如何防範國際投機資本衝擊我國金融市場
資本市場
作者：劉衝 李金 任陽
【摘要】自從加入WTO十多年來，我國的經濟取得了巨大的發展，國內外金融市場的聯係越發緊密。但近幾年來，大量國際投機資本流入我國，人們對其的關注度越來越高。鑒於其巨大的威脅性，我國應當要積極采取應對措施，維護我國金融市場的安全。
【關鍵詞】國際投機資本 防範措施 影響
一、國際投機資本
投機是一種同市場與生俱來的一種經濟活動，正常的市場投機可以使得市場供求趨向平衡，價格趨向合理。但投機性衝擊通常是由非常專業的機構投資者（為追求利潤）帶動，並且在“羊群效應”下放大，進而對金融係統，市場係統產生危害，曆史事件表明，國際投機衝擊會對他國的貨幣，金融市場造成嚴重打擊，引發攻擊目的國的貨幣危機和金融危機。國際投機衝擊大都是由國際投機資本引起的，國際投機資本，有些也稱其為“國際熱錢”具體概念是什麼現在還沒有統一的界定，各個研究者對其定義也不同。本文對國際投機資本的定義是在一年之內的，流入他國以賺取高額利潤的高流動性的資本。
國際投機資本投機者的投機領域通常為目標國的外彙市場、證券市場及其衍生品市場還有商品市場，利用做多、做空或者兩者相結合的攻擊方式對彙率、利率、股價股指和商品價格進行打擊，導致目標國相對應的市場功能無法正常運作。如1997年的量子基金做空投機泰國外彙市場。早期，泰國是實行盯住美元的固定彙率製。在1997年2月的時候，1美元可以兌換25泰銖。此時量子基金借入泰銖現鈔然後拋售做空方，泰銖貶值，1美元可以兌換27泰銖。泰國政府采取政策，動用美元救市，增加美元供應量，美元兌泰銖又回到初始比例。但在5月份的時候，量子基金運用拋售現鈔和利用遠期合約相結合的策略，1美元又可以兌換27泰銖，泰國政府也雙管齊下，動用美元的同時將離岸拆借利率提高到1000%，此舉效果明顯，1美元仍然隻能兌換25泰銖。6月份是量子基金更換策略，在拋售泰銖現鈔的同時也利用“羊群效應”，國際投資者紛紛恐慌，加速撤離泰國，泰銖大幅貶值，1美元可以兌換32.6泰銖。泰國中央銀行逼不得已宣布放棄實行了14年的泰銖釘住美元的彙率製度，實行有管理的浮動彙率製度，量子基金取得成功。
二、國際投資資本流入對我國金融市場的影響
（一）削弱我國貨幣政策效果，加大調控難度
國際投機資本的流入會導致我國貨幣供應量增加，通貨膨脹壓力增大。特別是2007年以來，中央銀行為了緩解通貨膨脹的壓力，多次提高存款準備率和銀行貸款利率，實行緊縮的貨幣政策，以期降低國內貨幣需求。但此時，國際投資資本趁虛而入，套取外彙利差，中央銀行不得不增加貨幣供應量買入外彙。
（二）造成我國金融市場虛假繁榮，形成資產泡沫
如果國際投機資本的流入到我國房地產市場或者證券市場進行投機炒作，就會形成一個繁榮的假象，這些市場也會陷入一個死循環：增加投資——市場繁榮——增加更多投資。但是一旦投機資本撤出市場，就是導致泡沫破裂，給深陷其中的個人和機構投資者造成巨大的損失。