高盛：中國當前複蘇具有可持續性
言論
盡管短期內工業增加值增速可能從7、8月非常高的水平放緩，但還會繼續穩健擴張，年內剩餘時間平均將達到10%左右並推動全年GDP增速達到7.6%。近幾個月來中國工業增加值顯著複蘇，但複蘇的持久性仍備受投資者質疑，部分反映出他們對全球前景的疑慮以及對日漸製約國內政策空間的結構性弱點的擔憂。為判斷複蘇是否持久，高盛構建了新指數BASE，這項指數近期變化表明，當前複蘇的勢頭具有可持續性。
這項新的指數是“實體經濟支持廣度指數“（Breadth of Activity Support Estimate，簡稱BASE），概括了所選15個中國經濟指標中環比改善指標比例的簡單擴散指數，BASE指數對短期內工業增加值環比增長較其最近水平的變化勢頭和方向具有顯著的預測效力，它的值越高顯示複蘇的實體經濟獲得的支持麵就越廣。
高盛亞洲分析師Andrew Tilton指出，BASE自今年5月以來持續上升，8月份達到73.3，超過70%的核心指標正在加速，處於曆史區間前十個百分位，這預示著增長複蘇勢頭更持久。
盡管國內庫存回補可能是7、8月份工業增加值強勁反彈的其中一個主要推動因素，但反彈的覆蓋麵較廣表明經濟活動還受到了其他主要因素的支撐。舉例來看，貿易、貨運、服務業PMI和中長期融資（例如銀行貸款）加速增長似乎表明終端需求出現了真正改善。
“這意味著庫存回補周期結束或許會削弱複蘇勢頭，但不足以令其偏離正軌，”Andrew指出，“盡管短期內工業增加值增速可能從7、8月非常高的水平放緩，但我們預計它將繼續穩健擴張，年內剩餘時間平均將達到10%左右並推動全年GDP增速達到7.6%。”
按照當前BASE數值，未來3個月和6個月工業增加值環比增速超過4-6月份均值的概率約為90%，3個月後再3個月超過近期的概率為70%。由於比較基準較低（4-6月份工業增加值折年增速平均僅為6%），這些高概率或許沒有那麼出人意料。盡管如此，就未來3-6個月而言，較高的BASE釋放出工業增加值環比增速已觸底反彈的強烈信號。
Andrew預計，未來3個月工業增加值月環比折年增速平均可能處於約12%的穩健水平，此後幾個月約為9%。
國家統計局此前發布的數據顯示，工業增加值同比增速在6月份觸及8.9%的低位後開始回升，7月同比增長9.7%，8月進一步回升至10.4%，創下2012年4月以來的最高，也是時隔7個月後再次回歸兩位數。
（來源：財經網）