喊上市三年未果百合網或放棄海外上市覬覦A股
資本市場
美國納斯達克市場沒有任何限製。但對於一家想在國內上市的企業來說，除了改變VIE架構，必須是盈利的，這也是百合網眼下麵臨的最大問題。
輾轉3年後，老牌婚戀網站百合網放棄了境外上市的念想。
4月20日晚，盛達礦業和大湖股份同時發布公告稱，分別出資8000萬元和2500萬元對百合網進行擴股增資，占總股5.13%和1.6%。這也使得百合網的公司估值達15.6億元（約2.5億美元）。
這不是一次簡單的擴股增資。在整個資本運作的背後，是百合網將增資募集款項用於將原境外VIE 模式（協議控製）改製為符合國內上市標準的內資結構，及用於公司業務發展。
此前的2011年5月，主要競爭對手世紀佳緣在美國納斯達克掛牌上市後不久，百合網創始人兼CEO田範江預計在2012末完成上市準備。但時至今日，百合網仍未登陸資本市場，而世紀佳緣也麵臨是否私有化的問題。
業界普遍認為，此番百合網釋放了在國內資本市場上市的信號。
互聯網+布局
據了解，盛達礦業此次出資的8000萬元中，有2210萬元計入百合在線注冊資本，5790萬元計入資本公積金。百合在線原股東田範江、錢江用境外平移資產作價入股，其他投資人均以現金等價入股，增資價格為3.6183元/股，百合在線本次增資規模為14.83億元。
大湖股份公告稱，其公司子公司西藏大湖投資管理有限公司擬投資2500萬元參與北京百合在線科技有限公司（即百合網）增資擴股。根據此次募集協議，大湖股份參與增資2500萬元，增資後大湖股份占總股本的1.6%。
百合網此次募集資金，也意味著百合網即將轉戰國內資本市場。大湖股份承認，此次增資百合網看好百合網龐大的用戶基礎和未來巨大的發展前景，獲取較好的財務投資回報。不過，大湖股份與盛達礦業同時也表示，目前國內婚戀服務行業競爭激烈，百合網保持快速增長麵臨一定困難，未來的發展存在一定的不確定性。但總體而言，獲利機會大於風險，是公司參與“互聯網+”布局的一個新起點。
大湖股份投2500萬獲得百合網1.6%的股份，使得百合網的公司估值已經高達15.6億元（約2.5億美元）。目前，在美國納斯達克唯一掛牌交易的中國在線婚戀網站世紀佳緣的市值約為1.9億美元。
根據易觀國際的報告，2014年第四季度，在線婚戀市場總收入達到6.25億元，其中世紀佳緣以1.72億元占比27.6%的份額領跑，第二位的百合網收入是9000萬，占比15%。而從用戶瀏覽時長來看，世紀佳緣在PC端占比高達72.7%，世紀佳緣移動端840.3萬人的活躍用戶數是百合網的2.3倍。另一大谘詢機構艾瑞的數據也大同小異，世紀佳緣各項指標大幅領先。
不過，事情的另一麵更加耐人尋味。盡管世紀佳緣數據如此漂亮，但在美國市場上的投資者對這家中國公司並不感冒，自上市以後公司股價從16美元跌至4美元一檔。而就在3月，已有創投基金向公司提出私有化邀約。
說回百合網，這家創立比世紀佳緣晚兩年的網站，在2011年世紀佳緣上市時，就表示公司有意在2012年上市。由於存在種種原因，4年過去，百合網的上市夢至今仍未實現。
隨著A股強勁複蘇，資金洶湧而來，政策暖風下，“互聯網+”概念股被熱捧，創業板估值牛冠全球，新三板火爆異常，作為上市“拖延症”重度患者的百合網，反倒在國內迎來了登陸資本市場最好的時機。
拆除VIE架構
以前想上市的互聯網企業，尤其是想在境外上市的企業，多是采取VIE模式（協議控製）。現在A股轉牛，且多層次資本市場漸趨完善，VIE成了想在A股上市的中國互聯網公司的最大障礙。百合網此次增資的近15億元，就是用來將原境外VIE模式改製為符合國內上市標準的內資結構及用於公司業務發展。但百合網將如何脫下VIE的外套尚無眉目。
“VIE結構”也稱為“協議控製”，為企業所擁有的實際或潛在的經濟來源，但是企業本身對此利益實體並無完全的控製權。這個架構並非是臨時的存在，新浪是第一個走通VIE架構這條路並成功在美國上市的，此後，VIE架構成為中國互聯網企業在海外上市的幾乎唯一方式。
但是，這種結構的初衷就是躲避國內政策的監管，中國互聯網公司的境外控股股東、實際控製人等情況讓國內監管機構無法核查。更麻煩的是資金流動複雜，在股權安排方麵經常存在對賭條款等特殊承諾，其合法性也無法查證。因此，國內不接受這種結構。