視野
作者：李靖
2012年還會有泡沫？估計不少人看到這個標題會產生疑惑。是的，筆者可以肯定地說：2012年不僅會有泡沫，而且還相當的堅挺！
新年伊始，種種對經濟不利的消息就紛紛傳來。從26個月來首次出現出口負增長，到1月份全社會用電量罕見負增長（用電量是工業生產活躍度的重要指標）……對伴隨經濟繁榮而出現的泡沫，人們基本是不再指望了。
但是，不要忘了，正是2008年年底經濟一片哀聲之後，迎來了泡沫泛濫的2009年。雖然泡沫產生各有各的原因，但有沒有泡沫和實體經濟是否繁榮，不少時候是兩碼事。
目前，一些經濟指標所提示的風險，隻能說明實體經濟發展遇到了趨勢性困難。但是今年實體經濟之外的泡沫將極有可能大大膨脹起來。
泡沫膨脹動力十足
之所以這麼認為，是因為：首先，大量的社會資金還在人們手裏攥著，而且經過這幾年的洗禮，輕易不會讓錢趴在銀行。吳英案之所以廣受關注，因素之一就來自這些資本的驅動力，民間資本希望撕開一塊金融壟斷的缺口，找到升值的空間。
其次，投資實業的風險在急劇加大，出口形勢的走向非常不好，而內需還未出現實質性增長。因為內需的大突破，需要的是社會管理的大改革，這方麵的到位，尚需要動力和時間。內外需出現對產業刺激的興奮點，都需要時間。而國家為了通過金融手段實現宏觀調控，對金融壟斷的放開，肯定是相當有限的。這種情況下，大量社會資金，將仍然會聚集在實業之外的投資上。
這種情況下產生的泡沫，即使有破滅的苗頭，多半也隻是“狼來了”似地虛晃一槍。
泡沫的敵人是改革的深化
那麼，2012年有哪些泡沫需要關注呢？
首先，已經火起來的收藏品市場，會隨著大量社會資金難有出口而“火上澆油”。書畫、瓷器、酒類等等藏品都是受益者。在藝術品市場上，一件藏品捂上幾年賺個幾百萬、幾千萬，甚至上億元的例子也並不鮮見，而那些藝術品理財基金這幾年的行情也持續上升。畢竟多數人不懂收藏品，需要運營基金的專業人士打理。
而黃金則更是一個熱點，因為參與門檻低，便於操作。近期世界黃金協會發布的數據顯示：2011年下半年中國已經成為全球金飾需求最大的單一市場，而中國的黃金需求最大的增長來自黃金投資。
另外，商業地產的泡沫非常值得關注。很多人對收藏品一般不敢出手，但商業地產卻是很多人熟悉又未被限購的領域。
而且重要的是，出於土地財政的需要，地方政府也更樂意推出商業用地，住宅用地從地方政府的角度就不被看好。
目前一些人對商業地產泡沫發出警告，認為商業地產在不少地方，不僅供應麵積出現泡沫趨勢，而且同質化嚴重。
但是，縱觀今年的投資形勢，在大量社會資金並沒有多少投資出口的情況下，除非政府推出針對商業地產的限購，否則商業地產泡沫今年出現大規模破滅的可能性很小。
什麼時候泡沫會真正麵臨破滅的危險？將是實體經濟明顯轉好的時候。好轉之後，虛火過剩或尚未消化掉的泡沫的真正危險就到來了。
或者，如果“非公36條”真像溫家寶總理近期所說，上半年會出台細則的話，如果大量壟斷行業的盈利空間真正向社會資金開放，也將是這些泡沫破滅的前兆。
泡沫最大的敵人，就是改革的深化。
責任編輯：紀亮