fN, j=max(X-SujdN-j， 0),j=0, 1， …， N（10.2）
在
iΔt時刻從節點（i, j）向(i+1)Δt時刻的節點(i+1, j+1)移動的概率為P，在iΔt時刻從節點（i, j）向(i+1)Δt時刻的節點（i+1, j）移動的概率為（1-p）。假設不提前執行，風險中性估價公式給出：
fi, j=e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］（10.3）
式中，考慮提前執行期權時，式中的fi, j必須與看跌期權的內涵價值進行比較，因此得到：
fi, j=max{X-Sujdi-j, e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］}
（10.4）
同理，美式看漲期權的價值為：
fi, j=max{Sujdi-j-X, e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］}（10.5）
2） 實驗背景
實驗以2009年8月14日為背景，實驗對象：寶鋼CWB1（上海580024），以下為SH580024的一些基本信息：
●權證類型：認購權證
●標的證券簡稱：寶鋼股份
●標的證券代碼：600019
●行權比例：0.50
●行權價格：12.16
●行權方式：歐式
●行權代碼：582024
●行權起始日期：20100628
●行權截止日期：20100703
●存續期限：24月
●存續起始日期：20080704
●存續截止日期：20100703
●流通份額：160000.00萬份
●結算方式：百慕大式
●權證來源：分離式債券派發
我們估計其2009年8月14日的價格。以歐式期權的方式進行近似行權處理，使用行權截止日期為行權日期。將到期日分為6個階段。
3） 導出實驗數據
我們選取標的資產寶鋼股份（SH600019）2009年8月14日之前的49個交易日的收盤價數據。這裏，我們打開市場通軟件，點擊菜單：【現貨】→【個股畫麵】→【個股報價】→2119.日br周br月。
在收盤價一欄中截取2009年8月14日之前的49個交易日的收盤價數據，右鍵點擊copy後，在新建的EXCEL文檔中複製。
4） 計算波動率
在EXCEL文檔中，我們使用公式編輯器求出其每一天的對數收益率。
資料來源：市場通，2009年8月18日
資料來源：市場通，2009年8月18日
之後計算這49天對數收益率的標準差，從而得到日標準差，再乘以sqrt(250)即可得收益率年標準差。我們將年標準差作為波動率的近似值加以使用。
5） 在EXCEL中生成二叉樹節點
將模型所需的參數輸入到EXCEL文檔中。我們選取同期一年期定期存款利率為無風險收益率，並假定在權證到期日之前寶鋼股份無紅利支付，因此紅利記為零。
fN, j=max(X-SujdN-j， 0),j=0, 1， …， N（10.2）
在
iΔt時刻從節點（i, j）向(i+1)Δt時刻的節點(i+1, j+1)移動的概率為P，在iΔt時刻從節點（i, j）向(i+1)Δt時刻的節點（i+1, j）移動的概率為（1-p）。假設不提前執行，風險中性估價公式給出：
fi, j=e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］（10.3）
式中，考慮提前執行期權時，式中的fi, j必須與看跌期權的內涵價值進行比較，因此得到：
fi, j=max{X-Sujdi-j, e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］}
（10.4）
同理，美式看漲期權的價值為：
fi, j=max{Sujdi-j-X, e-rΔt［pfi+1, j+1+(1-p)fi+1, j］}（10.5）
2） 實驗背景
實驗以2009年8月14日為背景，實驗對象：寶鋼CWB1（上海580024），以下為SH580024的一些基本信息：
●權證類型：認購權證
●標的證券簡稱：寶鋼股份
●標的證券代碼：600019
●行權比例：0.50
●行權價格：12.16
●行權方式：歐式
●行權代碼：582024
●行權起始日期：20100628
●行權截止日期：20100703
●存續期限：24月
●存續起始日期：20080704
●存續截止日期：20100703
●流通份額：160000.00萬份
●結算方式：百慕大式
●權證來源：分離式債券派發
我們估計其2009年8月14日的價格。以歐式期權的方式進行近似行權處理，使用行權截止日期為行權日期。將到期日分為6個階段。
3） 導出實驗數據
我們選取標的資產寶鋼股份（SH600019）2009年8月14日之前的49個交易日的收盤價數據。這裏，我們打開市場通軟件，點擊菜單：【現貨】→【個股畫麵】→【個股報價】→2119.日br周br月。
在收盤價一欄中截取2009年8月14日之前的49個交易日的收盤價數據，右鍵點擊copy後，在新建的EXCEL文檔中複製。
4） 計算波動率
在EXCEL文檔中，我們使用公式編輯器求出其每一天的對數收益率。
資料來源：市場通，2009年8月18日
資料來源：市場通，2009年8月18日
之後計算這49天對數收益率的標準差，從而得到日標準差，再乘以sqrt(250)即可得收益率年標準差。我們將年標準差作為波動率的近似值加以使用。
5） 在EXCEL中生成二叉樹節點