股基債基比翼雙飛
封麵文章
作者：王晶
債券基金無疑是2012年最熱門的品種。一方麵由於債市較好，股市較弱，債券類基金都取得了正收益，相比於偏股型基金顯得出類拔萃。另一方麵，債券類產品龍年的急速擴容也讓投資者的基數大為擴展。
債基險中牛
在火熱的2012年之後，債券類產品2013年能否保持如此熱度？事實上，債券市場在2012年已經基本結束了普漲行情，隨之而來的是更為錯綜複雜的階段性行情和個券行情，投資難度也隨之提高。選擇合適的產品，同時對利率風險和信用風險做好一定程度的心理準備，恐怕是2013年債券產品投資的主基調。
當然，對風險做好心理準備不意味著風險會立即兌現。隻是在債市急速擴容之後，潛在風險的醞釀和爆發存在一定的可能性。債券類產品的預期風險並不高，尤其在機構投資者進行了普遍意義上的風險控製後。更重要的是，在利率市場化背景下，債券類產品的預期收益比幾年前有大幅提高。今年一些純債類產品的收益率都高於5%，利率市場化讓這種趨勢繼續維持。從風險收益角度看，性價比超過了股票類產品。
2012年以來，債市持續升溫，越來越多的融資需求被引導到債券市場。根據央行公布的金融數據，盡管每月新增信貸規模持續下降，但由於企業債券和信托融資等規模不斷上升，社會融資總規模突破7萬億，“以債替貸”效果明顯。
過去很長一段時期內，在社會融資結構中，新增貸款一直占據絕對的壟斷地位，企業債融資與信托融資隻是一個小小的配角。2012年以來企業債融資規模不斷攀升，主要得益於利率市場化的加速推進。
2012年共發行普通企業債11027億元、中期票據10383億元、公司債2273億元，其平均票麵利率分別為7.08%、5.62%和6.03%。較高的票麵利率，是融資規模激增的誘因。
瞄準高票息信用債中的杠杆投資機會，是2013年債券產品獲取超額收益的主要方式。這意味著對債券選擇、倉位把握和杠杆水平都會影響到投資業績。所以債券類產品投資業績的分化是必然結果。投資者在選擇時應更注重基金公司的整體實力和過往業績。另外，在各種經過花俏包裝的債券類產品中，建議投資者選擇普通類型的純債基金。
在股市不佳的時候，分級基金的低風險部分是不錯的投資標的。很多分級基金的A類份額可以將其看作類似固定收益產品，也可以看作是一隻債券。分級基金雖然有足夠的魅力，但投資難度大。
股基或翻紅
股票基金的表現取決於2013年A股的表現。有人相信市場即將否極泰來，也有人認為A股將持續熊市，所以2013年股票方向投資的策略有些撲朔迷離。不過無論是按照曆史規律，還是A股跨年的強勁表現，股基向好的概率很大，中長期資金不妨加倉偏股型基金，蛇年或許有意想不到的收獲。
除了典型的A股基金外，也建議投資者關注QDII基金。2012年表現最好的QDII是國泰納斯達克指數基金，同時新興市場基金也有不俗表現。作為分散投資的一種方式，將部分資產投入具有成長力的海外市場是一種策略，當然選擇恰當的國家和地區是重點。建議繼續關注新興市場地區，但僅限於金磚四國的QDII還是最好回避。這幾個市場在長達10年的高速成長後，已不再具有當年的光環。