期貨市場具有特殊的魅力，它是高風險和高收益並存的典型。投資者可以短時間內獲取厚利，甚至一天翻番也有可能，但它的風險也高於任何一個投資品種，以致使本金全部賠光，從而血本無歸。其他投資品種，包括高風險的股票，也不可能將本金賠光，即使上市公司退市，還可以在三板繼續交易。從這個角度看，期貨投資確實是“勇敢者遊戲”。
期貨投資的特殊性或獨特魅力還體現在它可以做空，即不但在商品價格上漲時掙錢，而且在下跌時也可以掙錢。這的確不同於其他投資品種，低買高賣是各行各業所有生意的最基本原理，自古以來就是如此。從這個角度看，期貨市場確實是一項了不起的發明。
2008年2月18日，中國的上海期貨交易所上市黃金期貨合約，從而使中國的黃金投資進入了一個新時代，也使黃金投資者多了一條重要的投資渠道。但投資期貨不可盲目入市，在決定介入這個市場之前，一定要樹立足夠的風險意識和積累各種風險防範措施，如入市的資金量，不可占用全部資產的太大比例。另外，還要具備充分的專業知識，除黃金方麵的知識外，有關期貨方麵的知識也是投資技巧中不可缺少的。
從上述介紹，我們可以看出，黃金期貨與黃金T+D有很多共同點，不同的是，期貨的風險大於T+D。另外，T+D是在上海黃金交易所交易的，而期貨是在另外一個交易所——上海期貨交易所交易。T+D可以通過銀行、黃金公司等代理商開戶交易，而黃金期貨隻能通過期貨公司交易。
3.2.1 期貨市場是如何產生的
做過生意的人都知道，商品的價格風險無處不在，我們身邊這樣的例子也比比皆是。例如，大白菜豐收的年份，每斤5分錢都賣不出去，農民隻能任其爛到地裏，所謂穀賤傷農，這是商品的賣方所遭受的價格風險的典型寫照。對買方來說，價格風險主要體現在成本的上升。例如，近幾年來，國際石油價格飛漲影響到燃料油價格，航空公司作為燃料油的消費大戶，其效益就受到了很大的影響。別看國內的飛機票那麼貴，可很多航空公司都虧損，其中油價成本上漲是重要原因之一。再如，黃金價格的持續走牛，會大幅提高首飾加工企業的成本。這些價格風險都會影響企業的利潤，如何規避價格風險，是擺在企業經營者麵前的重要問題。
期貨正是人們試圖規避價格風險的產物，基於此，商品的供求雙方發明了遠期交易，並在這基礎上進一步演化成期貨交易，這是產生期貨及期貨市場的根本原因。
3.2.2 期貨的基本特征
從1848年芝加哥期貨交易所誕生，期貨市場的發展經曆了一個半世紀的曆程。期貨市場是在現貨市場、遠期市場的基礎上發展起來的。以1865年芝加哥期貨交易所推出標準化合約為標誌，真正意義上的期貨交易和期貨市場開始形成。
在市場經濟發展過程中，商流與物流的分離呈擴大的趨勢，期貨市場是兩者分離的極端形式。從整個市場體係來說，隻要處於發達的商品經濟發展階段，期貨市場就必然會存在。市場體係的完善需要期貨市場的補充，期貨市場是市場體係的重要組成部分。
本節主要介紹期貨區別於現貨的基本特征及由此衍生而來的交易製度，這些特征和製度均以上海期貨交易所的黃金期貨為例。
1.期貨是買賣未來的貨物
期貨，顧名思義，買賣的是未來的貨物，這是與現貨的根本區別，期貨的其他特征，如保證金製度、對衝機製、合約標準化等，都是由此衍生而來的。在期貨市場上，所交易的商品都是通過“合約”方式進行的，合約即期貨市場的交易對象，每張合約是期貨市場不可分割的最小交易單位。所謂合約，可以理解為一種買賣合同，該合同表明了所交易商品的質量、數量、價格等，當然，合約還有一個最重要的特征就是每個期貨合約都有時間期限。這個時間期限表明，在到期時，你將按照合約所約定的事項進行交割，即買方把價款交給賣方，賣方把貨物交給買方。需要說明的是，在通常情況下，投資者投資期貨，不是真的為了買賣商品，而是為了賺取差價，正是因為期貨的對衝機製，才使投資者有可能豁免這種義務，下麵的章節我們還要涉及這個問題。
在很多情況下，期貨合約隻是以期限來區別交易品種的，時間期限是不同合約的唯一標誌。例如，2008年4月，中國的黃金期貨，正在交易的合約有0806、0807、0808、0809、0810、0811、0812、0911共8個，它們分別在2008年6月至2009年11月到期。
2.合約標準化
期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約是標準化的。期貨合約標準化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預先由期貨交易所規定好的。期貨合約標準化給期貨交易帶來了極大便利，交易雙方不需對交易的具體條款進行協商，可以節約交易時間，減少交易糾紛。
一般期貨合約規定的標準化條款有以下內容。
（1）標準化的數量和數量單位。與黃金現貨一樣，期貨交易的最小交易單位也叫1手，1手就是一張合約。中國黃金期貨的每張合約規定最低交易單位是1000克，每筆交易隻能以1000克或1000克的整數倍進行。
（2）標準化的商品質量等級。在期貨交易過程中，交易雙方無須就商品的質量進行協商，這大大方便了交易者。例如，中國黃金期貨合約對參與交易的黃金的質量、規格做了如下規定。用於黃金期貨合約實物交割的金錠，金含量不低於99.95%，即相當於黃金交易所的Au99.95.國產金錠的化學成分還應符合規定，其他規定按GB/T4134-2003標準要求。我們可以看到，內容實際上是黃金交易所對交易品種的規定。上海期貨交易所和黃金交易所充分接軌，可以保證交割的順利進行。交割的黃金為1000克規格的金錠（金含量不小於99.99%）或3000克規格的金錠（金含量不小於99.95%）。3000克金錠，每塊金錠重量（純重）溢短不超過±50克。1000克金錠，每塊金錠重量（毛重）不得小於1000克，超過1000克的按1000克計。每塊金錠磅差不超過±0.1克。每一倉單的黃金，必須是同一生產企業生產、同一牌號、同一注冊商標、同一質量品級、同一塊形的金錠組成。所謂倉單，是指黃金交割後據以提貨的憑證。每一倉單的金錠，必須是交易所批準或認可的注冊品牌，需附有相應的質量證明。用於實物交割的金錠，必須是交易所注冊的品牌或交易所認可的倫敦金銀市場協會（LBMA）認定的合格供貨商或精煉廠生產的標準金錠。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規定並公告。
（3）標準化的交割地點。期貨交易所在期貨合約中為期貨交易的實物交割確定了經交易所注冊的統一的交割倉庫，以保證雙方交割的順利進行。
（4）標準化的交割期和交割程序。期貨合約具有不同的交割月份，交易者可自行選擇，一旦選定之後，在交割月份到來之時若仍未對衝掉手中的合約，就要按交易所規定的交割程序進行實物交割。
（5）交易者統一遵守交易報價單位、每天最大價格波動限製、交易時間、交易所名稱等。
3.交易集中化
期貨交易必須在期貨交易所內進行。期貨交易所實行會員製，隻有會員方能進場交易。那些處在場外的廣大客戶若想參與期貨交易，隻能委托期貨經紀公司代理交易。所以，期貨市場是一個高度組織化的市場，並且實行嚴格的管理製度，期貨交易最終在期貨交易所內集中完成。
相關鏈接
中國黃金期貨的交易場所——上海期貨交易所上海期貨交易所是依照有關法規設立的，履行有關法規規定的職責，受中國證監會集中統一監督管理，並按照其章程實行自律管理的法人。上海期貨交易所目前上市交易的有黃金、銅、鋁、鋅、燃料油、天然橡膠6種期貨合約。
上海期貨交易所現有會員兩百多家（其中，期貨經紀公司會員占80%以上），在全國各地開通遠程交易終端三百多個。
隨著行業風險控製能力的強化和提高、市場交易的持續活躍和規模的穩步擴大，市場功能及其輻射影響力顯著增強，銅期貨價格作為世界銅市場三大定價中心權威報價之一的地位進一步鞏固；天然橡膠期貨價格得到了國內外各方的高度關注；燃料油期貨在探索能源期貨發展的道路上穩健運行；鋅期貨上市，與銅、鋁期貨關聯，初步形成了有色金屬期貨品種係列；黃金期貨上市，為促進黃金市場的發展，增進商品期貨市場與金融市場的聯係開辟了新路徑。
按照《上海期貨交易所章程》，會員大會是本所的權力機構，由全體會員組成；理事會是會員大會的常設機構，下設監察、交易、交割、會員資格審查、調解、財務、技術、產品8個專門委員會。總經理為本所法定代表人。本所設有辦公室、新聞聯絡部、發展研究中心、產品創新部、國際合作部、市場部、交易部、交割部、結算部、信息部、監察部、技術部、法律事務部、人力資源部、財務部、行政部、駐北京聯絡處17個職能部門。
根據國務院頒布的《期貨交易管理條例》及中國證監會發布的《期貨交易所管理辦法》等法規，交易所建立了交易運作和市場管理規章製度體係。
4.雙向交易和對衝機製
這是期貨的一個關鍵製度。由於期貨合約是標準化的，無論買入還是賣出合約，交易者均不需對合約具體條款進行協商，這為交易者的雙向交易提供了便利和可能。雙向交易，即期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。與雙向交易的特點相聯係的還有對衝機製，在期貨交易中大多數交易者並不是通過合約到期時進行實物交割來履行合約的，而是通過與建倉時的交易方向相反的交易來解除履約責任。具體來說就是，買入建倉之後可以通過賣出相同合約的方式解除履約責任，賣出建倉後可以通過買入相同合約的方式解除履約責任。期貨的雙向交易和對衝機製的特點，吸引了大量期貨投機者參與交易，因為在期貨市場上，投機者有雙重的獲利機會，期貨價格上升時，可以通過低買高賣來獲利，價格下降時可以通過高賣低買來獲利，並且投機者可以通過對衝機製免除進行實物交割的麻煩，投機者的參與大大增強了期貨市場的流動性。
5.杠杆機製
期貨交易實行保證金製度，也就是說交易者在進行期貨交易時隻需要繳納少量的保證金，一般為成交合約價值的5%～10%，就能完成數倍乃至數十倍的合約交易。這種以少量資金就可以進行較大價值額的投資特點，被形象地稱為“杠杆機製”。期貨交易的杠杆機製使期貨交易具有高收益高風險的特點。例如，當保證金比率為10%時，不考慮手續費等因素，買入期貨合約後，當期貨合約價格上漲10%時，交易者的投資收益率將達到100%。但是，高收益必然伴隨高風險，期貨交易既能給交易者帶來高收益的機會，也能給交易者帶來可能遭受巨大損失的風險。如果交易者對價格趨勢判斷錯誤，買入期貨合約後，期貨合約價格下降了10%，則交易者的投資損失將達到100%。保證金比率越低，期貨交易的杠杆作用就越大，高收益高風險的特點就越明顯。