在信托產品開戶暫停的背景下，《金融理財》記者了解到，有私募基金公司采取了借助公募基金專戶業務的通道實現曲線開戶。這對私募來說是項“業務創新”，但對於公募基金而言，蘊含著一定的風險。
借道基金專戶
基金專戶業務在經曆了初期的井噴後，目前進入了平穩期。而陽光私募經過多年的耕耘後，湧現了一批被投資者認可的品牌。但由於前期信托開戶暫停，私募新產品發行陷入低潮期。在此背景下，有私募打起了借用基金專戶通道開戶的主意。
近年來，私募基金發展之快讓人咋舌。一位業內人士預計，如果不是信托產品新開戶被暫停，2010年的私募產品發行會出現幾倍甚至幾十倍的增長，規模可能突破千億。
自去年下半年暫停了信托產品開設證券賬戶以後，陽光私募的發行開始放緩。雖然目前還能使用老賬戶，但老賬戶終究也有用完的那一天。業內人士表示，到那時，陽光私募的發行便會遭遇瓶頸。
在“生存還是死亡”的壓力下，一些私募公司開始求新求變。有私募設計出一條變通線路來突破開戶難題，即通過信托公司募集資金後，借助基金專戶的通道曲線開戶。據透露，其中最關鍵的一點是，這筆資金的實際操作仍將由該私募公司負責，隻是要掛上基金專戶的名頭。
在被問及基金公司為何肯與私募在專戶業務上合作時，某私募公司總裁透露，這對於基金公司而言有兩大好處。首先是能擴大專戶規模，提升基金在該領域的影響力；其次，基金公司可以收取一定的通道費用。在陽光私募發行不易的市況下，這一形式受到私募圈內的重視，有可能會被大量模仿。
防範潛在風險
對於客戶而言，陽光私募和基金專戶都是一種理財形式，最重要的是誰能替他們掙到超額收益。從風險的角度來考慮，由於客戶資金是存放在托管行的財產專戶中保管，資金的安全性是可以得到保證的。而且，這類大資金客戶的風險認知和承受能力相對較強。分析人士指出，從這個意義上說，更需要防範風險的是公募基金公司。因為在上述這種形式中，萬一與其合作的私募公司出現問題，由於資金是走基金專戶的通道，那麼基金公司就有可能承擔相應的風險和責任，其收益和潛在風險並不匹配。
對於私募基金而言，尋找新出路也在情理之中。但從海外實踐來看，證券投資私募被納入證券監管範疇並加大監管力度是大勢所趨。況且，目前私募進入門檻不高，三五個人湊300萬元就能注冊一家私募公司，但對其監管仍處於模糊地帶，其間難免良莠不齊。
業內人士指出，通過信托平台發行私募產品這條路走不通，市場就會創造出其他的方式。比如，有不少券商在設計TOT，即信托中的信托，準備募集資金後投資現有的陽光私募品種。還有的私募聯合信托公司不斷創新，正在設計繞過政策限製的產品。
比如，設計傘形信托，一個母信托下可以投資幾個子信托，而這些子信托又可以去投資更多的子信托，根據市場的需求而無限延長下去，這樣也可以在一定程度上突破陽光私募無法開戶的難題，當然其中還有一些技術性障礙。由於市場需求強烈，可以預期私募行業仍會蓬勃發展，這就需要探索建立一個合理的監管機製，以實現多方共贏