何時賣出，何時不要賣出
股市並不是不可捉摸的，人人都可以做一個理性的投資者。
——巴菲特
知道何時賣出及何時不要賣出一隻股票，比知道何時買入股票更重要。
正如巴菲特所說，從理論上講，賣掉一家企業的適當時機是永遠也不賣。這是我們的最終目標：以十分劃算的價格買永遠也不賣的卓越企業。它一直使我們致富。雖然股票的確隻有到拋售時才能實現收益，財富可能也全都“在紙上”，但完全可以不賣。
但投資者並非總能夠長期持有一家卓越的企業，並非所有企業都保持其卓越地位，就連巴菲特也時常賣掉一些企業。多年來，他對幾百家企業進行了買賣。雖然買的時候他可能希望永遠也不賣，但作為一名價值投資者，他也是在留有安全邊界的情況下購買，因而準備了脫身之計，以免在情況不妙的時候賠本。而他購買並長久持有的企業很少。盡管他說，可口可樂是他永遠也不會賣掉的企業，但1999年，當“市場先生”對可口可樂的定價達到瘋狂的高度時，他非常後悔沒有賣掉它。巴菲特的退出策略來源於他的投資標準。
巴菲特不斷用他投資時所使用的標準來衡量他已經入股的企業的質量。盡管他最推崇的持有期是“永遠”，但如果他的一隻股票不再符合他的某個投資標準(比如企業的經濟特征發生了變化，管理層迷失了主方向，或者公司失去了它的“護城河”)，他會把它賣掉。
在2000年，伯克希爾公司與證券交易委員會的往來文件揭示出他已經將他持有的迪斯尼股份賣掉了一大部分。在2002年的伯克希爾年會上，一名股東問巴菲特為什麼要賣這隻股票。
永不評論自己的投資是巴菲特的原則，所以他模模糊糊地回答說：“我們對這家公司的競爭力特征有一種看法，現在這個看法變了。”
當巴菲特需要為更好的投資機會籌資時，他也會賣掉手頭的一些資產。這在他的職業生涯早期是必然的，因為那時候他的主意比錢多。但現在，他已經不必這麼做了。在伯克希爾的保險融資給他帶來充足資金之後，他麵臨的是一個截然相反的問題：錢比主意多。
他的第三個退出法則是：如果他認識到他犯了一個錯誤，認識到他最初完全不該做這樣的投資，他會毫不猶豫地退出。
總的說來，在退出時機上，巴菲特會采用以下6種策略中的某一種或幾種：
1.當投資對象不再符合標準時。比如巴菲特出售迪斯尼的股票。
2.當他們的係統所預料的某個事件發生時。
當巴菲特做收購套利交易時，收購完成或泡湯的時候就是他退出的時候。在上述任何一種情況下，特定事件是否發生都將決定投資者的成敗得失。
3.當他們的係統所得出的目標得到滿足時。有些投資係統會得出某項投資的目標價格，也就是退出價格。這是格雷厄姆法的特征。格雷厄姆的方法是購買價格遠低於內在價值的股票，然後在它們的價格回歸價值的時候(或兩三年後依然沒有回歸價值的時候)賣掉它們。
4.係統信號。這種方法主要由技術交易者采用。他們的出售信號可能得自特定的技術圖表，成交量或波動性指標，或者其他技術指標。
5.機械性法則。比如設定比買價低10％的停損點或使用跟蹤停損點來鎖定利潤。機械性法則最常被遵循精算法的成功投資者或交易者采用，它們源自於投資者的風險控製和資金管理策略。
6.在認識到他犯了一個錯誤時。認識到並糾正錯誤是投資成功的關鍵。
投資標準不完善或沒有自己投資標準的投資者顯然無法采用退出策略，因為他無從判斷一個投資對象是否符合他的標準。另外，他在犯了錯誤的時候也不會意識到他的錯誤。