殼牌：超級公司的風險管控
運營
作者：蔡豐
2013年9月30日，高盛將世界第一大石油巨頭、皇家荷蘭殼牌石油的股票評級連升兩級，從“賣出”直接升至“買進”。作為有180年曆史、2013年再次登上世界500強榜首的超級公司，能獲得這樣的成長並不容易。尤其是在皇家荷蘭殼牌石油公司所在的荷蘭和英國都未發現大量石油的條件下！
這也注定了殼牌要走一條與眾不同的全球化發展之路。
皇家荷蘭殼牌石油公司，由荷蘭皇家石油與英國的殼牌兩家公司合並組成，擁有全球化基因的殼牌，在180年的歲月裏曆經世界風雲變幻，在跌宕起伏的能源及化工行業裏能獨占鼇頭，除了孕育出被世界企業界嘖嘖稱道的管理思想（比如學習型組織、寬容型管理、情景規劃法）外，還得益於殼牌優異的投資風險管控之道。
據統計，世界上80%的企業倒閉，都是由於投資決策失敗所致。當前中國企業投資的風險意識仍很淡薄，跟風擴張投資現象嚴重。多年來，殼牌始終堅持財務保守及理性投資原則，除了對投資項目可行性研究分析外，更主要是做項目不可行性研究分析。采用投資額精確估算、競爭力分析、情景規劃及風險評估等方法，進行量化分析，以數據決定投資決策，大大降低了投資風險。
精確到家的投資額估算
在當今全球經濟微利化的時代，同等經濟規模條件下，項目投資額精確估算直接決定未來的運營收益。殼牌把控投資風險的關鍵是用數字說話，以數據分析決定投資。
殼牌投資時，始終抱有強烈危機意識，其投資決策主要遵循三個原則：一是經濟形勢分析；二是內部因素分析；三是投資規劃。所謂經濟形勢分析，就是指要認清全球經濟走勢，投資要與全球經濟走勢相符，並對生產和銷售的毛利進行分析；內部因素分析，是要保持合理的資產回報率，例如在20世紀，殼牌投資回報率一般不能低於7%～8%，而資產負債率則不能高於20%～30%。
通常，殼牌的項目建設分為三個階段，即項目定義階段、項目建設階段、項目運營階段。在項目定義階段，即投資決策階段，根據殼牌投資決策原則，要做出±30%、±20%、±10%三次投資額度估算。30%的投資額估算為項目機會研究，±20%的投資額估算為初步可行性及基礎設計研究，±10%的投資額估算則為最終決策的關鍵依據。三次投資額估算一次比一次精確，以保證在投資建設前準確地知道要花多少錢。如果殼牌達不到期望投資回報率，項目會被立即中止。
以惠州南海石化項目為例。在項目建設初期，殼牌就對該項目進行基礎性研究，±30%的投資額估算為40億美元；±20%的投資額估算的結果為42億美元，而±10%的投資額估算為43億美元。根據估算，該項目投資收益率達到殼牌石化行業投資回報率的標準，才開始動工。實踐證明，南海石化項目的投資結算與項目初期的投資估算十分接近，為42億美元。這不僅證明了殼牌對投資數據的計算精確度，也體現了其精細化管理功底。幾年的運營表明，南海石化項目也是行業內收益最高企業之一。
2004年年底，殼牌與神華寧夏煤業集團簽署了聯合研究協議，雙方約定共同在寧夏開發煤炭間接液化項目，預計總投資約為60億美元。然而，殼牌經過初步±30%的投資估算和風險評估，認為該項目投資大、風險高，資產投資收益率達不到殼牌的要求，於2007年選擇退出。
知己知彼百戰不殆
在全球經濟一體化的情況下，除了某些壟斷行業或企業，多數企業需要找到“藍海”，殼牌也不例外。在殼牌的投資決策過程中，競爭力分析是一個極其重要、必不可少的環節。比如南海石化項目的建設初期，殼牌通過全方位比較分析，找到自己的競爭優勢。當時，殼牌對中國大陸行業內的正在運營企業、潛在進入者，即正在建設的項目進行了仔細分析，以保證自己在成本及產品差異化兩個方麵保持領先優勢。對競爭對手的分析，詳細到它們企業的融資成本、投資成本、生產規模、產品差異、原料成本、人工成本、安裝成本、裝置運行周期長短、產品及原材料運輸成本、產品覆蓋區域、每一個裝置的專利技術等。正是通過這種橫向比較的競爭力分析，殼牌做到了知己知彼，保證了項目的投資決策更加科學，投資方向更加明確。