混業經營下我國影子銀行體係的風險和監管
理論研究
作者：唐宇
[摘要]：隨著金融衍生品以及混業經營不斷出現。旨在通過結合我國影子銀行體係的運作模式，以金融業務為線索，討論混業經營下我國影子銀行的發展現狀；闡述了我國影子銀行體係所麵臨的風險；並針對其提出了監管改革建議。
[關鍵詞]：影子銀行 發展現狀 風險 監管
近年來，我國影子銀行層出不窮且發展速度加快，由於我國影子銀行出現較晚，發展較緩慢，和美國等歐洲國家影子銀行體係的運作不一致，故影子銀行體係需要有中國特色。目前我國學術界對於影子銀行的界定還存在著較大的爭議，根據央行統計司的一份報告：中國影子銀行體係包括商業銀行表外理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財、證券投資基金、創業投資基金、私募股權基金、企業年金、小額貸款公司、具有儲值和預付機製的第三方支付公司和有組織的民間借貸等融資性機構。
一、影子銀行麵臨的風險
由於影子銀行體係具有高杠杆率、期限錯配等特點，因此，其容易受到金融市場外部衝擊的影響，影子銀行的風險也可能導致金融市場的資產泡沫，加大整個金融體係的係統性風險。我國銀子銀行的風險可以歸納如下：
（一）對貨幣政策和宏觀調控政策有效性帶來的風險
遊離在正規金融體係之外的影子銀行會嚴重削弱央行貨幣政策和宏觀調控政策的效果。當貨幣市場上資金供給大於需求時，央行實施緊縮的貨幣政策，對資金進行回籠，銀行可供貸款資金越來越小，而影子銀行可以繞過金融監管以表外業務的形式，為企業等提供資金，縮小了央行貨幣政策的效果。此外，影子銀行的信用創造功能使貨幣政策麵臨巨大挑戰。近年來我國基礎貨幣並沒有過快增長，但在為投資而不斷融資的過程中，貨幣的流動性加強，影子銀行提供的資金部分重新流入銀行體係，增加了貨幣流通量，導致存款準備金率和利率等貨幣信貸規模控製等貨幣政策工具的效果減弱。
（二）影子銀行體係增大信用風險
由於部分影子銀行體係的資金來源是正規銀行體係，因此，商業銀行成為最終風險承擔者。我國貸款利率可以在上下限之間波動，故對於部分大企業和政府機構，商業銀行可以降低貸款利率而擴大貸款規模來增加利潤，對於這部分資金又可以以較高的利率進行轉貸。但當資金鏈的某一環節出現問題時，就可能導致整個資金鏈斷裂，風險最終傳導至銀行。近幾年，銀行的呆賬率和壞賬率逐漸攀升。2013年商業銀行不良貸款率已經達到了1%，不良貸款餘額達5.921億元。
（三）係統性風險突出
由於商業銀行從事的大量表外業務並不在政府宏觀調控政策內，且在商業銀行的表外業務中，存在大量期限錯配等問題，因此，可能導致係統性風險。實踐中銀行將多個理財產品的資金形成一個大的資金池，然後對接到由各種單獨理財計劃等共同組成的資產池，可能導致單一的短期理財產品難以明確對應相應的長期投資標的，會導致風險跨行業、跨市場傳遞。
（四）市場風險擴大
隨著我國金融業的發展，金融已經深入到經濟體的各個部分中，而影子銀行的發展也受到市場經濟的影響。在我國以銀行信貸為主的間接融資一直占據融資主導地位，而由於銀行信貸審核條件較苛刻，中小企業很難在銀行獲得貸款。因此，越來越多的企業選擇影子銀行融資渠道。而企業貸款利率高，導致企業尤其是中小企業經營成本上升。此外，由於從影子銀行體係獲得資金的中小企業規模較小，企業發展麵臨的經營和市場風險較大降低其還貸能力。