其中的差別，那麼你就不必在資產管理行業中混下去了。”
分析巴菲特賴以成為世界巨富的投資策略，可以歸納為：尋找具有持久競爭優勢能夠保持盈利持續增長的優秀企業，以低於價值的價格買入。
巴菲特選股的成功秘訣在於兩大關鍵點：一是如何辨別一家公司是不是具有持久競爭優勢的優質企業；二是如何估算這家具有持久競爭優勢的優秀公司值多少錢。
學習好不好，用分數說話。
公司好不好，用數字說話。
要回答這兩個價值投資決策的關鍵問題，必須分析財務報表。
巴菲特通過財務報表挖掘出具有持久競爭力的優質企業。企業的財務報表可以反映出，這是一個會讓你一貧如洗的平庸企業，還是一個擁有持久競爭優勢、讓你腰纏萬貫的企業。
其實很多投資者都明白分析財務報表的重要性，但大家都擔心分析報表需要很多專業知識，自己根本不懂財務，要學會太難了。
其實分析財務報表很簡單。
第一，隻用小學算術。
第二，隻需要看幾個關鍵指標。
第三，隻需要分析那些業務相當簡單，報表也相當簡單的公司。
巴菲特通過財務報表，挖掘出具有競爭力的上市公司，最終他綜合各項指標後購買被低估的股票。上市公司的財務報表可以反映出企業的內在實力，通過分析，你可以發現你的投資將來可能的走勢。
簡單地說，財務報表分為三類：
第一，損益表。損益表反映企業在一定會計期間內的經營成果。一般來說，在每個會計期間，企業的會計人員會為股東編製季度和年度損益表。通過閱讀和分析損益表，巴菲特能對企業的財務信息進行判斷，例如利潤率、股權收益、利潤的穩定性和發展趨勢（這一點尤其重要）。在判斷一個企業是否得益於持久競爭優勢時，所有的這些因素都是必不可少的。