第六章 價值投資革命3
[美]喬治·索羅斯
投資策略及理論：以“反射理論”和“大起大落理論”為理論基礎，在市場轉折處進出，利用“羊群效應”逆市主動操控市場進行市場投機。看重的是市場趨勢。
理論闡述：索羅斯的核心投資理論就是“反射理論”，簡單說，是指投資者與市場之間的一個互動影響。理論依據是人正確認識世界是不可能的，投資者都是持“偏見”進入市場的，而“偏見”正是了解金融市場動力的關鍵所在。當“流行偏見”隻屬於小眾時，影響力尚小，但不同投資者的偏見在互動中產生群體影響力，將會演變成具主導地位的觀念，這就是“羊群效應”。
具體做法：在將要“大起”的市場中投入巨額資本引誘投資者並狂熱買進，從而進一步帶動市場價格上揚，直至價格走向瘋狂。在市場行將崩潰之時，率先帶頭拋售做空，基於市場已在頂峰，脆弱而不堪一擊，故任何風吹草動都可以引起恐慌性拋售，從而又進一步加劇下跌幅度，直至崩盤。在漲跌的轉折處進出賺取投機差價。
遵守的規則與禁忌：沒有嚴格的原則或規律可循，隻憑直覺及進攻策略執行一舉製勝的“森林法則”。“森林法則”即：
（1）耐心等待時機出現。
（2）專挑弱者攻擊。
（3）進攻時須狠，而且須全力而為。
（4）若事情不如意料時，保命是第一考慮。
對大勢與個股關係的看法：注重市場氣氛，看重大勢輕個股。認為市場短期走勢隻是一種“羊群效應”，與個股品質無關。
對股市預測的看法：不預測，在市場機會臨近時，主動出擊引導市場。
對投資工具的看法：沒有特定的投資風格，不按照既定的原則行事，但卻留意遊戲規則的改變。“對衝基金”這種循環抵押的借貸方式不斷放大杠杆效應，應用這枝杠杆，隻要找好支點，它甚至可以撬動整個國際貨幣體係。
名言及觀念：“炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發百中。”“任何人都有弱點，同樣，任何經濟體係也都有弱點，那常常是最堅不可摧的一點。”“羊群效應是我們每一次投機能夠成功的關鍵，如果這種效應不存在或相當微弱，幾乎可以肯定我們難以成功。”
其他及成就：1930年出生於匈牙利，猶太人，1968年創立“第一老鷹基金”，1993年登上華爾街百大富豪榜首，1992年狙擊英鎊勁賺20億美元，1997年狙擊泰銖，掀起亞洲金融風暴。
[日]是川銀藏
投資策略及理論：以價值投資為根基的“烏龜三原則”投資策略。既看重個股品質也看重市場趨勢。
理論闡述：“烏龜三原則”的啟示來源於龜兔賽跑的故事，動作慢的烏龜能取得最後勝利，全靠穩打穩紮，謹慎小心。這同樣包含了價值投資的精髓。“烏龜三原則”即：
（1）選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有。
（2）每日密切注視經濟與股市行情的變動，而且自己下工夫研究。在耐心等待股價上升的同時，防止市場突變，錯失賣出時機。
（3）不可過份樂觀，不要以為股市會永遠漲個不停，在市況熾熱時，應反行其道，趁高套利。
具體做法：勤奮做功課，收集各種重要統計資料，詳細分析，找出經濟變化的動向，再以研究成果作武器炒股。遵循“烏龜二原則”，隻吃八分飽。
遵守的規則與禁忌：
二忠告：
第一忠告：投資股票必須在自有資金的範圍內。
第二忠告：不要受報紙雜誌的消息所迷惑，未經考慮就投入資金。
五原則：
（1）選股不要靠人推薦，要自己下工夫研究後選擇。
（2）自己要能預測一、兩年後的經濟變化。
（3）每隻股票都有其適當的價位，當股價超越其應有的水平，便決不應高追。
（4）股價最終還是由業績決定，被故意舞高的股票應遠離。
（5）任何時候都可能發生難以預料的事，故必須謹記：投資股票永遠有風險。
對大勢與個股關係的看法：大勢與個股品質並重。
對股市預測的看法：通過對研究基本功的鍛煉，能預測經濟動向，從而在一定程度上預測到股市的大方向。
對投資工具的看法：投資和投機兼顧一身，目的就是順應市場。
名言及觀念：“股市是謠言最多的地方，如果每聽到什麼謠言，就要買進賣出的話，那麼錢再多，也不夠賠。”
其他及成就：1897年出生於日本，1931年以70日元起家，在股市中大賺超過300億日元。
[美]彼得·林奇
投資策略及理論：以價值投資為根基的實用投資策略，看重個股品質。
理論闡述：價值投資的精髄在於，質好價低的個股的內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地以複利形式實現增長。
具體做法：其投資智慧是從最簡單的生活方式中體驗的。從生活中發掘有潛能的股份。投資具有潛力，且未被市場留意的公司，長線持有，利用複式滾存穩步增長。
遵守的規則與禁忌：
林奇選股品味。
（1）傻名字。
（2）乏味。
（3）令人厭煩。
（4）有庇護的獨立子公司。
（5）乏人關注的潛力股。
（6）充滿謠言的公司。
（7）大家不想關注的行業。
（8）增長處於零的行業。
（9）具保護壁壘的行業。
（10）消耗性大的消費品。
（11）直接受惠高技術的客戶。
（12）連其雇員也購買的股票。
（13）會回購自己股份的公司。
令林奇退避三舍的公司。
（1）當炒股。
（2）某龍頭企業二世。
（3）不務正業的公司。
（4）突然人氣急升的股票。
（5）欠缺議價力的供應商。
（6）名字古怪的公司。
對大勢與個股關係的看法：林奇認為贏輸和市場的關係不大，股市不過是一個用來驗證是否有人在做傻事的地方。不能依賴市場來帶動手裏的股票上揚。
對股市預測的看法：從不相信誰能預測市場。
對投資工具的看法：對林奇來說，投資隻是賭博的一種，沒有百分百安全的投資工具。
名言及觀念：“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌麵一樣盲目。”
投資前的三個問題：
（1）你有物業嗎？
（2）你有餘錢投資嗎？
（3）你有賺錢能力嗎？不少投資者選購股票的認真程度竟不如日常的消費構物，如果把購物時貨比三家的認真用於選股，會節省更多的錢。
其他及成就：1944年出生於美國，1977年接管富達麥哲倫基金，13年間資產從1800萬美元增至140億美元，年複式增長29%。
[美]約翰·坦伯頓
投資策略及理論：以價值投資為根基的逆市投資策略。看重的是個股品質。
理論闡述：價值投資的精髄在於，質好價低的個股的內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地以複利形式實現增長。