金融危機對經理人的行為影響分析
金融與經濟
作者：從靜
【摘要】麵臨國際經濟金融形勢，中國職業經理人也表現出非理性的行為，為了自己獲得最大收益，卻給社會帶來了很大的不穩定性。本文基於經理人的行為分析，從管理學角度、會計學角度和法學角度提出了風險防範的對策。
【關鍵詞】金融危機 經理人 過度反應 反應不足
始於希臘的歐債危機已經突破了國界，成為一場席卷全球的經濟危機，主要經濟體國家無一幸免，全球經濟進入負增長的階段。從這場危機中暴露出來的經理人行為卻是出人意料的，有時甚至是極端的。中國的金融環境也表現出脆弱的一麵，那麼如何對職業經理人的非理性行為進行防範是中國走上全球化道路麵臨的經濟和現實問題。
一、中國金融脆弱性的表現
金融業完全是憑借信用而生存的，不管是一個國家的金融管理者還是一家商業銀行，都忌諱談論金融業機構或者是本國金融業的脆弱性。這種具有內在性的脆弱在中國的金融業也日益顯化，特別是九十年代以來對於銀行業不良資產的披露，以及少數非銀行機構的破產倒閉，國內外對中國金融的穩定性表示出了很大的擔憂。
2008年全球性的金融危機是從美國的次級債開始蔓延，金融衍生品市場泡沫破滅，大投資銀行倒閉，商業銀行業也紛紛出現巨大虧損。建築、鋼鐵、汽車等支柱行業一片蕭條，要求破產保護的製造業也是大量出現。2009年12月的希臘債務危機拉開了歐債危機的序幕，隨後比利時、西班牙等國的債務危機愈演愈烈，至今危機仍在延續。整個歐元區正麵對成立十一年來最嚴峻的考驗，經濟發展過度依賴信貸，房地產泡沫嚴重；過度依賴出口行業的國家在危機後遭受的創傷更為嚴重。
中國的金融結構具有特殊性，金融市場份額相對較小，銀行信貸市場龐大。較小金融市場份額比例降低了整個中國金融體係的脆弱性。雖然中國經濟保持相對穩定的增長，綜合債務水平也在可以承受的範圍之內，中國沒有發生金融危機，但並不否認局部範圍金融危機的發生。歐元區一旦陷入滯脹將對歐元幣值造成影響，那麼人民幣將可能對歐元升值，繼而會增加中國出口商的成本，降低中國出口商品的市場競爭力。由於歐債危機的不確定性再增加，中國出口增長放緩，這顯然會對航運業和製造業產生明顯不利的影響。
二、經理人應對政府的過度反應與反應不足
（一）職業經理人在金融危機前的瘋狂
在金融危機之前，經濟進入繁榮的高峰期，整個或局部市場需求迅速擴大，創新的金融產品成為主流產品。職業經理人的收入是和營業的利潤息息相關的，所以職業經理人為了體現自身價值，獲得更多的獎金和分紅，更傾向於當期利潤的實現。職業經理人的意願和股東、政府的意願是一致的，在實際操作的時候能得到多方麵的支持。隻要當年的收益足夠大，以後的風險都是可以被忽略的，政府和經理人在此刻都會自我膨脹。危機之前如果政府的反應不足，為了政績或是為了稅收的快速提升，對於集體的瘋狂不加調控，在沒有有效約束的情況下，就會造成金融危機。
（二）職業經理人在金融危機中的自保
局部的金融危機一旦爆發，政府有兩種反應：一種過度反應是為了防止金融危機的進一步擴大，管理者選擇出資相救，減少危機的損失；另一種反應不足是管理者放任不管，讓市場去自己承擔，相信市場的調節能力。
對於第一種過度反應，政府會在短期之內損失很大比例的稅收，甚至可能將其他納稅人的稅收拿出來彌補金融業的損失。救助的好，今後的稅收繼續增加；救助不成功，納稅人的損失會更大。對於第二種反應不足，政府的稅收會減少，並且在若幹年內可能消失。特別是在係統風險中，經濟全麵衰退之後，政府的財政收入會長期遭受打擊。
職業經理人在金融危機擴散之後，更多的選擇是明哲保身。一種反應是積極尋找補救的措施，但這種積極也是在盡人事聽天命的心態下進行的，是為了配合政府管理者做出的努力；另一種反應是任企業的破產，就算是被解雇也可以獲得補償金，這是市場高度自由化的結果。危機對於職業經理人來說，懲罰隻是聲譽的受損。這在經濟繁榮時期那是很嚴重的，可能會斷送個人的職業生涯，但是在整個經濟金融業都麵臨困境，所有的職業經理人都麵臨聲譽的懲罰時，這樣的損失就是可以忽略不計了。職業經理人這時自保才是最重要的，為自己儲備好糧食過冬才是現實之選。