探討新型金融工具對金融體係的影響
智庫
作者：王強
浙江財經大學
摘 要：隨著中國金融市場的發展，在股票、債券、基金等基礎金融工具的基礎上，金融機構內逐漸衍生出了一些新型的金融工具，包括PVC期貨、備兌權證、信用違約互換等。這些新型金融工具一方麵不但豐富了我國金融商品種類，另一方麵還帶動了金融市場發展，大大完善了我國的金融體係，對我國金融體係產生了深遠影響。
關鍵詞：金融工具；新型；金融體係
一、金融工具的概念
金融工具是證明債權債務關係的有效合約，是可以在金融市場上進行買賣交易的合法憑證，也是資金富餘者向資金缺乏者提供資金，資金缺乏者出具的被法律認可的證券等。由於金融工具是在金融市場上能夠自由買賣的對象，因此也可以被稱為“金融商品”。金融工具的基本特征有四個，主要是償還性、流動性、風險性、收益性。金融工具有很多的種類，按照不同的標準可以進行不同的分類。其中，按照發現者的不同，可以分為直接金融工具和間接金融工具；按照金融工具的期限不同，可以分為貨幣市場金融工具的和資本市場金融工具；按照發行內容，可以分為傳統金融工具和新型金融工具。特別地，傳統金融工具主要有股票、債券、基金、期貨等，新型金融工具是在傳統金融工具基礎上發展出來的衍生品，也是本文重點要講的內容。
二、新型金融工具的概念和種類
新型金融工具指的是在傳統金融工具的基礎上，所創作出來的新的金融產品，也稱之為衍生金融工具。新型金融工具的產生一般來自對金融業務的創新以及金融市場的創新，具體有以下種類。
1.金融業務創新產生的新型金融工具。具有代表性的新型金融工具的種類主要有期貨類、權證類、基金類、福費廷、信用違約互換、人民幣外彙期權等。
（1）期貨類。期貨類金融工具主要有PVC期貨、滬深300股指期貨等。PVC期貨是於2009年5月25日，在大連商品交易所掛牌交易的一種商品期貨，合約受到大連商品交易所、清算公司擔保，且交易雙方在交易時每天隻跟清算公司結算，不發生直接接觸，違約風險很小，幾乎為零。
滬深300股指期貨是於2010年4月16日，在由中國金融期貨交易所發行的，以滬深300指數作為標的物的期貨種類。合約受到保證金的保證，幾乎不會受到違約風險。
（2）權證類。權證類金融工具主要有備兌權證、股本權證等。備兌權證是由上市公司以外的第三方（一般是金融機構）發行的隨時可以兌換的認股權證，可以將個股、一籃子股票及其他衍生物作為標的物。備兌權證是一種風險較高、收益也較高的投資工具。
股本權證與備兌權證不同的是，股本權證是可以由上市公司發行，也可以由金融機構發行，標的物一般是發行公司的股票。股本權證一般會與持有人事先約定好時間與價格，時間約定時間，持有人可以按照約定價格購買公司的股票。股本權證的風險相對較小。
（3）基金類。基金類金融工具主要有保本基金、指數基金等。保本基金是指在一個保本周期內（中國一般是三年），投資者通過投資組合達到基金保值、增值的目的，具體是指投資者用一定數額的保本基金保證投資的本金不受到損失，風險很小，因此這對於風險厭惡型投資者是一個不錯的選擇。
指數基金是指投資者根據股票市場指數的分布情況，購買一部分或者全部該指數的股票，進行投資組合的一種基金。指數基金的收費較低，還可以延遲交稅，且任何單個股票發生較大波動時，一般也不會對指數基金造成太大影響，因此風險較低。
（4）福費廷。福費廷在國際貿易中較多被使用，指的是出口商經過金融機構擔保的、已經承兌的票據，出售給包買方，提前獲取貨款的融資手段。福費廷無追索權，基於金融機構信用下風險較小。
（5）信用違約掉期。信用違約掉期又稱之為信用違約互換，是目前全球使用最為廣泛的、也是最常見的場外金融工具。債券人出售的是債務風險，定期向信用保障賣方支付一定的費用，一旦發生信用違約，賣方須向買方賠付一種期權，該工具對於買方風險較小。