在1970年大盤迅速下跌以後，到1971年、1972年，大盤仍然大幅上漲，巴菲特又遇到了第二次大牛市，其實這個大牛市是第一次大牛市的延續。1966年解散公司以後，巴菲特手中隻持有一家公司的股票，他是這家公司的第一大股東。巴菲特所有的身家都投到了這家公司裏麵，他手頭全部是現金，基本上沒有什麼股票。當時巴菲特手裏麵16%是股票，84%是現金和債券。他在等待時機。到1973年，股票大盤從1000點跌到800點。1974年，兩年大盤跌了40%。從最高的1000點跌到580點，跌幅高達40%，買股票的好機會到了。巴菲特大量買入，接下來大盤迅速上漲，大盤漲了60%，巴菲特賺了80%。為什麼巴菲特賺得比大盤多呢？因為他認為大盤肯定會有大跌。在大盤跌到最低的時候、跌到人人都不敢買股票的時候，我們應該做什麼呢？就是買人！
第三次大牛市是在1987年。從1984年到1986年美國股市狂漲，這時候巴菲特都非常的冷靜。他分析說：現在的大牛市即使下跌50%也不好奇，這是正常的。巴菲特在1984年，就是大牛市見頂前兩年，就開始拋股票，到1987年大牛市見頂之前，巴菲特已經基本上把所有的股票都拋掉了——除了三隻股票之外：
美國廣播公司股票、一家保險公司的股票和華盛頓郵報的股票。
1987年10月19號，大盤一夜之間下跌了五百多點，跌幅高達22.6%。巴菲特的情況如何？巴菲特一天損失了3.42億美元，相當於人民幣25億元。他手下的員工卻天天看到巴菲特靜靜地坐在辦公室裏麵看資料。讓大家沒有想到的是，10月份剛剛出現大跌，到年底的時候，大盤又迅速反彈，而巴菲特賺了多少呢？是20%！又是遠遠高於大盤。在之前的19821985年．美國股市上漲了48%，而巴菲特的業績是64%，都遠遠戰勝大盤。這就是因為他的三隻重倉股一次都沒有動過。巴菲特說投資的秘訣可以歸結於一句話：選好一家競爭優勢非常強的、具有長期競爭優勢的公司，長期持有。
接下來離我們最近的一次大牛市在1999年。這波大牛市，最主要的推動力是網絡股、科技股。這時候牛市達到頂峰時，大盤上漲了2.1%，而巴菲特的收益率是多少呢？隻有O．5%，這是巴菲特曆史上投資業績最差的一次。為什麼呢？因為巴菲特的股票是可口可樂這些傳統行業股，網絡股、科技股一隻都沒有買。
這時候，他的股東開股東大會指責他為什麼不買科技股。很多報刊都在批評他，說巴菲特過時了，不靈了。巴菲特聽到批評和質疑的時候，一點也不在乎。結果到2000年，美國股市開始下跌，連續三年，股市跌幅超過一半，而巴菲特這三年賺了10%。也就是說，他以60%的優勢超過大盤。原來網絡股、科技股泡沫出現了，這些股票跌價，而巴菲特重倉持有的股票，由於業績穩定，股價重新得到市場的認可，股價反而得到了提升。巴菲特後來解釋說，在大牛市裏麵，網絡股、科技股，他為什麼一股都不買呢？因為他的投資策略就是具有長期經營優勢，持有這些超級明星公司的股票，才能長期賺錢。
在1970年大盤迅速下跌以後，到1971年、1972年，大盤仍然大幅上漲，巴菲特又遇到了第二次大牛市，其實這個大牛市是第一次大牛市的延續。1966年解散公司以後，巴菲特手中隻持有一家公司的股票，他是這家公司的第一大股東。巴菲特所有的身家都投到了這家公司裏麵，他手頭全部是現金，基本上沒有什麼股票。當時巴菲特手裏麵16%是股票，84%是現金和債券。他在等待時機。到1973年，股票大盤從1000點跌到800點。1974年，兩年大盤跌了40%。從最高的1000點跌到580點，跌幅高達40%，買股票的好機會到了。巴菲特大量買入，接下來大盤迅速上漲，大盤漲了60%，巴菲特賺了80%。為什麼巴菲特賺得比大盤多呢？因為他認為大盤肯定會有大跌。在大盤跌到最低的時候、跌到人人都不敢買股票的時候，我們應該做什麼呢？就是買人！