第三把鑰匙：中線投資是A股的存活之道
怎麼做才能獲得最好的收益？巴菲特最關鍵的成功因素之一是長期持有。他從可口可樂、政府雇員保險公司等美國大公司股票的長期持有中獲益匪淺。
在十多年的股市投資經曆中，筆者不斷總結，並結合巴菲特的成功經驗，得到了一個重要的啟發：如果你身處一個向上的趨勢中，堅持就一定會有奇跡。
1996年筆者剛開始做股票時，也犯過急功近利的錯誤。買了股票後，拿著計算器開始算漲停，一旦股市不按預期的走便急躁不安。如果看著別的股票瘋漲，而自己的不漲就換股，不斷地賣不斷地買，然後就懊悔，這樣的錯誤不斷反複，簡直無法原諒自己。
筆者心態的轉變是在1998年春，當時筆者辭去機關的公職，開始創業。股市有些餘錢沒有取出，隨便買了些“中國化建”（現更名“中國玻纖”），扔在那，沒時間管。近一年後，每股7元多買的股票已接近翻倍，最後以13元多賣出，那次好像是筆者第一次在股票上真正意義的獲利。雖然筆者在這之後仍然犯錯，但這次成功的經曆，讓筆者明白了趨勢和中線持有的樂趣，也為今後的操作風格打下了基礎。
買入有價值的股票並長期持有是巴菲特最樸素的投資理念，但真正堅持下來的卻隻有少數人。拋開各國實際的股市環境和企業背景的區別，在任何股市，如果你真的尋到了“價值”，並長線持有，都會有不俗的收益。
人們都像講傳奇故事一樣談巴菲特的“可口可樂”，卻忽略了一個事實——我們的A股市場其實也有許多神話。
表2-1是A股市場曆史漲幅最大股票的排名：
表2-1 A股市場截至2009年6月21日複權價格最高的前10名股票
由表2-1可見，其實A股市場也有能漲上百倍的股票，但你能把握嗎？其實不好把握的原因真的不在個人，而是我們的“股情”決定了把握“長線投資”的難度。
從表2-1可以看出，曆史漲幅最大的10隻股票，第一名“萬科A”，號稱中國最具投資價值的股票，但其實在998行情之前，萬科的股價並不是太突出，其股價的巨大漲幅大部分產生於兩年之內，如果你是個長線持有者，其實最有意義的持有也隻在於這兩年多的時間。中國缺少那種“可口可樂”式的具有持續性發展的有價值的公司，這是我們的經濟環境、政策條件所決定的。
所以筆者認為，有時候中國的有價值的上市公司更像每年一次的福布斯中國富豪排名。風流總被雨打風吹去，你方唱罷我登場，甚至如黃光裕，昨日首富顯貴，今朝便身陷囹圄，不像美國首富除了比爾·蓋茨便是巴菲特那麼穩定。這說明一個問題，我們大多數公司的“價值”並不具有“價值內核”，而是一種“草莽”式價值。
但不管怎樣，上述股票的收益還是對得起“價值”投資者的。這就是時間的魔力，這就是堅持的奇跡，但這畢竟是個個案。
巴菲特因有充分的投資經驗與研究能力，所以可以挖掘出相關的值得長線持有的品種，但一般散戶是沒有這樣的能力和精力的。你不可能把A股市場1800多隻股票用價值一一甄別，況且股票除了價值還有下麵另一副麵孔：