（1）央行的相機抉擇
在上世紀30年代大蕭條後，凱恩斯主義為國家幹預經濟提供了理論依據，加上現實的需要，很快被統治者采納，成為了主流經濟學思想。因為在這之前的古典經濟學認為，國家隻是一個“守夜人”的較色，不能幹預市場，市場可以自動調節來化解經濟波動。國家要做的就是創造一個穩定的大環境。然而，大蕭條的到來讓古典經濟學站不住腳。凱恩斯主張國家應該幹預市場。市場無法實現自我均衡，必須依靠國家來宏觀調控。宏觀調控的工具就是財政政策和貨幣政策，並提出了“相機抉擇”的權變觀點，在他們看來，經濟生活仿如一條有著榮枯周期的河流，而貨幣供應就是一道閘門，政府作為“守閘人”，應時刻根據“河流”的榮枯狀況，相應地關閉或開啟“閘門”，從而達到平衡貨幣供求、緩解經濟波動的目的。也就是說，央行認為經濟出現過熱的苗頭，就收回一些貨幣，如果出現了緊縮的征兆就投放一些貨幣刺激經濟。總之，央行應該根據經濟的變化情況逆經濟周期操縱。一切央行說了算。
（2）央行的“無為而治”
由於凱恩斯主義一直是戰後經濟學的“主流”，因此，“權變”的貨幣政策自然成為西方各國的正統。不過，自上世紀50年代後期起，一股反對“權變”的理論旋風從美國東部刮起，高舉這支大旗的領袖是現代貨幣主義學派的“掌門人”弗裏德曼。他在其編寫的《美國貨幣史》中，通過大量的統計令人信服的證明了美聯儲的貨幣政策是美國經濟波動的直接原因。在弗裏德曼看來，中央銀行難以掌握成功實施權變政策所需的必要信息，無法準確預測經濟的未來走向，更不用說去把握現實社會對貨幣政策作出反應的時間和程度，這樣，政府在擴大和收緊貨幣供應量時，就難免會做過頭或做不到位：要麼對經濟刺激過度，要麼緊縮過度，從而導致與最初願望相反的結果，更加促成經濟的波動和不穩定。由此可見，政府要擔當好“守閘人”並非易事，弗裏德曼認為，政府與其手忙腳亂，倒不如無為而治，製定出一個長期不變的貨幣投放增長的比例規則，比如，貨幣當局在確定貨幣供應量時，牢牢盯住兩個指標：一個是經濟增長速度，另一個是勞動力增長比例，並提出了把貨幣供應的年增長率，長期地固定在與經濟增長率以及勞動力增長率大體一致的水平上。這就是所謂著名的“簡單規則”或“單一規則”的貨幣政策。
究竟是央行根據自己的判斷來調整貨幣供給量呢，還是根據固定規則來實施，經濟學界至今爭論不斷。目前，大多數國家仍然采用的是相機決策。央行根據自己的判斷來調控貨幣供給量。雖然可以靈活機動的調整貨幣供應量來避免經濟有大的波動，邏輯非常完美。但現實中確實存在很多問題，如央行能否獨立客觀做出判斷？這要求央行需要有上帝般超高的智慧和技巧，在恰當的時點上，以恰當的力度和適當的工具操作貨幣政策，方能收到預想的效果，如果再時點力度和工具上哪怕出現很小的差錯，調控的結果和初衷可能大相徑庭，甚至適得其反。
（1）央行的相機抉擇
在上世紀30年代大蕭條後，凱恩斯主義為國家幹預經濟提供了理論依據，加上現實的需要，很快被統治者采納，成為了主流經濟學思想。因為在這之前的古典經濟學認為，國家隻是一個“守夜人”的較色，不能幹預市場，市場可以自動調節來化解經濟波動。國家要做的就是創造一個穩定的大環境。然而，大蕭條的到來讓古典經濟學站不住腳。凱恩斯主張國家應該幹預市場。市場無法實現自我均衡，必須依靠國家來宏觀調控。宏觀調控的工具就是財政政策和貨幣政策，並提出了“相機抉擇”的權變觀點，在他們看來，經濟生活仿如一條有著榮枯周期的河流，而貨幣供應就是一道閘門，政府作為“守閘人”，應時刻根據“河流”的榮枯狀況，相應地關閉或開啟“閘門”，從而達到平衡貨幣供求、緩解經濟波動的目的。也就是說，央行認為經濟出現過熱的苗頭，就收回一些貨幣，如果出現了緊縮的征兆就投放一些貨幣刺激經濟。總之，央行應該根據經濟的變化情況逆經濟周期操縱。一切央行說了算。
（2）央行的“無為而治”
由於凱恩斯主義一直是戰後經濟學的“主流”，因此，“權變”的貨幣政策自然成為西方各國的正統。不過，自上世紀50年代後期起，一股反對“權變”的理論旋風從美國東部刮起，高舉這支大旗的領袖是現代貨幣主義學派的“掌門人”弗裏德曼。他在其編寫的《美國貨幣史》中，通過大量的統計令人信服的證明了美聯儲的貨幣政策是美國經濟波動的直接原因。在弗裏德曼看來，中央銀行難以掌握成功實施權變政策所需的必要信息，無法準確預測經濟的未來走向，更不用說去把握現實社會對貨幣政策作出反應的時間和程度，這樣，政府在擴大和收緊貨幣供應量時，就難免會做過頭或做不到位：要麼對經濟刺激過度，要麼緊縮過度，從而導致與最初願望相反的結果，更加促成經濟的波動和不穩定。由此可見，政府要擔當好“守閘人”並非易事，弗裏德曼認為，政府與其手忙腳亂，倒不如無為而治，製定出一個長期不變的貨幣投放增長的比例規則，比如，貨幣當局在確定貨幣供應量時，牢牢盯住兩個指標：一個是經濟增長速度，另一個是勞動力增長比例，並提出了把貨幣供應的年增長率，長期地固定在與經濟增長率以及勞動力增長率大體一致的水平上。這就是所謂著名的“簡單規則”或“單一規則”的貨幣政策。
究竟是央行根據自己的判斷來調整貨幣供給量呢，還是根據固定規則來實施，經濟學界至今爭論不斷。目前，大多數國家仍然采用的是相機決策。央行根據自己的判斷來調控貨幣供給量。雖然可以靈活機動的調整貨幣供應量來避免經濟有大的波動，邏輯非常完美。但現實中確實存在很多問題，如央行能否獨立客觀做出判斷？這要求央行需要有上帝般超高的智慧和技巧，在恰當的時點上，以恰當的力度和適當的工具操作貨幣政策，方能收到預想的效果，如果再時點力度和工具上哪怕出現很小的差錯，調控的結果和初衷可能大相徑庭，甚至適得其反。