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作者：程剛
私募產品接連“清盤”背後是業績的不盡如人意。根據Wind資訊統計，截至6月20日，今年以來所有可參考陽光私募的業績回報為-6.65％，基本複製大盤同期業績。
在公募基金之後，陽光私募產品、基金專戶也逐漸走下“神壇”。由於業績持續下跌，不少陽光私募和基金專戶產品淨值紛紛逼近“70/80”止損線，今年以來已有不少私募產品清盤。
分析人士認為，清盤危機中業績下滑是主要原因，但從行業角度看，清盤理應成為市場常態，有利於促進行業發展。
陽光私募清盤之憂
對於陽光私募行業來說，2011年的日子並不好過，一方麵是業績大幅下滑，另一方麵是時而傳來的“清盤”消息讓行業有些風雨飄搖的感覺。
5月27日，鼎弘義投資在網站發布公告，宣布解散旗下唯一信托產品鼎弘義1期，這並不是今年以來唯一清盤的陽光私募產品。據私募排排網提供的數據，今年以來，清盤的非結構化產品有12隻，其中包括新東風成長、深藍1號、以太5號、以太3號、寶華1號、鼎弘義1期、新華同威1號。而結構化產品中，今年以來也有多隻產品清盤，其中包括新泉1期。
隨著市場的下跌，更有上百隻陽光私募產品淨值逼近清盤紅線，陽光私募正麵臨一波清盤浪。即使在這種情況下，依然有眾多人士湧進這個行業。據朝陽永續的數據，截至6月20日，陽光私募存續中的產品規模達1623億元，較去年底1473億元的測算規模有所增長。這主要是因為今年成立的產品多達322隻，為陽光私募帶來約300億元-400億元的增量資金。
私募產品接連“清盤”背後是業績的不盡如人意。根據Wind資訊統計，截至6月20日，今年以來所有可參考陽光私募的業績回報為-6.65％，基本複製大盤同期業績。數據顯示，年初至今大多數陽光私募產品收益為負，不少產品淨值已逼近“70/80”產品清盤線。
所謂“70/80”線，是信托公司在私募產品成立之初設立的業績止損線，“當業績跌至這一水平，產品就會無條件清盤。”一位信托公司人士告訴記者，一開始隻有結構化產品中有這樣的規定，淨值跌破0.85元就會清盤，而近兩年來非結構化產品中也開始引入止損線，一般定為0.7元或者0.8元，所以被稱作“70/80”線。
在最新披露的私募產品淨值中，共有24隻非結構化產品的淨值在0.7元以下。此外有13隻結構化產品的淨值在0.85元或以下。按照一般止損線非結構化產品0.7元、結構化產品0.85元來考量，上述私募產品正麵臨清盤的風險。
上述信托公司人士告訴記者，產品淨值在逼近止損線之前，信托公司一般會提示投資者警惕清盤風險。“比如止損線是0.8元，當淨值跌至0.85元時，投資者就可以選擇贖回或者持有，但各產品之間的規定各有不同。”
除了淨值跌至止損線被強製清盤外，大幅贖回導致產品規模過低也會被清盤。鼎弘義1期就將“清盤”歸結於渠道原因，而6月初，一家深圳私募的新產品由於規模不足2000萬元而宣布發行失敗。好買基金研究中心研究員袁方表示，由於一些產品一段時間規模達不到標準，縮水嚴重，因此清盤。
當然，也應該看到，陽光私募近幾年的累計收益非常可觀，遠遠跑贏滬深300指數。
朝陽永續私募基金指數顯示，私募基金今年的業績走勢基本形成了一個斜下的整理平台，但相對滬深300指數的走勢仍相對平穩。從該指數基期2006年12月31日至今，私募基金跑贏滬深300指數80多個百分點，而且已經突破了2007年底市場在6124點頂部形成的收益率高點，但滬深300指數還處於6124點下跌以來的腰部以下。這或許是陽光私募產品發行規模依然大於清盤規模的主要原因。