82、深交所搶先成立
上海在證券市場的建立上，站到了支持的一邊，態度堅決。這就是中國股市深滬並立的由來。滬深芥蒂也由此開始。
給深圳透露上海擬建證券交易所信息的，是國家體改委副主任劉鴻儒。1990 年4 月，他在深圳透露，一個經濟學家小組將在5 月赴深圳開展工作，幫助當地建立目前中國大陸第一家真正的股票交易所。他的助手宮著銘說，目前上海、深圳等地已開辦的一些證券公司，都不是真正的現代證券交易所。如上海海通、萬國、申銀三大證券公司，僅從事櫃台交易，沒有設立經紀人和建立交易所進行入場交易。這些證券公司發行的多為債券，也不是真正的上市股票。中國有關方麵希望深圳和上海兩地的證券交易所在業務範圍上有所不同。深圳交易所初期主要麵對當地大量的“三資企業”，以股票交易為主。上海交易所則以債券交易為主，同時有種類不多的股票上市。
1990 年5 月出版的上海《1989 股票年報》報道顯示，上海證券市場在全國創買股票快發財下了4 個第一的紀錄，其中證券交易額居首位。
上海的股市是從倒騰國庫券起家的。有中國第一個股民之稱的“楊百萬”也是從倒騰國庫券賺到第一桶金。
1988 年4 月，上海鐵合金廠的倉庫丟了一噸多銅材，管理員楊懷定成了重點懷疑對象。案子很快破了，跟楊懷定沒有關係，不過，受了一肚子氣的他卻決定不幹了。雖是個倉庫管理員，但楊懷定喜歡讀書看報，訂了26 份報紙。他辭職，是因為他在報紙上看到，從4 月開始，中央相繼開放了7 個城市的國庫券轉讓業務。
第二天，他就湊了10 萬元直奔安徽合肥。他的算盤是，當時各地的國庫券價格都不同，隻要有價差就能賺到錢。果然，他在合肥銀行的門口吃進10 萬元國庫券，然後倒給上海的銀行，前後三天獲利2 000 元。楊懷定收進的國庫券上有合肥銀行的標誌封條，他怕上海銀行看破其中的訣竅，進行銀行間互相調劑，便很有心機地撕掉封條，把編號弄亂，讓遲鈍的銀行摸不到他賺錢的法門。
隨後的一個月裏，楊懷定日夜兼程，把上海之外的其他6 個開放城市跑了一個遍，當時上海銀行國庫券日成交額約70 萬元，他一人就占去1/7 。
與倉庫管理員楊懷定相比，留學獲比利時布魯塞爾大學獲商業管理和法學兩個碩士學位的管金生，也在倒騰國庫券，他是剛剛成立不久的萬國證券公司的總經理。一上任，他第一眼就瞄上了國庫券。中國從1981 年開始發行國庫券，流動性差，差不多是強行攤派。1988 年3 月，財政部被迫做出《開放國庫券轉讓市場試點實施方案》，允許國庫券上市流通交易。4 月，上海、深圳、武漢等7 城市率先試點開放，6 月又開放了54 個城市。當時，全國銀行並無聯網，所以各地的國庫券價格相差很大，萬國隻有10 多個人，管金生率眾傾巢而出，跑遍了全國250 個大中小城市和偏遠鄉村，到處收購國庫券。有一次，他親自到福州去采購，一出手就吃進200 萬元的國庫券，這些從無數散戶手中收來的券額都是5 元、10 元的，足足塞滿了幾大麻袋，租了一輛汽車直送上海，裝不下的兩個大旅行袋，一手拎一個坐飛機回去。在機場安檢入口，他好說歹說硬是沒有讓安檢人員打開旅行袋檢查。到上海，袋子的底部已經撐破了，他連拉帶抱地總算出了機場。到1989 年，萬國的營業額做到了3 億元，成為當時國內最大的證券公司，其中絕大部分的業務來自國庫券的倒賣套利。