我國外彙儲備持續增長的利弊分析
經濟研究
作者：趙益慧
[摘要]：外彙儲備對於一個開放經濟體而言至關重要，它是彌補國際收支逆差、幹預外彙市場、維持本幣彙率、償還外債和維持公眾信心的重要保證，但是外彙儲備並非越多越好。我國外彙儲備的持續增長和高額規模廣受關注，關於高額外彙儲備與通脹、人民幣升值壓力、持有成本的研究比較多。首先引入外彙儲備的概念，並且分析引起我國外彙儲備增長的根本原因。再結合前人的研究成果探討我國外彙儲備持續增長對經濟產生的正麵以及負麵效應。
[關鍵詞]：外彙儲備 正麵效應 負麵效應
一、我國外彙儲備現狀及其持續增長的原因
（一）外部環境
世界經濟、金融一體化。隨著世界經濟全球化、一體化進程的深入，世界各國金融、貿易得到前所未有的發展。貿易額高速增長，資本流動速度加快，跨國公司規模不斷擴大、數量不斷增加。在這種潮流下，我國享受到了國際分工帶來的好處。從國際貿易看，在不斷增加的世界貿易額中我國所占份額逐年增加。
（二）內部因素
我國外彙儲備持續增長的內部因素較多，主要得力於國家宏觀經濟運行良好。自1978年改革開放以來，我國的宏觀經濟政策始終堅持“改革開放”四個字不放。在擴大對外貿易的同時，積極引進外資，我國國際收支連年順差。在經常項目方麵，由於國際貿易迅速發展，貿易順差日益增大，巨大的經常項目順差為我國國際收支總體順差，從而為外彙儲備持續增長打下了堅實的基礎。在資本項目方麵，主要因為外商在我國的直接投資持續增加。總的來說，由於國家實施適度的宏觀經濟政策，全國經濟運行良好，貨物出口和外商直接投資（英文縮寫為FDI）持續增長，表現在國際收支上的連年順差，順差部分的外彙轉為外彙儲備，是我國外彙儲備持續、快速增長的源泉。
二、我國外彙儲備持續增長的正麵效應
1、充足的外彙儲備使我國國際支付能力顯著增強，提高了我國的綜合國力。外彙儲備是體現一國綜合國力的重要指標。隨著我國開放型經濟的不斷發展，我國對外貿易規模迅速擴大，對外貿易依存度不斷提高。因此，維持充足的外彙儲備，不僅使我國的綜合國力得到提高，而且為我國在國際貿易中保持國際支付能力、調節國際收支提供了有效保障。
2、充足的外彙儲備使我國的償債能力增強，提高了我國的國際信譽。國際金融機構和銀行在對外貸款時，往往要事先調查借債國償還債務的能力。一國持有的外彙儲備狀況是資信調查、評價國家風險的重要指標之一。對於我國向國外政府、國際金融機構借取的外債，由於項目投資收益和回收期限不同，因此必須持有足夠的外彙儲備，以防範債務和信用危機。
3、充足的外彙儲備使我國能夠有效幹預外彙市場，維持本幣彙率穩定。一國所擁有的外彙儲備的多少表明了其幹預外彙市場和維持本幣彙率的能力。當人民幣在短期內遭受巨大升值壓力的時候，央行就會買進外彙，拋售人民幣，相反，當人民幣麵臨貶值壓力時，央行就會拋出外彙儲備，購進人民幣，以維持彙率基本穩定。我國目前實行的是以市場供求為基礎的有管理的浮動彙率製度，充足的外彙儲備對於我國有效防範金融危機、維持人民幣幣值穩定和投資者信心具有重要作用。