第一節商品期貨交易概況
商品期貨交易也叫一般商品期貨交易，指對有形的農、林、畜、礦及工業產品和原料等商品進行的期貨交易。商品期貨交易是整個期貨交易的始祖，有的已有一百多年的曆史了。
商品期貨交易在商品期貨交易所裏進行，目前商品交易所仍是一些大宗初級產品的國際貿易中心。正規的商品期貨交易所的交易是按標準期貨合約進行的，商品的實際成交價格通過公開競爭形成，是一種有代表性的國際市場價格。它能夠反映出供求關係的變化，是許多初級產品在交易所內外進行交易的依據。例如我國鄭州糧食交易所形成的“鄭州價格”已開始對我國糧食交易價格起指導作用。商品期貨的交易規則和程序在前麵有關章節已經有所敘述，在這裏不再贅述。
由於期貨交易中利用小本錢可做大生意，又不交割實物，紙麵合約又易於倒手，引入了大批交易者期貨投機，使期貨商品交易似乎脫離了商品流通領域而變為某種金融市場。
一、期貨市場買賣投資者類型
在期貨市場進行期貨交易的投資者主要有個人或公司、企業和組織等。其進行期貨交易的目的和動機不外乎有兩種：套期保值和投機套利。因此期貨交易的投資者可分為兩類：套期保值者和期貨投機者。
（一）套期保值者
以套期保值作為期貨交易目的的投資者就是套期保值者，這類投資者主要是從事工農業生產、銷售、加工的廠家或個人，他們投資期貨的目的是在於避免商品的價格風險，將買賣商品的價格風險轉移到期貨市場，以獲取預期的利潤，從而有比較穩定的正常收入。套期保值者通常在現貨市場和期貨市場進行等量反向的買賣活動，使其價格風險降到最低限度，這類交易的特點是：交易量較大，合約保留期較長，在交易中不輕易改變買賣位置。
例如，某農場主預計五月份有1萬千克小麥可賣，為避免收割時跌價損失，他可先到期貨市場上賣出1萬千克五月份小麥，一旦價格到時真的下降了，那麼他可用1萬千克期貨盈利抵補秋天現貨交易的損失。
（二）期貨投機者
期貨投機者並不是真正想買賣商品實物的交易者，期貨投機者是指那些甘擔風險，通過預測價格變動方向，低價買進，高價賣出；或高價賣出，低價買進以從中獲取買賣差價利潤的期貨投資者。這類投資者對實物交割毫無興趣，他們交易目的隻是獲取期貨合約的價差利潤，他們認定價格要下跌時就賣出合約，價格要上漲時就買進合約，以謀取價差利潤，同時，他們也承擔了套期保值者不願承擔的價格風險。
投機在期貨市場是必不可少的一部分，它有著重要的經濟功能。在期貨市場上，期貨投機者的數量遠遠超過套期保值者，他們的存在使買賣合約的人數大大增多了，套期保值者也不愁找不到合約的對衝交易者來規避價格風險。投機者承擔價格風險促進市場的流動性，確保了套期保值得以完成。因此，投機者在期貨市場裏是一種正當的交易活動，是期貨市場的“潤滑劑”。期貨投機者大致分三類；一類稱為當日交易者，這類人在買進或賣出後，在當日收市前進行平倉以結束交易，由於一天中期貨的價格變動有限，因而他們所獲利潤和所冒風險也有限。第二類是頭寸交易者。指數日或數周才對衝其在手的合約，因此他們可能獲得的利潤很大，但所冒的風險也很大。第三類是搶帽子交易者，指利用合約短期、微小的價差獲利的投機者，一般是作當日交易的投資散戶。
二、商品期貨市場的力量源泉
商品期貨市場之所以能吸引大批投資者，是因為：
1．商品期貨市場采用保證金製度，能以小的投資做大生意，投資者買賣的隻是一紙標準合約，買賣手續十分簡便，而且利潤比證券或房地產獲利還要大。
2．期貨市場是公開、公平競爭的場所。期貨市場是一個大範圍的區域市場，甚至是國際市場，不像證券缺乏跨國性買賣，所以人為因素較低，客戶也易於分析市場走勢。
3．大部分商品期貨在買賣時間內交易活躍，成交量大，易於成交和了結交易訂單。因而資金回報快，投資所需的資本少，客戶可作長線、中線和短線投資，甚至可以在即市賺到可觀的利潤。
第二節套期保值、基差交易及期現交換
期貨市場兩個最主要的經濟功能之一是規避風險，它為生產者，經營者提供了規避產品價格波動風險的場所。生產者、經營者在期貨市場上采用套期保值手段來避免因價格波動如通貨膨脹、彙率變動等帶來經營成本上升，以確保企業的正常運轉和發展。
一、套期保值
套期保值的基本原理是某一特定商品的期貨價格和現貨價格受相同的經濟因素的影響和製約，兩者變動的趨勢和方向一致，並且當期貨合約臨近交割時，期貨價格和現貨價格相等，因為此時期貨價格由於交割時間趨於零，期貨價格實際上已是這類商品的現貨價格。同時，由於期貨價格和現貨價格，雖然變動方向一致，但存在價差，交易者就會利用兩種價格的價差來獲利，同時也就不斷縮小了現貨價格和期貨價格的價差。在實際經濟生活中，由於自然、社會等因素的影響，使生產者和經營者經常要麵臨價格風險，如自然災害造成糧食的減產，必定造成糧價的上升，使糧商和糧食加工者在買入糧食時要付出高的代價；由於彙率的變化，使進口商要遭受進口成本變動的風險等等，生產者和經營者利用兩種價格差異，可以在期貨市場上采用套期保值手段，達到規避價格風險的目的。當然，套期保值者要達到目的，必須有大量的投機者加入期貨市場，否則價格風險就無人承擔了。