低碳背景下上市公司碳信息披露的動機分析
工作研究
作者：向倩慧
【摘要】在低碳環保大背景下，為響應國家對節能減排的要求，越來越多的企業開始加入到自願披露碳信息的行列。本文主要是從企業的角度來分析為什麼企業會願意去做這樣的信息披露，動機何在？也以此鼓勵更多的企業自願加入到碳信息披露行列，促進信息披露的透明化。
【關鍵詞】碳信息 自願 信息披露 動機
氣候變化現如今已經成為一個備受全球關注的議題，而溫室效應又是氣候問題中討論最為廣泛的話題。在這種低碳背景之下，有許多企業已經開始自願披露碳排放信息，並積極地參與到減排行動中。但人都是有自利性的，如果碳信息的披露增加了投資者對上市公司風險的評估，那企業為什麼還會願意做這樣的披露呢？這裏，筆者將簡要分析一下上市公司進行碳信息披露的主要動機。
一、揭示公司價值需要
這主要是基於信息不對稱理論。信息不對稱理論認為，由於所有權和控製權一般是分離的，管理者會通過披露信息的方式來減少信息的不對稱，從而降低代理成本。
在強勢有效市場的條件下，公司的真實價值與公司的市場價值相符合。由於市場信息的不完全和不對稱，投資者僅能根據公開信息來判斷公司的價值，因此公司價值深受上市公司信息質量的影響。新興的證券市場由於發展不完善，製度存在一定的缺陷，導致市場上的信息質量不高，信息不對稱的問題尤為明顯，特別是外部投資者與上市公司之間的信息不對稱，最終導致資本市場資源配置的低效率。
雖然法規和規則並沒有對碳信息披露做出強製性的規定，但是企業價值高、業績優良的上市公司更願意進行這類自願性信息披露，以表明自身的公司價值和經營優勢。通過向投資者公布環境相關信息，提高自願披露程度，可以有效地緩解信息不對稱所產生的問題，顯示公司的真實價值和核心競爭力。
二、再融資最大化需要
由於我國證券市場的體製轉軌，上市公司普遍存在著強烈的再融資動機。上市公司增發、配股或發行可轉債等再融資行為需要滿足嚴格的條件。除了基本的財務指標外，股價和上市公司的形象也是重要的影響因素，決定上市公司能否獲得再融資機會以及再融資的價格。
在低碳背景之下，增加對環境信息尤其是碳信息的關注，並且積極加入到自願披露行列，一方麵可以維護上市公司的形象，獲得投資者的好感。另一方麵，也可以幫助公司獲得再融資機會，滿足再融資最大化的需要。通過加強與投資者尤其是機構投資者的信息溝通，取得外部投資者的認可能夠有效的提高公司的股價和市場形象，這也成為上市公司進行再融資的理性選擇。
基於這一約束目標，上市公司會傾向於自願披露有關發展前景和公司聲譽方麵的信息，例如有關對未來節能減排目標的披露，來加強外部投資者對公司的了解，獲得投資者的好感以及對公司的信心。因此，為了達到揭示公司價值，吸引投資以及再融資最大化的目的，上市公司有更強的意願向外部投資者自願披露公司的節能減排計劃。