2.5.1 簡潔道——基本麵
大家知道，基本麵是股市發展的原動力，股市又是國民經濟的晴雨表。作為一名股票投資者，要想笑傲股市，就必須有耳聽八方的功夫，時刻關注國內外政治、經濟、文化等大事，也就是通常說的股市基本麵。基本麵包括：
1.影響因素分析
（1）經濟周期。
人們常說，股票市場是經濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經濟周期的變化而變化，同時也能預示經濟周期的變化。實證研究顯示，股價的波動超前於經濟波動。往往在經濟還沒有走出穀底時，股價已經開始回升，這主要是由於投資者對經濟周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經濟，稱與之相對的現實經濟為實物經濟，兩者的關係可以說是“如影隨形”，彼此都能對對方有所反映。
由於受資源約束、人們預期和外部因素影響，經濟運行不會是一直處於均衡狀態。經常出現的情況是經濟處於不均衡狀態。相應地，股市也具有上下波動運行的特點。
（2）財政政策。
財政是國家為實現其職能的需要對一部分社會產品進行的分配活動，它體現著國家與其有關各方麵發生的經濟關係。國家財政資金的來源，主要來自於企業的純收入。其大小取決於物質生產部門以及其他事業的發展狀況、經濟結構的優化、經濟效益的高低、以及財政政策的正確與否，財政支出主要用於經濟建設、公共事業、教育、國防以及社會福利，國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向，也會影響到股價。財政規模和采取的財政方針對股市有著直接影響。假如財政規模擴大，隻要國家采取積極的財政方針，股價就會上漲；相反，國家財政規模縮小，或者顯示將要緊縮財政的預兆，則投資者會預測未來景氣不好而減少投資，因而股價就會下跌。雖然股價反應的程度會依當時的股價水準而有所不同，但投資者可根據財政規模的增減，作為辯認股價轉變的根據之一。
（3）利率變動。
為什麼利率的升降與股價的變化呈反向運動的關係呢？這主要有3個原因：
①利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不消減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下跌。反之，股票價格就會上漲。
②利率上升時，投資者評估股票價格所用的折現率也會上升，股票值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；反之，利率下降股票價格則會上升。
③利率上升時，一部分資金從投向股市轉向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金又可能從銀行和債券市場流向股市，從而，增大了股票需求，使股票價格上升。
（4）彙率變動。
外彙行情與股票價格有密切的聯係。一般來說，如果一國的貨幣是實行升值的基本方針，股價便會上漲，一旦其貨幣貶值，股價即隨之下跌。所以外彙的行情會帶給股市以很大的影響。
（5）物價變動。
普通商品價格變動對股票市場有重要影響。具體來說，物價上漲，股價上漲；物價下跌，股價也下跌。
（6）通貨膨脹。
通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較複雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由於過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關係，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。
（7）政治因素。
政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動、重大經濟政策的發展計劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化，對股票價格也產生了越來越敏感的影響。其主要表現在：國際形勢的變化；戰爭的影響等。
（8）人為操縱。
一般說，在正常的股票市場上，能操縱股價的往往不是個人，而是一個大集團，如某些金融巨頭運用手頭的財勢，在市場上興風作浪，推波助瀾，促使某些股票在市場上時而狂漲，時而暴跌，從而使他們在股票價格的劇烈波動中大發橫財，而使一些中、小股東在這場惡戰中傾家蕩產。在股票市場中，操縱股價的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然後設法哄抬價格，以便低進高出。一般在哄抬股價的過程中，仍在不斷買進，並散發各種似是而非的謠言，以引誘散戶跟進，從而使股市形成一種“利多”氣氛效應，待股價達到相當高位時，再不聲不響地將低價購進的股票出，這樣大進大出就賺取了巨額暴利。相反的，某機構也可以在股價高峰，不斷賣出，並設法壓底行情，造成一種股價下跌的氣氛，等股價低到某一價位時，再把高價賣出的股票全部買回，以達到高出低進的目的，這一出一進就可使操縱者獲取暴利。
2.行業分析
經濟分析主要分析了社會經濟的總體狀況，但沒有對社會經濟的各組成部分進行具體分析。社會經濟的發展水平和增長速度反映了各組成部分的平均水平和速度，但各部門的發展並非都和總體水平保持一致。在宏觀經濟運行態勢良好、速度增長、效益提高的情況下，有些部門的增長與國民生產總值、國內生產總值增長同步，有些部門高於或是低於國民生產總值、國內生產總值的增長。因此，經濟分析為證券投資提供了背景條件，但沒有為投資者解決如何投資的問題，要對具體投資對象加以選擇，還需要進行行業分析和公司分析。
（1）行業分析分類。
我國證券市場的行業劃分主要以深滬兩市的常用慣例為標準，其分為兩種：
①上證指數分類法。上海證券市場為編製新的滬市成分指數，將全部上市公司分為五類，即工業、商業、地產業、公用事業和綜合類，並分別計算和公布各分類股價指數。
②深證指數分類法。深圳證券市場也將在深市上市的全部公司分成六類，即工業、商業、金融業、地產業、公用事業和綜合類，同時計算和公布各分類股價指數。
需要注意的是，我國的兩個證券交易所為編製股價指數而對產業進行的分類顯然是不完全的，這與我國證券市場發展狀況有關。我國上市公司數量少，不能涵蓋所有行業，例如，農業方麵的上市公司就較為少但為了編製股價指數，從目前的情況來看，這些分類是適當的。行業劃分的方法多樣，除上述的劃分方法外，還有其他劃分方法。例如，按資源集約度來劃分，可把行業分成資本集約型行業、勞動集約型行業和技術集約型行業等。
（2）行業的經濟結構分析。
行業的經濟結構隨該行業中企業的數量、產品的性質、價格的製定和其他一些因素的變化而變化。由於經濟結構的不同，行業基本上可分為四種市場類型：完全競爭型、不完全競爭和壟斷競爭型、寡頭壟斷型、完全壟斷型等。
（3）經濟周期與行業分析。
①增長型行業。
增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。這些行業收入增長的速率相對於經濟周期的變動來說，並未出現同步影響，因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。
②周期型行業。
周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關。當經濟處於上升時期，這些行業會緊隨其擴張；當經濟衰退時，這些行業也相應衰落。產生這種現象的原因是，當經濟上升時，對這些行業相關產品的購買相應增加。例如消費品業、耐用品製造業及其他需求的收入彈性較高的行業，就屬於典型的周期性行業。
③防禦型行業。
還有一些行業被稱為防禦型行業。這些行業運動形態的存在是因為其產業的產品需求相對穩定，並不受經濟周期處於衰退階段的影響。正是因為這個原因，對其投資便屬於收入投資，而非資本利得投資。有時候，當經濟衰退時，防禦型行業或許會有實際增長。例如，食品業和公用事業屬於防禦型行業，因為需求的收入彈性較小，所以這些公司的收入相對穩定。
3.公司分析
（1）公司競爭地位分析。
欲投資的公司在本行業中的競爭地位是公司基本素質分析的首要內容。市場經濟的規律就是優勝劣汰，在本行業中無競爭優勢的企業，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡。隻有確立了競爭優勢，並且不斷地通過技術更新和管理提高來保持這種競爭優勢的企業才有長期存在並發展壯大的機會，也隻有這樣的企業才有長期投資價值。
①技術水平。
決定公司競爭地位的首要因素在於公司的技術水平。對公司技術水平高低的評價可以分為評價技術硬件部分和軟件部分兩類。
評價技術硬件部分如：機械設備，單機或成套設備；軟件部分如：生產工藝技術、工業產權、專利設備製造技術和經營管理技術，具備了何等生產能力和達到什麼樣的生產規模，企業擴大再生產的能力如何，給企業創造多少經濟效益等。另外，企業如擁有較多的掌握技術的高級工程師、專業技術人員等，那麼企業就能生產質優價廉、適銷對路的產品，企業就會有很強的競爭能力。
②市場開拓能力和市場占有率。
公司的市場占有率是利潤之源。效益好並能長期存在的公司市場占有率，也即市場份額必然是長期穩定並呈增長趨勢的。不斷地開拓進取挖掘現有市場潛力並不斷進軍新的市場，是擴大市場占有份額和提高市場占有率的主要手段。
③資本與規模效益。
有些行業，比如汽車、鋼鐵、造船是資本密集型行業。這些行業往往是以“高投入，大產出”為行業基本特征的。由資本的集中程度而決定的規模效益是決定公司收益、前景的基本因素。以中國的汽車工業為例。中國汽車工業三巨頭：一汽、二汽、上海大眾迄今仍未達到國際上公認的規模經濟產量。而截至1996年底，在深、滬兩地交易所掛牌的其他汽車生產企業在規模上又遜一籌。另外，全國還有許多年產量不到千輛的汽車廠，其前景更是不容樂觀。因而在進行長期投資時，這些身處資本密集型行業，但又無法形成規模效益的廠家，一般是不在考慮範圍之內的。
④項目儲備及新產品開發。
在科學技術發展日新月異的今天，隻有不斷進行產品更新、技術改造的企業才能長期立於不敗之地。商海弄潮如逆水行舟，不進則退。一個企業在新產品開發上的停滯，相對於其他前進的企業，就是後退。多少“百年老字號”的倒閉都告訴人們這個道理。
（2）公司的盈利能力及增長性分析。
衡量公司現實的盈利能力，以及通過分析各種資料而對公司將來的盈利能力作出預測是投資者要掌握的一項重要方法。衡量公司盈利能力的指標有資產利潤率、銷售利潤率及每股收益率等。
（3）公司經營管理能力分析。
①各層管理人員素質及能力分析。
②企業經營效率分析。
③內部調控機構效率分析。
④人事管理效率評估。