本來，墨索裏尼建議的措辭同希特勒被拒絕的戈德斯堡要求極為相似，但是對張伯倫和達拉第或者現在隨他們來開會的英、法駐德國大使來說，卻並不是如此。據德國人的記錄說，法國總理“歡迎意大利領袖的建議，說它是本著客觀和現實的精神提出來的”；英國首相也歡迎意大利領袖的建議，並且宣稱他本人也想到過“一個同這個建議相似的解決辦法”。至於漢德遜大使，據他以後寫的書說，他認為墨索裏尼“巧妙地結合了希特勒的建議和英、法建議而作為他自己的建議提了出來”；弗朗索瓦一龐賽大使的印象是，與會者是根據“由霍拉斯·威爾遜起草的”一項英國備忘錄在進行工作。這些不惜一切代價，一心隻想姑息的英、法政治家與外交家，真是昏庸透頂、甘受欺騙啊！
犧牲捷克斯洛伐克的慕尼黑協定就這樣在“友誼親善”的氣氛中拍板成交了。第二天，9月30日淩晨剛敲過一點，希特勒、張伯倫、墨索裏尼和達拉第就順著這個次序在慕尼黑協定上簽上了自己的名字。這個協定規定德國軍隊將如“元首”過去一再預言的那樣，在10月1日進軍捷克斯洛伐克，並且在10月10日完成對蘇台德區的占領。希特勒已經得到他在戈德斯堡所沒有得到的東西了。
慕尼黑會議結束了，張伯倫懷著“勝利的喜悅”回到英國，飛機在赫斯頓著陸，他下飛機時，揮動著有希特勒簽字的這個聯合聲明，向前來歡迎的顯要人物們宣讀。他的汽車由機場開出，在經過歡呼的群眾時，他對坐在身旁的哈利法克斯說：“三個月後，這一切將成為過去。”他在唐寧街官邸的窗戶前又揮動那張紙說：“在我國曆史上這是第二次把光榮的和平從德國帶回到唐寧街來，我相信這是我們時代的和平！”
就這樣，由於英、法首腦的綏靖和叛賣，由於墨索裏尼的“強有力的支持”，1938年形成了這樣一個令人吃驚的事實：希特勒把675萬奧地利人，350萬蘇台德人，總數在1000萬以上的居民、勞苦大眾和士兵並入德國，置於他的專製統治之下。毫無疑問，這個可怕的力量對比，是轉而有利於法西斯的。
但是，張伯倫仍然相信，隻要他親自和兩個獨裁者麵商，就可以使世界形勢大為改善。他不知道這兩個獨裁者已經下定決心了。他滿懷希望地建議，他和外交大臣哈利法克斯勳爵在1月份訪問意大利。拖延了一些時候，墨索裏尼才提出邀請。會談就在1939年1月11日舉行。實際上，意大利領袖對此根本不抱什麼誠意，而是在捉弄張伯倫。正如齊亞諾的日記所寫的：“實質上這次訪問的調子是低的……彼此之間從來沒有真正的接觸。我們同這些人的距離有多麼遠！那是另一個世界。我們在飯後向領袖說到這些事。墨索裏尼說：‘這些人同創造了大英帝國的弗朗西斯·德拉克船長和其他偉大冒險家不是用同樣的材料做成的。說到底，他們不過是富貴世家的沒出息的末代子孫而已。’”
齊亞諾又寫道：“英國人不想打仗。他們想盡可能退得慢一點，但並不想打仗……我們同英國人的會談已告結束了，但毫無結果。我打電話告訴裏賓特洛甫說，這是一個大失敗，但沒有什麼害處……當張伯倫坐的火車開動時，他的僑胞們唱著‘他是一個頂呱呱的好人’，這時他感動得熱淚盈眶。”·
兩星期後，墨索裏尼的女婿、意大利外長齊亞諾又在日記中寫道：“珀思勳爵把張伯倫準備在英國下院發表的演說提綱交給我們，征求我們的意見，說是我們如認為有必要就可提出修改。領袖對這個演說提綱表示讚同，還說：‘我認為英國政府首腦把自己的演說提綱送請外國政府核準，這還是破天荒第一次。對於他們來說，這是一個不祥之兆。’”
果然，一個新的危機又爆發了。1939年4月7日黎明，意大利的軍隊，奉墨索裏尼的命令，在阿爾巴尼亞登陸，經過很短的戰鬥，就占領了這個山鷹之國。正如捷克斯洛伐克將要成為德國侵略波蘭的基地一樣，阿爾巴尼亞也會成為意大利進攻希臘的跳板，並迫使南斯拉夫采取中立。麵對墨索裏尼對東南歐的威脅，西方列強又該怎麼辦呢？張伯倫和達拉第所要建造的和平大船，已處處出現漏洞了。
丘吉爾著急了，他在4月9日致張伯倫首相的信中緊急呼籲道：“現在巴爾幹半島十分危險。如果這些國家仍然處在德國和意大利的壓力之下，而我們又顯出如同他們的估計一樣，不能有所行動，那麼，他們就隻好同柏林和羅馬妥協，以求取得最好的條件。那時，我們的處境將會變成何等絕望！”但是，遺憾的是，丘吉爾的呼籲，並未引起英國當權派的足夠的重視。
1939年4月15日，在德國宣布對波希米亞和摩拉維亞給予“保護”之後，戈林又飛到羅馬與墨索裏尼、齊亞諾舉行會談，目的是要對意大利人說明德國戰備進行的情況。這次會談的記錄記載著戈林這樣的一段話：“不管怎麼說，捷克斯洛伐克的重型武器表明，即使在慕尼黑會議之後，假使發生嚴重衝突，情況也會是多麼的危險啊！由於德國的行動，使兩個軸心國家的地位有所改善。因為，除了其他原因之外，由於捷克斯洛伐克的巨大生產力轉歸德國，結果使軸心國的經濟潛力增加了。捷克斯洛伐克的生產力大大加強了軸心國對付西方國家的力量。”
在戈林訪問羅馬的這一天，美國總統羅斯福給希特勒和墨索裏尼一封私函，力勸他們保證在10年之內，“或者，如果我們看得更遠一些的話，甚至在25年之內”不再進行侵略。意大利這個領袖對此不屑一顧，最初拒絕看這封信，後來加了個蠻橫的批語：“小兒麻痹症的後果！”
德、意法西斯咄咄逼人的侵略，引起了西方一些有識之士的警覺，他們呼籲加強戰備。但是，正當他們作出努力的時候，對方也在進行同樣的活動。裏賓特洛甫與齊亞諾於5月初在科莫舉行會談，獲得了所謂“鋼鐵盟約”的正式和公開的結果，並在5月22日兩國外交部長在柏林簽字。這是對英國給東歐各國提供脆弱保證的挑戰性答複。在齊亞諾的日記中，記錄了在簽訂這個盟約時和希特勒的一段談話：
“希特勒說他對這個盟約非常滿意，而且確認地中海政策將由意大利主持。他對阿爾巴尼亞很感興趣，對我們要把阿爾巴尼亞變成控製巴爾幹的堅強要塞的計劃，表示熱烈的讚成。”
在簽訂“鋼鐵盟約”的第二天，即5月23日，墨索裏尼和希特勒就分別召開會議，研究各自侵略擴張的新部署了。正是：“鋼鐵盟約”雖簽訂，雙方各有小算盤。欲知意大利法西斯領袖下一步如何動作，且看下文分解。