商品期貨：套利一樣有暴利
財富
作者：王源浩
在期貨市場上，套利操作風險相對較小，而收益則穩定且優厚，因此備受大戶和機構投資者青睞。據了解，這種模式也是國外大型基金穩健收益的重要手法。商品期貨套利通常有跨月套利、跨期套利和跨品種。套利操作所需資金量大，要求對市場有較高的把控能力，往往令普通投資者望而生畏。為此，記者采訪了中糧期貨投資顧問，以饗投資者。
跨月套利豆粕
“跨月套利是最常用的一種套利形式，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價相對變動來獲利。”提起套利操作，中糧期貨的投資顧問小梁滔滔不絕，此前她剛剛指導客戶做了一波跨月行情，短短七天竟然獲利 99萬元。
小梁離開象牙塔後，第一份工作就來到了中糧期貨，幾年時間竟被中糧的大熔爐鍛造成了套利高手。
此前，“豆粕現貨價格一直居高不下，近月合約相對遠月合約有走強趨勢。為了規避市場波動風險，我們選擇了買近賣遠套利交易。” 2月18日，小李認為豆粕跨月套利有機會，隨指導建倉買入 1000 手M1305合約並賣出 M1309合約。兩個合約配比為 1：1，M1305買入合約建倉價 3450 元， M1309賣出建倉價 3270元，這樣每噸建倉價相差 180點。
此前小李就做了一波豆粕跨月交易，贏利 99萬元。
2月25日，僅7天兩個合約差走高至279點，當天收盤前小梁果斷發出指令：“平倉所持頭寸。”1手合約是10噸，1萬噸豆粕套利99萬，盈利率28.70%。
“大多數情況下，其差價變化會在一定幅度內波動，極少有差價突破其上下邊沿的情況。當差價擴大或縮小到一定程度之後，其後的差價波動會向相反的方向變化。”小梁對此類行情的操作玄機娓娓道來，“比如兩個期貨合約，價差波動在 60-90元之間，一般做法是在 60元左右建倉，當價差不能再擴大時開始平倉；而當價差在 50元時，開始做反向套利，期望價差縮小後獲利。”
跨品種套利豆粕豆油
“同一天，我們還做了另一單跨品種套利，收益也很客觀。”小梁如數家珍，跨品種套利主要是指在買入或賣出某種商品（合約）的同時，賣出或買入相關的另一種商品（合約），當兩者的差價收縮或擴大至一定程度時，平倉了結的交易方式。根據不同品種間走勢的強弱相對關係，可以采用跨品種套利在震蕩的市場中鎖定收益。
近期國際國內農產品市場呈現豆粕強豆油弱的局麵，小李初步判斷買豆粕賣豆油套利為上選。 2月18日開盤後，多單 2萬手豆粕 M1309，並空單 1萬手豆油 Y1309套利，手數配比為豆粕 2豆油 1。