第17章 期貨投資的操作細節(1 / 3)

期貨投資反向操作的方法

在期貨投資中,為了要完成進場——加碼操作——出場——進場的循環操作,投資者必須采取反向操作策略,即反做空。但是因為風險的不同,我們盡量不要以期貨部位做空,有一種較安全,但成本稍高的方法,就是以選擇權的方式操作,買進賣權。

投資者可以根據對期貨市場的觀察和實際的操作經驗發現:在商品的高檔時,因為行情震蕩激烈,期貨投資的進場點的決定和風險控製會變得較困難。但是經驗告訴我們,若以選擇權來操作,可以使風險固定,再用資金管理的方式來決定進場點,就可以建立倉位。使用選擇權的好處是不管行情如何震蕩,即使在期間權利金大幅下降,隻要在到期價格大跌,仍舊可以獲利,而不管行情來回洗盤的次數。若是同一筆資金用來作期貨的停損,可能幾次就賠光了,因此,投資者實施選擇權可以在行情轉空時,有效建立空頭部位。

在經過期貨觀察後,以當時標的期貨的總值10%為權利金。所謂權利金,是指購買或售出期權合約的價格。對於期權買方來說,為了換取期權賦予買方一定的權利,他必須支付一筆權利金給期權賣方;對於期權賣方來說,他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的義務,為此他收取一筆權利金作為報酬。由於權利金是由買方負擔的,是買方在出現最不利的變動時所需承擔的最高損失金額,因此權利金也稱作“保險金”。

投資者應把權利金劃分成兩部分。投資者運用權利金的第一部分在價格跌破前波低點,多頭倉全部離場時,進場買進賣權,並且盡量接近市價或價內。第二部分在價格作第一次反彈進場,方法同前述。

投資者在選擇權快到期或是下跌幅度減小時就可以準備平倉,因為這時的賣權常是深入價內,可能沒有交易量,使其選擇權市場平倉,因此必須要求履約,成為期貨部位平倉。

由於從要求履約到取得部位會有時間差,因此投資者在這之前需在期貨市場先行買進鎖住利潤,然後要求履約待取得期貨空頭部位後,即可對衝平倉,完成此操作。若是在履約價的選擇良好的情況下,反向操作方法的獲利可以有十數倍以上,非常驚人。

贏利後如何加碼

一般投資者在贏利後,都會覺得投資方向是正確的,因此會再加碼繼續,但是如果加碼的時候不注意方法,一股腦壓上全部“家當”,最後可能是“賠了夫人又折兵”。我們不反對加碼,畢竟追求財富是人類的天性,我們隻是說加碼要注意方式。隨意加碼,可能會讓你稀裏糊塗地賠了錢,具體來說就是我們要掌握加碼方式。

一般來說,加碼有三種方式:第一種是倒金字塔式,即每次加碼的數量都比原來的倉位多;第二種是均勻式,即每次加碼的數量都一樣;第三種是金字塔式,即每次加碼的數量都比前一批交易少一些,層次越高,數量越少。

例如:我們在每股10元買入A股後,該股股價一路上揚,隨後我們在10.50元加碼,到11元又再加碼補倉。又假設我們手頭上的資金總共可以買7萬A股,如果按上述三種方法分配,就會產生如下三個不同的平均價:倒金字塔式在10元買1萬股,10.50元加碼2萬股,11元再補倉4萬股,平均價為10.71元;均勻式是在10元、10.5元、11元三個價位都買入同等數量的股票,平均價為5.50元;而金字塔式加碼補倉,10元買4萬股,10.50元加碼買2萬股,11元再買進補倉1萬股,如此,平均價隻有5.285元。如果股價繼續上揚,手頭上的7萬股,均勻式加碼比之倒金字塔式每股多賺0.21元。金字塔式補倉比倒金字塔式每股多賺0.425元。

顯然,金字塔式賺錢更優越,反過來算算也一樣。如果股價出現反複,突破11元之後又跌回10.50元,這一來,倒金字塔式由於平均價太接近市價,馬上會由賺錢變為虧損,原先浮動利潤化為烏有且被套牢;均勻式加碼隻能勉強維持贏利或者少量彌補虧損,而且往往容易出現前功盡棄的現象。隻有金字塔式平均價低是一種較好的策略方法。

正確的補倉方法是順勢而為,並維持金字塔式的買入價格結構,這樣平均價就比較低,在價格變動中可以確保安全。

期貨風險是怎麼控製的

隻要是投資都是有風險的。就像是教育投資,比如讓孩子讀大學,而不去上大專、技校等,這樣花費了時間和金錢,但是也會遇到高學曆人才供過於求,而技術工人高價難請的情況。我們很難做到把風險完全看透並且控製住,但是可以利用各種方式把大的風險殺死。比如在孩子上大學的時候,給他選擇個好的專業,並且在大學期間讓他多做實踐活動。